莱克电气：自主品牌优势显著 内销市场前景广阔

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我们调查了莱克电气(603355，诊断部)，并与公司高管就公司的运营状况和未来发展规划进行了沟通。

掌握数字电机的核心技术，领导真空吸尘器的销售。依靠高效数字电机核心技术，公司累计生产真空吸尘器1.3亿台，连续13年生产和销售居世界领先地位。在国际市场上，公司主要以odm OEM的形式为许多财富500强企业提供真空吸尘器和园艺工具的设计、R&D和制造服务。在国内市场，主要销售自主品牌“lexy”的高端清洁电器产品，包括以真空吸尘器为代表的领先家用清洁电器，以空气净化器为代表的快速发展的室内/“0”。公司产品线丰富完善，业务布局内外兼修，多种产品齐头并进，均衡发展。

高端定位和产品差异化导致国内销售高速增长。凭借其强大的产品创新能力，公司成功走上了自主品牌从出口到内销的道路，并在国内高端电器市场占有一席之地。目前，莱克自有品牌正在高速发展，2016年增长率为77%。公司预计2017年自有品牌增长率将达到100%；公司产品定位高端，真空吸尘器平均价格1950元左右，居国内品牌之首。2017年12月，真空吸尘器零售量的市场份额约为27%，排名第一。

清洁电器出口龙头企业出口市场稳步增长。作为真空吸尘器和割草机的主要出口商，该公司拥有稳定的市场地位和广阔的行业前景，并有望受益于未来的领先效应，市场份额稳步增长。此外，无线吸尘器的逐步普及也将促进公司出口市场的稳步增长。

投资评级。预计公司2017年至2019年的净利润分别为3.82亿元、6.92亿元和10.05亿元，每股收益分别为0.95元、1.72元和2.51元。市盈率分别为40倍、22倍和15倍，保持“买入”评级。

风险警告。随着人民币升值，原材料价格上涨。