市值三年缩水近九成 GNC牵手中资能否挽业绩颓势

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每一个记者方景宇每一个编辑姚志宇

继瑞士和营养保健之后，另一个国际知名的保健巨头将由中国企业投资。哈尔滨制药有限公司(600664，咨询股票)(600664，sh)最近宣布，计划以约3亿美元现金认购营养零售商gnc holdings inc .(以下简称gnc)的可转换优先股。最后，据估计，上市公司将获得GNC 40.1%的股权，从而成为其单一最大股东。

《国家商业日报》注意到，自2015年以来，在纽约证券交易所上市的gnc公司股价和营业利润持续下跌。截至目前，gnc市值缩水近90%，营业利润也从2015年的3.93亿美元下降到2017年的2.6亿美元，长期债务达到13.53亿美元。在与中国本土制药巨头哈尔滨制药集团合作后，在中国市场押注gnc有望挽回业绩下滑吗？

营业利润急剧下降

公告显示，近三年来，公司股权结构分散，持股超过5%的大股东为机构投资者。截至2018年1月29日，gnc前五大机构股东持股比例分别为8.91%、6.42%、5.45%、2.89%和2.55%。如果成功入股，哈尔滨制药集团将成为gnc的单一大股东。

自2015年以来，gnc的运营利润大幅下降。根据《东方财富》杂志(300059)的数据，从2015年到2017年的三年中，gnc的营业利润分别为3.93亿美元，-1.73亿美元和-2.6亿美元，亏损金额持续上升，长期负债达到13.53亿美元。据《华尔街日报》报道，gnc表现不佳与美国相关国内供应市场比例下降有关:消费者逐渐将注意力转向有机食品，而不是制造能量补充剂。《国家商业日报》的记者注意到大多数gnc商店都位于美国。

此外，2019年到期的公司债务让gnc在美国股市面临更尴尬的局面。据《华尔街日报》和《公共关系新闻》报道，gnc的长期债务已达13亿美元，其中一些债务将于2019年2月到期。与此同时，上述两家媒体称，在宣布与哈尔滨药业集团达成交易的同时，gnc宣布正积极与最大的定期贷款贷方进行谈判，力争将2019年3月到期的定期贷款到期日延长两年至2021年，并得到了对方的支持。此外，gnc还表示，上述贷款修正案生效后，公司现有的循环信贷融资将被取消，将发放2.75亿美元的abl长期贷款。

根据公告，哈尔滨药业股份有限公司将与gnc成立合资公司，在中国大陆经营业务，其中哈尔滨药业股份有限公司将持有合资公司65%的股权，而gnc将持有合资公司35%的股权，合资公司将在中国大陆独家经营gnc业务。

它已经被中资企业多次“分阶段”实施

尽管我们期待着中国市场产品的未来增长，但面对瑞士和营养保健等在早期扎根的竞争对手，gnc的未来也面临着不确定性。2014年，复星制药(600196，诊断)与美国自然阳光建立了合资企业；2015年9月，合生元(更名为剑河集团)收购了澳大利亚保健品制造商瑞士的83%股份；2016年6月，中国王喜食品(000639，诊断)有限公司收购洛瓦特公司；2016年8月，奥友乳业获得了营养保健。

一家进口保健品牌的渠道经销商告诉《国家商报》，大多数最畅销的产品是Swiss、naturewise和gnc，但与其他品牌相比，Swiss有更多的类别。

根据罗兰·贝格咨询公司的数据，2015年，中国保健产品的市场规模约为1200亿元，比2005年的约450亿元增长了约2.7倍。在世界范围内，美国和中国占据了保健产品市场的一半。从2005年到2015年，中国保健品市场增长率达到13%，居世界第一；美国市场规模排名第一，但增长率仅为6%。根据未来产业研究所发布的《2018-2023年中国保健产业市场前景及投资规划分析报告》，2020年中国保健产品市场规模将达到2350亿元。

面对日益增长的国内保健品消费市场，gnc虽然股价较低，业绩低迷，却多次受到中资企业的“青睐”。2016年，据报道，许多中国制药公司表示有兴趣收购gnc2017年3月，有报道称一些中国企业可能竞购gnc。2018年2月，哈尔滨医药股份有限公司最终宣布认购gnc的部分优先股。

编辑朱昱