保健品更新慢营收增长乏力 哈药股份欲借并购GNC“弯道超车”

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每一个记者赵天宇每一个编辑姚志宇

值此春节之际，哈尔滨医药集团旗下的两家上市公司发布了跨境收购全球最大的健康和营养产品专业零售商之一gnc的消息。近日，哈尔滨医药集团M&A的具体运营平台暂定为哈尔滨医药股份有限公司(600664，诊断有限公司)(600664，sh)。这家上市公司更被谈判方认可。

从哈尔滨医药集团的角度来看，一般认为其保健品业务起步较早且传统，但产品更新相对较慢。然而，上市公司哈尔滨医药股份有限公司的收入规模在2012年达到峰值，之后在下降和波动中前行。

哈尔滨医药集团的一位知情人士也同意这一观点，他告诉《国家商报》记者，产品老化是国内医药行业多年来一直存在的问题，他形容收购gnc是“在角落里超车”。“gnc的产品比我们的高一级。在引进1800多种产品后，我们丰富了保健品的产品线，丰富了保健品的种类和品种，促进了哈尔滨医药集团保健品的升级、换代和转型。”

保健产品有规模，但更新缓慢

保健品和营养补充剂是哈尔滨制药有限公司多年来的传统业务组成部分之一。新盖众盖牌高钙片、三精葡萄糖酸锌口服液等。都是大家熟悉的哈尔滨医药产品。哈尔滨医药股份有限公司在该行业的收入规模在2012年达到高峰，之后在下降和波动中前行。

2012年，哈尔滨医药股份有限公司保健品的营业收入为15.46亿元，该部门的收入下降至13.54亿元，同比下降12.47%。2014年，保健产品的收入降至过去五年的最低值。当年，该行业实现收入10亿元，比上年减少25.71%。2015年，该行业被上市公司更名为“营养补充品”，当年收入为11.54亿元，次年有所增长。

2017年，哈尔滨制药有限公司的葡萄糖酸锌口服液(国药准字20173013)获得了国家食品药品监督管理局的生产许可，与保健品行业的葡萄糖酸锌口服液一起销售，总销量与去年同期基本持平。2月26日，哈尔滨医药股份有限公司在上证所互动平台上解释称，由于上述行业分类的调整，保健品销售收入同比下降。

2010年至今，哈尔滨制药有限公司保健品和营养补充剂的毛利率在70%左右波动，最高可达84.69%。该行业的毛利率远远高于医药行业、抗感染、感冒药、抗肿瘤等行业。只有心脑血管行业可以与之匹敌，但后者的收入规模仍远低于保健品。

从哈尔滨医药集团保健品的布局来看，该行业已经发展多年，拥有传统产品和一定规模的收入，但更新缓慢。2017年初，西南证券(600369)在哈尔滨医药股份有限公司发布的2016年度报告中也指出，其核心产品销售增长稳定，葡萄糖酸锌口服液销量增长20%，钙铁锌口服液销量增长10%。

“产品老化是国内制药行业多年来的一个问题，更新药物并不容易。”哈尔滨医药集团的一位内部人士分析了《国家商报》的记者。现在，集团通过资本运营，将国际先进的保健品引入哈尔滨制药集团，属于“角落超车”，帮助哈尔滨制药集团将保健品领域的产品能力提升到国际水平。

拟成立的合资公司“补充短板”

2月24日，哈尔滨医药股份有限公司在回复上海证券交易所的询证函中提到，根据与gnc的收购协议，哈尔滨医药股份有限公司和gnc将在未来成立一家合资公司在中国开展业务。最初的意向是哈尔滨医药股份有限公司和gnc将分别持有合资公司65%和35%的股权，但这一意向不具有法律约束力，重要事宜需要双方通过后续协商确定，以双方最终签署的合资协议为准。

哈尔滨医药集团旗下有两家上市公司，即哈尔滨医药股份有限公司和人民同泰(600829，诊断股)。他们的主要业务分别是医药行业和医药业务，而后者的业务协同性更强，被认为更有利于gnc产品和品牌直接嫁接到泰国人的销售渠道和销售门店。

然而，根据公告，在gnc的谈判中还有其他强有力的竞标者，gnc也希望加快谈判进程，并建议尽快收到认购优先股的资金(约3亿美元)。人民同泰预计无法在短时间内筹集到足够的资金满足交易过程的需要，而另一方在谈判过程中对哈尔滨药业股份有限公司有较高的认可。因此，为了增加谈判的主动性，哈尔滨医药集团于2018年2月12日决定将此次投资的实施主体由人民同泰变更为哈尔滨医药有限公司..

关于两个上市公司与gnc业务的协同，上述不愿透露姓名的哈尔滨医药集团内部人士分析，人民同泰属于医药商业公司，拥有医药终端等。优势区域主要在黑龙江省；哈尔滨医药股份有限公司拥有哈尔滨医药六厂、唐诗逸、三晶药业股份有限公司等知名医药工业企业，这些工业企业多年来一直是哈尔滨医药的核心、营销的核心和生产的中心，拥有营销渠道和市场优势，在全国市场乃至世界都有一定的份额。

“两种组合，互补不足。”上述哈尔滨医药集团进一步指出，gnc有产品优势，但缺乏市场优势；哈尔滨医药集团开发保健品已有多年，有市场、有渠道、有终端。Gnc与哈尔滨医药集团的接触主要集中在后者的营销渠道、营销团队和营销模式上，希望开拓中国市场。

编辑朱昱