央行小幅上调7天逆回购利率 功效或“一石三鸟”

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由于反向回购操作已连续两天暂停，央行昨日象征性地恢复了反向回购操作，并提高了中标利率，旨在向市场传递调整公开市场操作利率的信息。预计后续流动性将保持在合理稳定的状态，反向回购可能会继续暂停。

在美联储加息后，中国央行昨日立即将7天反向回购的中标利率上调5个基点，至2.55%。对此，央行公开市场操作室负责人表示，公开市场操作利率小幅上调符合市场预期，是对美联储刚刚加息的正常回应。同时，该负责人还强调，此举将对利率传导起到积极作用，形成合理的利率预期，稳定宏观杠杆率。

由于反向回购操作已连续两天暂停，央行昨日象征性地恢复了反向回购操作，并提高了中标利率，旨在向市场传递调整公开市场操作利率的信息。预计后续流动性将保持在合理稳定的状态，反向回购可能会继续暂停。

自去年以来，货币市场利率一直高于公开市场操作利率。虽然最近有所收窄，但仍然有很大的差距。央行公开市场操作室负责人强调，公开市场操作利率随市场小幅上升反映了资本供求关系，可以进一步缩小两者之间的差距，有助于增强公开市场操作利率对货币市场利率的传导，有助于市场参与者形成合理的利率预期，抑制非理性融资行为，对稳定宏观杠杆率起到一定作用。

该机构预计，美联储今年将两次加息，届时中美利差将进一步收窄，这将导致央行在今年下半年加息的可能性增加。摩根士丹利华信证券(Morgan Stanley Huaxin Securities)首席经济学家张军对《证券日报》表示，如果国内通胀水平保持稳定，汇率水平没有明显的贬值压力，央行仍可以观望，没有必要急于采取行动。

中国证券(China Securities)发布的研究报告指出，央行应对美联储加息的措施之一，是通过金融市场的定向操作增加资本外流成本，同时保持整体货币政策的中性。

“今年以来，央行加强了预调、微调和预期管理，保持了银行体系合理、稳定、适度的流动性，引导货币信贷和社会融资合理增长。”央行公开市场操作室负责人表示，这与公开市场操作利率小幅上调相结合，可以为供应方结构改革和高质量发展创造合适的货币金融环境。

分析人士预测，央行在变相“加息”后，为了更好地达到“一石三鸟”的效果，有必要提高其他货币供应工具的利率，如反向回购、mlf和国债存款。