首批公募FOF业绩出炉 资产配置备受关注

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4月3日，第一只定量公开发行基金正式发行，这是第二批公开发行基金中的第一个产品。fof产品的多元化进程正在加快，首批获批的6只公开发行fof的业绩和资产配置也备受关注，成为各方研究的焦点。

第一批公开募股的表现引人注目

数据显示，到目前为止，在前六只基金中，华夏、建行、南方的fof产品略有盈利，而嘉实、海富通、TEDA宏利三家fof处于亏损状态。

2017年9月8日，中国证监会正式批准第一批fof。2017年11月成立了6家公开发行基金，总发行规模超过160亿元人民币。到目前为止，它已经运行了5个月，它的成就引起了投资者的关注。然而，受一季度市场形势的影响，这种新的基金产品并没有给投资者带来巨额利润。

截至4月2日，建新引信安泰(fof)自成立以来已上涨0.38%；南方全天候战略的a股增长了0.4%，a股增长了0.12%；华夏巨汇(fof)是六大基金中最大的基金，共募集资金46.88亿元。目前，华夏巨汇a股上涨0.57%，a股上涨0.41%。

嘉实、海富通和TEDA宏利旗下的三家fof产品已经运营了五个月，目前仍处于亏损状态。海富通聚友选择(fof)拥有首批6个公开发行的fof产品，自成立以来亏损已达5.07%；嘉实的试点资产配置a股和c股紧随其后，跌幅分别为2.24%和2.69%。此外，TEDA宏利全能(fof)a股下跌0.85%，a股下跌1.06%。

据行业分析人士称，第一批fof产品运行时间较短，根据目前的数据判断其管理能力还不够令人信服。事实上，从这些产品相对较低的波动性来看，它仍然反映了fof产品的一些特点。

fof产品的盈利能力与其资产配置密切相关。在资产配置方面，海富通巨友精选是唯一一家风格更为激进的基金。基金投资于股票型和混合型基金的总比例为基金资产的70%-95%。巨额亏损可能会受到其资产配置策略的影响。

其他五种fof产品的配置策略相当谨慎，股票型基金的上限低于40%。目前，南方论坛和嘉实论坛2017年度报告已经发布。从年报来看，这两个fof的资金配置比例都在90%以上，在开仓时比较保守，主要集中在货币资金的配置上。例如，南方全天候策略(fof)在去年底占基金净资产值的92.44%，其中货币资金配置占80%。《2017年度收获引航资产配置报告》还显示，截至去年年底，fof的基金投资率为93.05%，共持有18只基金。在十大重型基金中，货币基金占据了6个席位。

此外，南方全天候策略(fof)购买了24只自有基金，前10只重型基金中有8只是南方基金拥有的货币基金。在嘉实领航资产配置的十大尴尬基金中，除了自己的基金产品外，还关注其他基金公司的产品。

嘉实基金在接受记者采访时表示:“该基金没有明显的资产偏好。通过分散配置差异化明显、流动性好、风险调整回报和投资范围有吸引力的资产，可以维护各种资产。风险敞口相对均衡，净值短期波动稳定，为投资者创造稳定合理的中长期投资回报。”

fof产品的多样化

在第一批fof年度报告公布后，第二批经批准的fof产品的发行也在加快。3月6日，中国证监会批准了第二批公开发行基金，即前海开元豫园基金、上投摩根上瑞基金和中融定量选择基金(fof)。4月3日，中融定量选择成为第二批公开发行的第一个产品。

作为第一个量化的公开发行fof产品，在选择目标基金的过程中，相对于管理者的主观和定性判断，量化指标模型的应用有什么优势？fof产品选择目标基金的逻辑框架是什么？中融基金在接受记者采访时表示:“在选择基金时，运用定量指标模型、调查和以往的经验做出定性判断同样重要。从大量公共基金品种中进行初步筛选主要依赖于定量模型，随后的进一步选择也应适用于定量数据的比较。”不过，该公司也强调，在构建特定的基金组合时，有许多因素会影响未来的表现，这不能简单地通过量化指标来判断。

在不同的市场环境中，定量模型或方法的效果是不同的。从今年新设立的公共基金来看，量化基金的比重也明显高于去年同期。业内人士表示，与2017年a股市场相比，2018年市场将趋于平衡，这有利于量化基金的运作。对此，中融基金表示:“从目前情况来看，2018年各种资产的波动性将明显高于2017年，相应的量化产品表现是可以预期的。股市风格也在从去年的蓝筹股价值向更加均衡和多样化的方向演变，许多量化策略将会有用。”