2月PMI强劲回升 中国经济继续回暖

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在国内和国际需求改善的推动下，国家统计局的pmi和财新中国的制造业pmi都在2月份强劲反弹，官方数据达到三个月来的最高水平，财新pmi达到四年来的第二高水平。这两组数据显示出相同的趋势，均呈现上升趋势，表明中国制造业继续改善，经济增长趋于稳定，预计将延续去年底的良好势头。

国内外需求改善

“在经历了去年12月和今年1月的小幅下跌后，pmi指数在2月份出现反弹，并连续7个月保持在高位。经济增长的稳定趋势比较明显。”国务院发展研究中心研究员张立群表示，预计2017年会有一个良好的开端。

根据昨日发布的数据，2月份官方制造业pmi为51.6%，较1月份上升0.3个百分点。今年2月，财新制造业采购经理人指数与官方采购经理人指数保持相同趋势，从1月份的51.7%上升0.7个百分点。

国家统计局服务业研究中心高级统计师赵清河表示，2月份，制造业在保持稳定的同时，继续保持进步的发展趋势:制造业市场需求回升，生产更加活跃；国内外需求有所改善，进出口继续稳定；装备制造业和高技术制造业继续保持良好发展势头；企业对未来发展的信心不断增强。

从数据来看，官方pmi中的生产指数和新订单指数分别增长了0.6和0.2个百分点，分别达到53.7%和53%；新出口订单和进口指数均增长0.5个百分点，分别达到50.8%和51.2%；企业经营活动预期指数连续两个月上升，处于60的高位。

财新制造业pmi分项指数也显示出类似的趋势:产出和新订单指数均环比反弹，新出口订单指数从1月份的52.9%升至2014年9月以来的最高水平53.8%，预期产出指数创下21个月新高。

九州证券全球首席经济学家邓海清指出，2月份的pmi数据显示，中国经济复苏超出预期。从采购经理人指数的细分来看，它表明国内需求、外部需求和生产都处于历史高位，积极补充库存的阶段开始了。从购买价格来看，ppi将继续逐月下降，但预计ppi将进一步同比上升。

中国经济继续增长

官方pmi和财新PMI库存指数环比回升或持平，尤其是原材料库存出现大幅增长，表明在需求驱动下，企业积极补充库存的迹象明显，进一步确立了经济稳定的趋势。

根据国家统计局的数据，原材料库存指数上升了0.6个百分点，达到48.6%，成品库存上升了2.6个百分点，达到47.6%；然而，财新采购经理人指数的采购库存指数升至31个月高点50以上，1月份成品库存持平，仍在萎缩。

“制造企业对经济预期更加乐观，自然会在此时增加库存，以应对生产扩张需求。”招商证券(600999，BUY)宏观分析师张毅平指出，2月份的pmi数据显示，生产和库存水平大幅上升，需求增速不如生产和库存增速，这表明预期在其中发挥了重要作用。当前形势能否持续，需要进一步提高需求。然而，从水泥价格的角度来看，2月份投资需求没有明显扩大。“我们相信，第一季度的经济将延续去年底的良好势头，但没有必要过于乐观。”

财新智库Monita宏观研究部主任钟表示，制造商补充库存的可持续性还有待观察。投入产出价格指数仍保持高速增长，但较上月进一步放缓。2月份，中国经济继续回升，但不能断言第二季度是一个关键窗口。

此外，财新还公布了2月份的产出预期指数，创下21个月来的新高，表明行业对未来一年的业务前景持乐观态度，制造商普遍对新产品的开发和市场状况的改善表示有信心。

邓海清乐观地认为，本轮经济复苏的程度再次超出市场预期。自2016年以来，经济增长率连续三个季度保持在6.7%。第四季度，随着房地产调控的出台和市场的悲观情绪，逆趋势上升至6.8%，表明中国经济可能确实已经进入下半年的“L”型，2011年以来的长期下滑可能已经结束。