金融业综合统计剑指监管套利

本篇文章2132字，读完约5分钟

4月9日，国务院办公厅发布了《关于全面推进金融业综合统计的意见》。《意见》指出，要建立统一科学的金融业综合统计管理运行机制，制定和完善标准和制度体系。分析师指出，这将实现彻底渗透和堵塞跨境漏洞，监管套利将成为过去。

为新的资产管理法规奠定基础

业内专家指出，《意见》的颁布将对金融市场、金融监管和机构展览业产生深远影响。

国务院发展研究中心金融研究所原所长张承慧指出，金融业综合统计制度改革是金融改革的重要一步，意义重大。首先，它有利于早期发现风险。例如，统一统计有助于发现复杂财务控制组中包含的风险，也有助于发现地方政府和企业的隐性债务风险。第二，为实施有效的货币政策奠定基础。随着金融体系的演进和金融市场的发展，传统m2统计指标的准确性引起了争议，货币政策的制定和实施需要基于准确的金融统计数据。第三，为相关政策提供决策依据。例如，绿色金融、包容性金融等。，中央政府和地方政府都出台了扶持政策。但到目前为止，由于没有统一的统计指标，绿色金融的规模和结构不明确，普惠金融的统计不完整、不准确。在这种情况下，很难检验支持政策的效果，也很难进一步优化各种财政、税收和金融支持政策。第四，有利于减轻金融机构的负担。此前，由于三次会议的统计要求不同，即使同一指标也有不同的统计口径，这就增加了金融机构的负担。金融业综合统计制度改革将在一定程度上减轻金融机构的工作量。第五，对于金融研究机构和学者来说，金融业只有实现全面设计，才能积累可比的历史数据，提高研究质量。统一金融指标和统计标准是完善中国金融基础设施的重要组成部分。

此外，中国工商银行城市金融研究所所长周(601398)(港股01398)认为，《意见》奠定了《金融机构资产管理业务规范指导意见》(即资产管理新规)的基石。统一的统计标准和规范是统一监督的前提。无论是银行资产管理产品、证券公司资产管理产品还是保险资产管理产品，如果投资目标相似，包括风险调整收益在内的各项产品指标的统计应一致。

资产管理行业资深研究员陶飞霏也表示，新的资产管理法规包括建立资产管理产品的统一报告制度。因此，从发布时间来看，《意见》符合国家严格防范金融体系风险的监管形势，也为资产管理新规定的正式发布“热身”。

监管套利预计将成为过去式

据业内人士分析，空的监管套利将在金融业综合统计实现后消失。

国信证券首席财务分析师王建(002736)在评论文章中举了一个例子，他说投资者甲投了产品乙，产品乙投了产品丙，产品丙最后投了目标丁。产品C报告投资方为产品B，投资方为丁。通过综合统计收集到这些信息后，可以看出A最终通过产品B和产品C对D进行了投资，实现这种渗透的前提是产品B和产品C上报的信息是规范统一的。实现综合统计后，通过资产管理渠道规避监管就不那么容易了。

在接受《中国证券报》采访时，另一位券商金融分析师指出，资产管理产品的嵌套有两个影响。一是投资者难以理解产品所涉及的各个环节所承载的风险，二是增加了监管的难度，使得监管者更难从整体上把握类似监管产品所包含的金融风险。综合统计后，所有金融机构都需要提交标准化数据，金融机构需要及时跟进。

统一的统计口径也为另一个监管目标奠定了基础。周说，不同的金融产品在金融体系中扮演着不同的角色，可以理解为一些“桥梁”和一些“道路”，它们之间应该有不同的标准。例如，银行信贷产品在金融体系中的作用和风险明显不同于资产管理产品，监管要求也必然不同。然而，大量类似信贷的理财产品被转移到表外，导致资本占用、拨备等发生实质性变化，本应清晰的“桥”与“路”的关系变得模糊。在实现全面统计后，这种情况有望得到改善。

陶飞霏还表示，统一统计可以消除资产管理业务的信息不对称，整个资产管理业务链可以实现从资产发起、中间产品设计到后面财富销售的信息统一、可验证、可追溯，中间环节的嵌套可以实现技术层面的实时、全面监控。

监管技术需要跟进

业内人士认为，金融业的综合统计数据需要监管技术的支持。

诺亚集团首席研究官夏纯说，根据美国的经验，统一统计口径的重要性怎么强调都不为过。在一定程度上，正是由于美国金融体系缺乏统一的统计口径和统一的监管，2008年的国际金融危机才蔓延了一段时间，大家都找不到问题的根源。“次贷引发金融危机”的观点不能解释为什么小规模的次贷危机会在金融体系中广泛蔓延。此外，每一次危机都不同于前一次危机，许多传统的金融统计指标在防范风险方面不够全面和有效。2008年以后，学术界在寻找有效的金融和宏观风险预警指标方面取得了许多新的研究成果。“监管当局应加强与学术研究机构的合作，并探索纳入新的监管指标，以更好、更全面地掌握金融体系的健康状况。”夏纯说。

周表示，推进金融业综合统计需要监管技术的同步演进。理想情况下，监管将通过接口自动访问金融机构，系统将准确收集监管所需的必要信息，这不仅可以减轻金融系统手工提交数据的负担，还可以降低数据提交的错误率。但是要达到这种理想状态是一个渐进的过程。

陶飞霏还认为，综合统计是一个系统工程，涉及两个会议小组和许多金融机构提交数据，估计实施需要一段时间。今后，金融统计工作可能会充分利用信息技术，甚至排除“云计算”、“区块链”等前沿技术的应用。