铁矿石期货国际化稳健起步

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我们的记者杨毅

将铁矿石期货引入海外交易商的计划即将达成。中国证监会最近宣布，铁矿石期货将于5月4日正式引入海外交易商，这意味着矿业等外国机构客户可以直接参与中国大宗商品期货市场。

目前，大企业办公室正积极准备将铁矿石引入海外贸易商。此前，根据“以我为主，控制风险，由易到难，循序渐进”的原则，在充分听取市场各方意见的基础上，DCC发布了铁矿石期货引入海外贸易商的相关规定，并于4月份完成了两次全市场测试，流程顺畅，业务验证准确。开户方面，自3月27日发布《国际业务规则》以来，截至4月13日，已通过铁矿石期货交易员适应性测试700多次，11家海外经纪机构已在大型商业交易所完成备案。此外，DCC还宣布成立10家外币存管银行。

先容易，后难，逐步放开

铁矿石期货引入海外交易商是基于铁矿石期货多年的成熟运作，保持原有合同、基础体系、核心技术体系、核心清算和风险控制模式不变，采用人民币计价结算，海外交易商通过国内期货公司成员和海外经纪机构参与，参照特定品种管理海外资金使用，通过保税交割解决实物交割问题。这些措施为海外贸易商的参与提供了极大的便利。

在现有平台的基础上，合同、交货标准和交货地点保持不变，进口含铁量62%的粉矿仍是目标。基本结算制度和原则不变，大型商业交易所只与会员结算，境外交易商和境外经纪机构必须委托期货公司会员结算。风险防范应分类进行。大企业办公室防范会员的风险，会员防范客户和海外经纪机构的风险。海外经纪机构防范客户风险。通过特殊的制度安排，如外币抵销和保税交割制度，解决了海外客户在资金转移、汇兑和实物交割方面的顾虑。

据了解，大商会为海外贸易商提供了两种参与方式:一是海外客户通过国内期货公司直接参与；二是海外客户首先通过海外经纪机构和海外经纪机构委托国内期货公司参与。分析师表示，在该方案下，所有海外订单必须首先通过国内期货公司的风险预控系统，确保核心交易系统保持不变，更具实用性和可操作性。

在第二条路线中，海外交易者可以委托海外经纪机构，这些机构又可以委托期货公司成员。清算、大户报等风险控制业务由境外交易员委托境外经纪机构办理，境外经纪机构再委托期货公司会员办理。大商会相关负责人建议，在通过境外经纪机构向期货公司成员开户时，不得向期货公司成员披露境外交易员的相关信息。

同时，海外贸易商的管理遵循国内外统一的原则。根据实名制的要求，每个客户只分配一个代码，开户机构验证海外贸易商的真实身份信息。海外贸易商下的每一笔订单都与国内客户的订单相同，必须经过国内成员的事前风险控制，才能进入大营业所的撮合系统。

采取多种措施确保平稳起步

作为中国第一个对外开放的上市期货产品，将铁矿石期货引入海外贸易商具有重要意义。与全球投资者在中国建立和发现一个开放、透明、有代表性的定价基准，不仅有利于在全球范围内引导铁矿石行业相关资本的流通和配置，提高套期保值效率，也有利于建立更加公正合理的国际贸易新秩序，更深入地为全球钢铁行业服务。

基于当前国内期货市场的实际情况，大企业协会尊重国际惯例，抓住国际化机遇，进一步完善规则，促进发展。如果对海外交易者实施适当性制度，不仅符合促进上市品种对外开放的做法，也为首次进入中国期货市场的海外交易者提供了有针对性的投资者保护机制，有利于铁矿石期货国际化的稳步启动。

在监管模式方面，海外贸易商引入铁矿石期货后，现有的风险控制框架和监管规定总体保持不变，境内外贸易商遵循相同的风险管理和市场监管制度。

例如，国内期货市场实行一户一码开户、实际控制关系账户等制度。，并进行透明监管，使大营业厅能够掌握每个客户的资金和交易操作，从而遏制非法活动。为保证交易者的业绩，国内期货市场实行国际认可的当日无债结算制度，当日结算保证金不足且未能在规定期限内补足的客户将被迫平仓。交易限额制度明确规定，对于超过交易限额的境内外客户，根据规定，大企业将采取电话提示、通报情况、提交书面承诺等措施，纳入重点监管名单，并根据不同情况暂停开仓交易。头寸限额制度规定了期货公司或客户可以单方面持有和计算的期货合约投机头寸的最大数量。此外，根据大规模报告系统，当海外交易员达到80%或以上的投机头寸限额时，他们需要通过国内期货公司进行报告；如果委托境外经纪机构进行交易，需要委托境外经纪机构进行报告，然后境外经纪机构委托境内期货公司向大营业部进行报告。