产能扩张周期或再临 基金“寻宝”超跌白马消费股

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记者王鹏编辑于勇

随着上市公司第一季度报告的披露结束，基金经理们开始重新审视各个行业的投资机会。他们认为，当前市场波动加剧，资本风险偏好下降，投资时应选择利润相对稳定、确定性较高的行业，以抵御市场情绪的影响。

多家机构消息人士表示，从投资现金流和在建工程同比增长率来看，a股上市公司可能开始新一轮产能扩张周期。消费类上市公司购买和建造的各类资产同比增速和在建项目同比增速均出现大幅上升。此外，股价在前一时期经历了调整，一些在消费领域具有估值和行业优势的目标将重新凸显投资机会。

“确定性收入”成为投资的主线

2月以来，各种不确定因素的增加导致基金避险情绪明显升温，a股市场大幅波动。随着上市公司年报和季报的披露即将结束，公共基金经理开始重新审视各行业的投资机会。

汇丰金鑫基金认为，从短期来看，无论是从企业利润、流动性还是风险偏好来看，市场仍存在不确定因素。未来，有必要更多地关注主板和具有高业绩确定性的中小龙头企业。

“当前市场基金的风险偏好降低了。在这种背景下，选择利润相对稳定、确定性较高的行业，有助于抵御市场情绪的影响。”长安基金的林仲景说。

他认为，在年度报告和季度报告发布后，一些蓝筹股，尤其是2017年大幅上涨的蓝筹股，其股价经历了更深层次的调整。在适当降低盈利预期的背景下，如果公司基本面没有明显变化，利润发展逻辑清晰，在预期释放后，具有估值和行业优势的目标将再次凸显投资机会。

高远表示，在当前的市场环境下，他倾向于寻找确定性更高、利润与估值相匹配的行业。“我们不需要追求最灵活的股票，但基于公共基金在基础研究方面的优势，我们将选择在现阶段或下一阶段处于利润上升周期的股票和行业。”

消费品股票再现配置价值

沿着“一定收入”的主线，前期遭受深度调整的大消费部门再次受到主要资本的青睐。根据东方财富(300059，诊断股)的选择数据，自5月份以来，贵州茅台(600519，诊断股)、格力电气(000651，诊断股)和伊利(600887，诊断股)分别获得了136.35亿元、122.44亿元和83.47亿元的主要资本流入。

从北行基金的投资方向来看，自5月份以来，五粮液(000858)、格力电器、贵州茅台和伊利已连续五次在沪港通和深交所的十大活跃交易股票中上市，其中贵州茅台累计买入金额达32亿元。

瑞银SDIC基金表示，根据上市公司2017年年报和2018年第一季度报告，从投资现金流和在建工程同比增长率来看，a股上市公司可能开始新一轮产能扩张周期。消费类上市公司购买和建造的各类资产同比增速和在建项目同比增速均大幅提高。

根据广发证券(000776)的研究报告，从需求方面来看，基本消费行业的需求明显扩大。今年第一季度，各大类a股收入增速明显下降，但选择性消费和必要消费收入增速逆势反弹；从供给方面来看，基本消费品行业也有增加杠杆和扩大生产能力的潜力——基本消费品行业的经营现金流持续改善，生息负债率也处于历史的底部。

华夏基金认为，目前消费板块仍有明显的估值优势。自2018年以来，a股上市公司盈利增长平稳，经济运行良好。所有a股公司的市盈率都接近2638点的估值水平。尤其是在2017年，大型消费部门的估值普遍下降，风险得到有效释放。

“季度报告显示，医药、家电、餐饮、餐饮、旅游、商贸、零售等消费相关行业增速相对较好，行业景气度和整体估值也相对匹配。我们将适当提高消费升级的投资目标。挖掘力量。”摩根士丹利华信基金表示。