4月内需“春困”我国固投增速创19年来新低

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在国民经济稳定进步、稳中求进的大环境下，中国4月份的内需似乎在“春困”中打了个盹。

5月15日，国家统计局公布了2018年4月的经济运行情况。其中，以规模以上工业企业增加值为代表的工业经济发展趋势良好；然而，在需求方面，消费和投资的增长率有所下降。

数据显示，1-4月，全国完成固定资产投资(不含农民)15.44万亿元，同比增长7%，增速较第一季度下降0.5个百分点。《国家商报》记者注意到，这一增长率自1999年底以来已达到新低。

为什么以基础设施投资为代表的中国固定资产投资增速持续放缓？国家统计局发言人刘爱华4月在国务院办公室召开的国民经济运行新闻发布会上回应称:“目前，中国经济总体上已经从高速增长阶段向高质量发展阶段转变，固定资产投资在过去高基数的基础上继续保持快速增长。空和实际情况是不允许的。现阶段，更重要的是通过投资优化供给结构。”

基础设施投资增长率下降

哪些具体因素影响1-4月份的固定投资增长率？

《国家商报》记者注意到，今年1-4月，中国基础设施投资增速创下新低，为12.4%。各分项下降明显，拖累固定投资整体表现。

国家统计局的数据显示，1-3月和1-2月，中国基础设施投资分别增长了13%和16.1%。与去年相比，今年1-4月中国固定资产投资增速也相对较低。据刘爱华在新闻发布会上透露，去年中国基础设施投资保持了近20%的增长速度。

为什么基础设施投资的增长率显著下降？对此，刘爱华在新闻发布会上给予了明确的回答。她表示:“去年以来基础设施投资增长放缓，与去年的高基数有关；另一方面，近年来，按照“三大战役”的要求，政府采取了规范ppp项目清理、规范地方债务融资行为等措施。

“ppp在中国是一个相对较新的事物，在发展过程中不可避免地会有一些不完善之处。”因此，采取一些措施来清理这些不完善之处，从长远来看将非常有利于ppp项目的稳定发展，也是整个投资稳定运行的必要条件。因此，从这个意义上说，投资可能在短期内受到影响，但它可以确保长期投资更加稳定和健康。”刘爱华说。

与此同时，记者注意到，在对公私伙伴关系进行了四个多月的“最严格的清理”之后，财政部发布了《关于进一步加强政府与社会资本合作(ppp)示范项目规范化管理的通知》(54号文件)。在项目的实施阶段有12个“否”，如项目前期、采购、签署和执行。与此同时，还发布了《公私伙伴关系项目财务能力简要分析报告》，再次强调了这一点

房地产投资增长率略有下降

影响固定资产投资的另一个重要数据——房地产开发投资增速，1-4月较一季度略有下降，这也在一定程度上影响了固定资产投资的表现。

数据显示，1-4月，全国房地产开发投资30592亿元，同比名义增长10.3%，1-3月增速下降0.1个百分点。此外，与第一季度相比，商品房销售面积和商品房销售增长率均有所下降。

对此，中泰证券宏观高级分析师杨昌在接受《商业日报》采访时表示，今年1月至4月，商品房销售面积同比增长1.3%，同比下降4%，较3月份大幅下降。一月份，住宅及写字楼的销售面积分别下跌百分之四点四及百分之七点七；新开工住房和居住建筑面积同比分别增长2.8%和4.1%，均较3月份大幅下降。

商品房和住宅销售面积分别减少642万平方米和645万平方米，去化学化速度较3月份明显放缓，征地面积同比增速同步下降。最近，住房和城乡建设部采访了相关城市，并再次强调，房地产市场监管目标保持不变。结合高频数据，三线城市的房地产销售最近逐渐下降。因此，房地产销售仍面临压力，这可能会影响后续投资。

未来固定投资的增长仍面临压力

未来，中国的固定资产投资还会受到基础设施投资和房地产投资增速下滑的影响吗？记者注意到，一些专家认为这种影响将会持续。

例如，“经济蓝皮书春季号”:《中国2018年经济展望分析》近日发布的固定资产投资增长前景判断称，随着中央政府对地方政府债务管理制度的逐步完善，地方政府的基础设施投资冲动得到有效抑制；融资平台的政府融资功能剥离后，债券的发行无法满足地方政府的融资需求，也无法支持投资规模的大幅扩张。这些因素可能会对未来固定投资的增长产生压力。

兴业银行(601166)首席经济学家鲁正伟写道，展望未来，中央政府建议尽快降低地方政府和国有企业的杠杆率，这将继续制约基础设施投资的增长速度。不过，他表示，考虑到2017年政府资金的巨大余额，已经积累了足够的弹药用于财政扩张，基础设施投资仍处于底部。

同时，也有一些观点认为，固定资产投资增长率下降对经济的负面影响不应夸大。

例如，中信证券研究团队发布的研究报告(600030)指出，自2017年以来，财政部陆续出台文件，严格控制地方政府的融资行为。在地方政府融资有限的背景下，2018年基础设施投资增速继续回落，但经济增速保持稳定。

该小组指出:“我们认为，财政政策力度的调整来自于政府对经济周期复苏的判断，而正是由于经济周期的趋势复苏，政府才主动降低赤字和基础设施投资规模。因此，我们不认为规范地方政府融资行为是关注空中国经济的主要原因。相反，这是周期性经济复苏的标志。”

编辑朱昱