阳谷华泰：主营业务景气向好 布局新材料高成长可期

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阳谷华泰(300121，诊断单元)

主营业务蒸蒸日上

新材料的布局，高增长是可以预期的

买进

国海证券(000750，诊断)戴鞠鹏

随着环保政策的收紧，橡胶助剂的供需格局趋紧，2018年第一季度的业绩增长迅速。公司主要从事橡胶添加剂的研究、生产和销售。产品主要包括抗结焦剂ctp、橡胶母料、促进剂ns、促进剂cbs、不溶性硫磺、微晶石蜡等。橡胶助剂总产能近15万吨/年，居中国首位。在我国环保、高压和轮胎绿化的背景下，橡胶助剂的绿色制造和清洁生产已经成为一种产业趋势。一些高污染、高排放的小产品可以退出，橡胶添加剂供不应求，价格上涨，公司业绩不断改善。2018年第一季度，公司实现营业收入5.24亿元，同比增长46.95%；归属于母亲的净利润为1.02亿元，同比增长197.05%。此外，公司依托国家橡胶添加剂工程技术研究中心，对绿色轮胎进行了大量研究，一些新型橡胶添加剂如微晶石蜡、不溶性硫磺等已经引入市场。与此同时，公司已经完成了配股募集资金，这将加快扩大生产，以弥补国内的差距。

该公司的新材料布局很有希望。2017年6月13日，公司完成了对江苏达诺10%股权的收购，并配置了超高纯氨水、异丙醇等电子级化学品。此外，公司最近与中国科学院化学研究所就新型氧化物陶瓷连续纤维等新材料签署了长期合作协议，建立联合研发中心，并开展研发和产业化合作。

盈利预测和投资评级。基于公司主营业务的改善和新材料布局的高增长趋势，我们预计公司2018年至2020年的净利润分别为397万元、476万元和5.47亿元，每股收益分别为1.06元、1.27元和1.46元，与最近收盘价pe分别为13.58倍、11.33倍和9.86倍相对应，并予以收购