杰瑞股份：谁无暴风劲雨时 守得云开见月明

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杰瑞分享(002353，咨询分享):没有风雨，谁是忠诚的妻子？

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最糟糕的时候已经过去，全球油价已经见底，预计2018年石油服务设备行业趋势将继续好转。因此，推荐使用石油服务设备部门。当优秀的公司遇到行业的转折点时，四个逻辑都看好杰瑞股份。经过五年的调整，预计最终将迎来业绩复苏，并保持“强烈推荐-a”的投资评级。

2018年，石油服务设备预计将继续改善，循环行业将迎来复苏。5月9日，美国宣布恢复对伊朗的制裁，这将导致伊朗未来原油出口大幅下降。主要出口国沙特阿拉伯和最大的原油生产国俄罗斯一直试图控制原油产量，因此对全球供需紧张的预期推高了油价。高油价将促使石油公司恢复项目建设并重新投资资本支出，而石油服务设备行业预计将迎来春天，该行业在2014年后将处于行业底部。

当一个优秀的公司遇到行业的转折点时，它会对杰里的四条逻辑感到乐观。我们对杰利的乐观不仅是因为行业的复苏，也因为杰利公司的高品质属性:杰利在设备延伸石油服务方面坚定不移，富有创新和变革精神，符合行业发展规律，具有国际领先潜力；积极利用自身在产品领域的技术优势，直接布局高端，产品异化程度高；国内外市场欣欣向荣，订单充足，市场广阔；民营企业制度不可忽视，灵活的激励机制是杰瑞最大的特点。因此，当行业的转折点到来时，它可以率先脱颖而出，成为忠实的妻子。

4000亿市场在呼唤。“老油田增产+非常规油气开采”带来了对压裂设备、连续油管等设备的高需求，进口设备不可接受。杰瑞之所以能分得一杯羹，是因为杰瑞掌握了柱塞泵等压裂设备的核心技术，“高技术水平+高性价比+高度国产化”是公司的核心竞争力。不断增长的全球更新需求+中国新的非常规油气开发需求创造了巨大的压裂设备和服务市场。到2020年，全球水力压裂市场将达到586亿美元，另一个ace-连续油管市场将达到41亿美元。

全部订单、容量扩展、18年转折点的确立以及出色的性能灵活性。2018年第一季度，该公司增加了13亿份订单。目前，订单已安排在年底，全年新增订单预计将达到60亿元，其中设备+配件预计将占50%以上。预计18年后收入将达到45亿元，净利润将达到4亿元，公司的转折点将在2018年。如果油价能长期保持在80美元，仍有可能超出预期。此外，公司拥有的油气资产也将在高油价下出售(投资收益估计约为5亿美元)，2018年至2020年将释放业绩弹性，并释放定期购股趋势！

风险警示:资本支出的复苏低于预期，油价走低，人民币大幅升值。