利亚德：全球视听文化领创者

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利亚德(300296，诊所单元):全球视听文化的先驱

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东方证券(600958，临床单元)快健

内源布局的扩展显著改善了运营现金流:自6年前Liard上市以来，通过内源布局的扩展，其主要业务已从单一的led显示屏业务扩展到展示、景观照明、新的文化旅游和vr体验形式，以及视听技术和文化融合发展的其他领域。随着四大行业的快速发展和集团自身资源平台的优势，公司业绩持续快速增长。

小间距led推动了智能显示的持续快速发展:预计未来五年全球小间距led市场的复合增长率将达到33%，预计2022年将超过250亿元。公司以小间距led为基础，拥有全球最高的市场份额，从取代投影和液晶拼接墙的商业市场逐步发展个人消费市场，并积极拓展海外市场。据估计，该公司在未来将保持其在世界上的领先地位，其业绩将继续保持高增长。

公司引领“幸福城市”的布局，技术资源优势和商业模式创新凸显发展潜力:中国地级市、县城和更多小城镇正在向夜间旅游、文化旅游和智慧城市融合发展。预计未来五年，夜游经济和文化旅游仍将呈现快速增长势头，年市场规模将达到1000亿。公司的夜游经济业务涵盖景观照明方案的设计、实施和运营，并提供方案中要求的led照明产品oem或外包，业务规模在国内领先；同时，公司的文化旅游产品已经成熟，包括声光表演、文化主题馆、文化旅游展4.0等。积极开展旧城改造与城市更新、景区升级与产业升级、公共文化与产业融合三大模式创新。未来，在全国范围的业务布局和政府的大力支持下，公司的两大业务订单，即夜游和文化游，有望保持快速增长。

Vr动态捕捉技术和解决方案在世界上处于领先地位，发展前景广阔:利亚德在美国收购np公司后，拥有世界领先的光学运动捕捉技术，推出了全新的主动动态捕捉系统，具有完善的产业链布局，为客户提供各种vr体验解决方案服务。未来，公司的虚拟现实业务将向本地化和多元化发展，随着行业的逐步成熟，预计将实现快速增长。

财务预测和投资建议:我们预测2018-2020年公司每股收益分别为0.72元、1.01元和1.33元。根据可比公司的数据，我们给该公司18年的市盈率是29倍，相应的目标价格是20.9元，这是第一次给它一个买入评级。