计算机：迎接春天 聚焦“价值”

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三种逻辑对2018年计算机行业的年度表现持乐观态度。我们对计算机行业的年度表现持乐观态度，主要基于以下三个逻辑:1)计算机行业的基本面正在逐渐升温。一方面，在18年的第一季度，该行业的总收入和净利润增长率显著提高。同时，根据工业和信息化部的统计，软件业的收入和利润也高于17年来的同期水平；另一方面，对外并购对行业的风险影响已经逐渐释放。2)科技领域的优惠政策不断出台。从富士康的闪电会议，到鼓励batj回归a股，到可自我控制的数字中国和“互联网+医疗保健”，所有这些都反映出监管当局对计算机行业的支持态度。3)基金持有比率仍处于历史低点。2018年第一季度，基金持有的电脑股票比例为3.4%，比2017年第四季度高1.17个百分点，结束了2015年第四季度以来的持续下降趋势。但是，从历史仓位比例来看，目前仍然处于低位，后续仓位增加带来的空相对较大。

行业前景:关注云计算+人工智能，两条主线推动新一轮创新。1)自《云计算发展三年行动计划(2017-2019)》发布以来，浙江、江苏、湖南、山东等省市相继发布了《企业在云端》行动计划；同时，最新的财务报告显示，亚马逊、微软、阿里等国内外巨头的云计算业务正在蓄势待发，华为、JD.com更加重视云计算，用友、金蝶转型之初取得了成功，这意味着云计算的普及程度正在逐步提高。从行业到政策，我们认为2018年是中国云计算部署的“实战期”。2)随着基础技术的逐渐成熟，人工智能正在加速向安全、运输、金融、医疗保健、工业、零售、家庭和法律等垂直行业的渗透。与实体经济融合创新，支持传统产业优化升级，已经成为人工智能发展的重点之一。

投资建议:建议从两条主线把握行业投资机会，一是行业景气度高、竞争格局稳定、商业模式清晰、财务指标健康的龙头白马企业，二是行业增长快、潜力大、增长快、可持续性好的“小白马”企业。推荐“四大金刚”:陈安科技(300523，诊断单元)，华宇软件(300271，诊断单元)，汉德信息(300170，诊断单元)，美雅贝科(300188，诊断单元)；“三匹小白马”组合:陈安科技、泛微网络(603039，诊断学)、恒华科技(300365，诊断学)；各个子行业的白马领袖:恒生电子(600570，诊断)、广联达(002410，诊断)、钱芳科技(002373，诊断)、大豪科技(603025，诊断)、中科曙光(603019，诊断)、创新信息(000977)

风险预警:解除禁令和减持的风险；下游产业繁荣仍是下行风险；劳动力成本上升的风险。