房企供应链ABS井喷 规模已达782亿

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随着传统融资渠道的缩小，越来越多的企业开始关注供应链融资。然而，房地产行业的巨大规模和对资金的巨大需求正推动着资产支持型证券在房地产供应链中的快速发展。

近日，有报道称，恒大计划在5月23日前后在供应链中发行abs，将由深圳证券交易所发行。据悉，恒大已获得100亿元的货架发行额度，期限不超过一年，一期规模约10亿元。据消息称，恒大供应链abs的基本资产是恒大地产供应商的应收账款债券及其附属担保权益。原股权为在深圳前海注册的保理公司，债务人为恒大地产直接或间接控制的项目公司，共同债务人为恒大地产。

晓晓金融首席执行官刘小锋对《证券日报》记者表示:“房企多元化融资渠道不断压缩，传统融资渠道不同程度收紧。因此，今年前四个月，住房企业的到位资金增长率仍然很低。为了减缓现金流，住房企业必须开辟其他融资渠道。”

参与供应链资产支持系统的14家住房公司

数据显示，房地产企业供应链中资产证券化的交易结构是房地产企业的供应商作为原始债权人将其应收账款转移给保理商，保理商为其提供融资、买方信用评估、销售账户管理、信用风险担保和收款等一系列服务。这种模式加强了供应商的应收账款管理，增加了流动性。

随着房地产调控政策的不断加强，银行收紧了对房地产行业的信贷额度，企业债券市场也暂停了房地产企业的债券发行。房地产行业融资受限于传统渠道，而资产证券化为住房企业填补融资缺口提供了新的融资渠道。

在刘小锋看来，虽然资产支持型证券在房地产企业供应链中的实际融资者是房地产企业的供应商，但它也有缓解房地产企业现金流紧张的作用。在abs之前，房屋企业对供应商的会计期大约是两个月。资产证券化后，房屋企业对供应商的会计期间可以延长到一年。正是由于这些影响，住宅企业为供应链资产支持型企业付出了巨大的努力。

据悉，在当前的企业资产证券化业务中，供应链金融主要通过保理公司转让保理合同债权的方式发行资产证券化产品。

据网上贷款眼研究所向《证券日报》记者提供的不完全统计，碧桂园(港股0207)、万科、融创中国(港股01918)、华夏幸福(600340、诊断股)、绿城中国(港股03900)、新城控股(601155、诊断股)、世茂房地产(港股0880)，至少有14家公司，其中包括R&F地产(港股02777)、远洋运输集团(港股0377)

“作为一种融资渠道，住房供应链的abs将越来越受到房地产企业的重视，我相信未来会有更多的企业加入进来。”网络贷款眼的研究员高才业说。

住宅企业供应链金融崩溃

此外，记者发现，近年来，房企频繁探索供应链融资，恒大、碧桂园、万科等企业都尝试过。

然而，据记者收集的数据显示，恒大地产自2014年开始尝试通过银行承兑汇票和商业承兑汇票实现供应链融资。2016年3月，恒大推出互联网金融平台恒大金夫，创新供应链金融，邀请供应商和承包商落户恒大金夫信息平台，发行理财产品解决上游企业融资困难。

碧桂园也很早就探索了供应链金融。数据显示，早在2014年，碧桂园就与互联网金融平台“道口贷款”合作，以碧桂园上下游供应商的应收账款、存货和预付款为转移目标，以碧桂园为承接企业，为其供应商融资社会资金，解决供应链融资问题。

2016年8月，碧桂园正式推出了自己的社区金融平台“碧优信”，其中一种产品类型是供应链金融产品。同月，万科投资金鹏学院。数据显示，金鹏研究所是一个专注于供应链产品的平台。

网上贷款置业研究院院长俞白成告诉记者，“大型房企将供应链金融与互联网平台结合的趋势已逐步加强，但仍处于试验阶段，规模有限。”

业内一些分析师认为，“房地产公司只是试图涉足黄金供应链金融平台。”对于资本密集型的房地产产业链，在这种环境下，供应链abs是真正解决房地产行业融资的新渠道。”