券商股“破净”又“破发” 大券商或已跌出投资价值

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⊙记者王晓宇○编辑周宏

受欧美股市暴跌的影响，a股周三集体下跌，上证综指创下今年以来的新低。随着券商板块的集体调整，一些新券商的股价“破了”，而一些老券商的股价“破了网”。据业内人士称，从历史趋势来看，券商板块估值接近底部，尤其是大型券商，其估值具有长期投资价值。

昨日上午，华安证券(600909)跳涨，空开盘下跌0.92%，并继续下跌。它在6.41元附近停留了一小段时间。在接近中午的小幅跳水之后，它达到了发行价(除权后)。它在窄幅波动，并在尾盘被大盘拖累。发行价格的支持水平被宣布无效，股票价格被分级

华安证券并不是唯一一家昨天破产的次级新经纪公司。首创证券(002797)昨日跌幅更大，达到6.89%，收于6.62元，突破了6.625元的配股前发行价。

当一些次级新的经纪类股“破发”时，一些老的上市经纪类股“破发”。在连续六个交易日下跌后，海通证券(600837)仍没有停止下跌的迹象。昨日，该股继续跳水，下跌4.19%，收于10.28元，低于每股10.35元的净资产值。

海通证券并不是唯一一家破网的券商。华创证券于2016年通过借入宝硕股份(600155)进入资本市场。宝硕股份最近的每股净资产为8.61元，该股昨日收于7.7元。

此外，许多证券公司，如东吴证券(601555)、东北证券(000686)和光大证券(601788)，也在“破网”边缘挣扎，其最新股价与每股净资产值之差不到10%。

面对众多经纪类股的“破发”或“破网”，中小股东在各大金融网站的股票吧里热烈讨论:“我第一次看到这么便宜的经纪类股”；“创造历史”；“现在，经纪类股的价格已经回到了2014年”。

但值得思考的问题是，经纪类股是否已经跌破投资价值。

对于周期性较强的经纪类股票，不可能用市盈率和市盈率与收益增长的比率来估计其价值，而市盈率估值是行业中最常用的方法。根据东方财富(300059)的选择，截至昨日，基于去年的年报数据，经纪行业整体市盈率为1.38倍。

历史数据显示，大型综合证券公司的历史最低估值通常是市盈率的1.1倍至1.2倍。以中信证券(600030)为例。该公司自2010年以来的最低市盈率为1.11倍。

华创证券首席非银行分析师洪进平认为，在整体市场情绪悲观的背景下，券商类股短期内可能超卖。然而，从中长期来看，券商类股票的估值，尤其是大型综合性券商，已经进入长期投资价值区间。

洪金平进一步分析称，券商类股未来可能会像港股一样两极化。小型经纪公司的估值可能低于市盈率的1倍，而大型经纪公司的表现可能更好。

上海一家大型基金公司的基金经理表示，目前，经纪行业蓬勃发展，盈利能力受到抑制。1倍P/B比率的估值表明，经纪类股票具有中长期投资价值，而向下的空非常有限。然而，目前，行业缺乏刺激股价上涨的因素。

值得一提的是，今年第一季度，以证券公司为代表的“国家队”增持了16只券商股票，增持成本超过70亿元。目前，大多数证券公司的最新股价已经上涨，并已跌破证券公司的上涨成本价。