强力新材：高端技术导向 新材料平台特征显著

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强大的新材料(300429，临床单位)

高端技术导向

新材料平台的特点是显著的

买进

广发证券(000776，诊断)郭敏

从历史演进的角度来看，公司的技术导向新材料平台已经完成

公司主要产品是光刻胶专用化学品，包括光刻胶光引发剂和光刻胶树脂两大系列。是国内外光引发剂领域的知名企业，拥有稳定优质的客户。

2016年，公司与台湾雷宇光电合资成立常州李强雷宇材料有限公司，迅速切入oled材料领域。公司依靠核心技术开发新产品，具有很强的延伸意识，拥有丰富的潜在高附加值项目储备。目前，公司面向技术的新材料平台已经完成。

该公司的主要业务光致抗蚀剂光引发剂稳步增长

Pcb光致抗蚀剂光引发剂业务，一方面，据prismark统计，自2017年以来，电子化和智能化进一步深化，pcb产值恢复增长；另一方面，中国大陆pcb产值的全球份额不断增加，公司作为国内上游材料企业，有望全面受益。根据digitimesresearch的数据，未来五年，全球液晶面板的生产能力预计将保持7%的复合年增长率，国内面板的份额将从2017年的34%增加到2020年的50%。由于面板生产能力的扩大和国产化率的提高，该公司的液晶光致抗蚀剂光引发剂预计将继续增加量。

与台湾雷宇光电携手，oled材料有望实现本土化突破

oled面板生产线的加速建设推动了上游oled材料的需求增长。据ihs统计，2017年至2020年全球oled面板市场规模复合年增长率将达到30%，据ubi统计，2021年全球oled发光材料市场规模将达到30亿元。目前，专利限制是阻碍oled终端材料国产化的主要原因。公司有望通过建立强大的宇镭，引进台湾宇镭专利和技术，迅速实现oled发光材料的国产化替代。

利润预测和投资建议

基于:1 .公司液晶显示器和印刷电路板光致抗蚀剂光引发剂的销量稳步增长；2.oled材料进展顺利；结合公司2018年第一季度业绩，利润预测略有调整。预计公司18-20年的净利润分别为156万元、205万元和2.23亿元，相应的18-20年动态估值分别为53倍、40倍和37倍。考虑到公司的行业现状和行业发展趋势，公司将保持“买入”评级。