半月逾10家公司曝光平仓风险 黑天鹅从哪飞出？

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记者向巧编辑孙芳

今天，东方海洋(002086)宣布，由于近期股价波动，部分控股股东的股份触及质押清算线，存在清算风险。该公司的股票将暂停不超过5个交易日。迄今为止，自6月份以来的半个月内，已有10多家上市公司宣布，其股东、董事和高管承诺的股份已触及清算线，其中一些公司甚至被迫平仓，导致被动减持。在到处响起的平仓警报背后，是风险点的放大，如关联公司基本面不佳、并购无效以及股东名单中杠杆资金的积累。

有四个清算警报

自民生金科(002647)6月1日发布清算风险公告以来，已有10多家上市公司在本月上半年发出了类似的警告。

民生金科6月1日宣布，由于股价大幅下跌，公司相关大股东所持有的部分股份面临清算风险。6月13日，民生金科再次宣布，任栋科技(公司控股股东)和任栋天津通通过补充质押消除了上述清算风险，确保了公司控制权的稳定。上述股份质押是任栋科技和任栋天成对自然人股东京华股份质押及其一致行动的补充质押，不涉及新的融资安排。记者注意到，民生金科此前已停牌4个月，并于5月23日停止重组和复牌计划，在连续两天跌停后，于5月25日停牌。

相比之下，Maiquer(002719)的清算警报并未解除，公司股票仍处于停牌状态。麦奎尔6月8日宣布，控股股东麦奎尔集团累计质押股份4229.99万股，占总股份的81.5%。截至6月7日止，麦奎尔集团已质押股份1700万股，占股份总数的32.76%。

另一个例子是锦州慈航(000587，股票咨询)，该公司股价持续下跌，其控股股东前海95集团的股权质押暴露。根据公司6月7日的公告，前海95集团当时质押股份7.69亿股，占所持股份的97.76%，已触及清算线的股份总数为3.57亿股，接近所持股份的一半。截至14日，公司披露控股股东在紧急停牌后提供了各种信用增级措施，筹集了足够的保证金，消除了其质押股票触及清算线的相关风险。然而，复牌后，锦州慈航继续下跌，公司股票从今天起再次停牌，停牌的原因是计划出售其子公司的股票。

在面临清算风险后，虽然一些上市公司的股东大会采取了措施避免危机的蔓延，但也存在强制清算的情况。

6月15日，Moen Electric (002451，股票咨询)宣布第二大股东荣平信息未能及时追加保证金或提前回购部分质押股份，作为质权人的证券公司计划减持。预计拟减持股份不超过2635.2万股，占公司总股本不到6%。

“黑天鹅”来自哪里

“股价的大幅下跌只是一种表面的激励。造成清算风险的原因其实有很多，主要与公司的基本面、资本运作以及是否引起监管部门的关注等问题有关。”一些市场老手分析说，“也就是说，以前不容易发现的隐藏风险逐渐被显式风险暴露出来。”

如:6月14日，鹰扬农牧(002477)宣布控股股东侯的部分质押股份及其一致行动触及清算线(每股3.37元)。截至6月13日止，公司股价为3.31元/股，侯等已触及清算线的质押股份共计3.51亿股，占其所持公司股份的25.29%(累计质押股份13.28亿股，占其所持股份的95.6%)。

处于“生猪养殖、粮食交易、互联网”战略位置的幼鹰农牧，近三年来创下新低，股价下跌背后是公司基本面的不稳定。根据财务数据，公司2017年的收入略微下降了6%，但在过去两年(2015年和2016年)，幼鹰养殖和畜牧业的收入显著增加。从扣除非经常性损益后的净利润来看，该公司去年扣除非经常性损益后亏损3.05亿元。今年第一季度，公司净利润达到3.57亿元，似乎取得了不错的成绩。然而，本季度扣除非盈利后的净利润为1.13亿元，而去年同期扣除非盈利后的净利润为近9000万元。

主营业务方面，根据公司披露的销售数据:今年1-2月，仔猪销售单价比上个月下降1.51%，商品猪单价下降6.81%；但3月份仔猪和商品猪的单价较1-2月份明显下降，分别下降了9.56%和25.27%。

还有一些公司的股价波动、资本运作和清算风险。例如，西龙科技(002584)的总估值为26亿至32亿元人民币。据披露，萧宏科技的主要资产是美国mivip公司80%的股权，拥有6个手术中心，均采用“达芬奇机器人(300024，诊断单元)”技术进行微创手术。

看似“高级”的M&A项目需要经过更严格的审查，因为它们涉及跨境问题。为了推动重组，西龙科技6月14日披露，实际控制人计划通过股权转让引入战略投资者。同一天，西龙科技宣布，实际控制人已为其股票质押业务办理了补充质押手续，该业务已触及清算线并达到警戒线。

此前，西龙科技曾连续四次跌停。根据公司6月7日的公告，由于近日股价大幅下跌，实际控制人黄绍群、黄伟波的部分质押股份已触及清算线。

某律师事务所海外M&A项目相关负责人对记者表示:“目前，跨境M&A监管越来越严格，交易难度加大。从过去的经验来看，这次旅行中确实有一些案例，但在观察后续整合和业务绩效方面，只有少数几个真正的成功案例。”