流动性略有收紧 资金面保持均衡状态

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6月19日，由于纳税、季度末考核等因素的影响，市场流动性较上周收紧。然而，央行同时实施了2000亿元人民币的mlf和1000亿元人民币的反向回购操作，显示了对6月下旬流动性的关注，帮助市场保持了流动性预期的稳定。

分析师指出，今年下半年即将结束。由于季节性因素，如精神创伤和痛苦评估，预计资金的波动将会增加。最近，央行维持流动性的各种措施将有助于稳定资金的波动。预计流动性将在6月底保持平稳运行。

流动性略有收紧

离半年结束越来越近，市场流动性开始波动。6月19日，尽管央行出人意料地操作了2000亿元人民币的mlf和1000亿元人民币的反向回购，短期流动性担忧有所缓解，但跨季度资本利率仍居高不下。

风能数据显示，截至19日收盘，银行和存款之间的一天期质押式回购品种报2.5715%，上升0.85个基点；7日报告为2.7661%，上涨0.34个基点；14日报告为4.0625%，上涨57.61个基点；一个月报告为4.65%，下降了5个基点。

根据市场消息，与上周五相比，昨日的资金有所收紧。具体来说，早期交易有不同的时段，有大银行在隔夜和7天，加权价格为隔夜2.90%，7天3.30%，只有非银行高价格在14天跨季节和5.50%在21天。跨季节整合的需求仍然很大。

“昨日上午，机构和数量的低成本融化隔夜和7天期间逐渐减少，资金初步显示出收紧趋势；下午，资金紧张，许多要求没有在清晨得到满足；最终，资金需求基本得到满足。”上述市场消息人士称。

预计它将保持稳定

市场人士指出，6月下旬，季末效应可能会逐渐显现，但在央行精准投资的管理下，流动性有望保持合理稳定，不会出现大幅波动。与此同时，流动性缺口仍然存在，因此建议投资者警惕流动性波动分阶段加剧的可能性。

中泰证券固定收益研究团队的齐升表示，自上周以来，央行增加了对公开市场操作的净投资。虽然存在纳税期限因素，但市场资金总体稳定、稳健。与此同时，当美联储如期加息时，央行并没有像前期那样提高公开市场的操作利率，债券市场情绪有所好转。6月下旬，季末效应可能会逐渐体现出来。然而，在央行精确交割的管理下，预计流动性将保持合理和稳定，不会出现大幅波动。

值得注意的是，央行昨天上午作出了明确的公告，称为了对冲税收高峰期、政府债券发行和支付、央行的反向回购到期日等因素的影响，同时弥补银行体系中长期流动性缺口，6月19日，1000亿元的反向回购操作和2000亿元的mlf操作同时进行。这显然提高了市场对后续流动性的预期。

不过，华创证券的曲青团队指出，在下半年，季末效应可能会逐渐显现，跨季资金价格存在上行压力，因此资金不应该掉以轻心。尽管市场预计央行将在本季度末稳定流动性，但流动性缺口仍然存在。与此同时，存单的供应量大幅增加，发行率有可能进一步上升。因此，有必要防范因资金宽松程度低于预期而对市场造成的负面影响。