沪指跌破3000点后3大积极信号已现 现在该恐慌还是该贪婪

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a股三大股指昨日大幅调整。上证综指收盘下跌3.78%，跌破3000点大关，回落至2900点以上；深圳成份股指数和创业板指数分别下跌5.31%和5.76%；行业板块全线下跌，再现“1000股涨停”局面。《国家商报》记者注意到，a股下跌后有三个积极信号:股权质押突破头寸后风险已经释放；目前，a股估值处于底部；从上市公司的内生增长来看，a股上市公司的中期业绩预测正在改善。就目前的市场形势而言，市场前景应该如何？考虑到这个问题，国家商报记者采访了一群机构投资者。

a股有三个积极的信号

6月19日，a股三大股指明显调整，但值得注意的是，随着股指的下跌，市场中的积极信号逐渐出现。

首先，海通战略认为，从中长期来看，a股已经进入合理估值区间。从市盈率来看，近期所有a股的市盈率为17.0倍，2016年1月27日2638点时为17.7倍；目前，铅含量为1.74倍，2016年1月27日2638时为1.83倍。

其次，2018年年中的“大考验”即将到来，1000多家上市公司提前“热身”并披露了业绩预测，其中近70%的公司报告了好消息。根据东方财富选择统计(300059)，截至6月18日，沪深两市共有1123家上市公司披露了2018年中期业绩预测。其中，777家公司的业绩预警类型为预增、持续盈利、微增和亏损，占69.18%。具体而言，有335家公司、229家公司、170家公司和44家公司分别对应轻微增加、增加前、持续损益。

此外，最近，a股市场频频出现股权质押破裂的风险。随着股票市场的持续低迷，一些上市公司的股票突然“闪光和崩溃”，股价迅速下跌。然而，从另一个角度来看，由空头头寸造成的连续跌停风险正在逐渐释放。在最近的大幅下跌之后，股权质押的空头头寸的潜在“地雷”逐渐被消除。总体而言，市场已进入非理性下跌阶段，技术上严重超卖。在空的抛售压力被盈利的空完全释放后，海通策略认为短期超卖反弹随时会到来。从历史趋势来看，市场往往是绝望的。当市场形成一致的悲观预期时，该指数正接近历史底部。

新富资本向《国家商报》表示，截至6月19日收盘，a股市盈率分别为16.2倍和1.73倍，明显低于上证综指2638点17.7倍和1.83倍的市盈率。从估值角度来看，市场存在一定的安全边际，但市场中仍存在许多干扰因素，如中美贸易摩擦、债务违约、股权质押、年中流动性等，可能会影响市场情绪。从之前的债务违约事件到最近的股票质押爆炸，这些“暗雷”基本上都暴露了出来，这表明了监管层对杠杆的决心。大股东质押率高，股价虚高且无业绩支持的股票风险更大。对于基本面良好但被错误扼杀的股票来说，这是一个机会。

低于3000点是外底区域

在目前的市场条件下，未来的市场会如何发展？《国家商报》记者注意到，为了应对市场波动，监管当局发布了一些积极信号。首先，小米申请推迟对cdr的审核，缓解了投资者对独角兽回归的担忧导致的市场资金短缺，有利于稳定市场情绪。其次，央行宣布，在应对外部冲击时，应该保持货币政策中性和适度宽松，这也是市场基金的一个进步。

永喜投资基金经理张泽斌指出，上证综指在6月19日上午突破3000点，表明该指数目前正在释放风险。目前，许多a股板块处于低估值状态，但其价值总是处于从回归到再次偏离的循环之中。不能认为它不会因为估值低而继续下跌，而上涨是伴随着整体市场范围的改善。因此，我们应该在“上升趋势”中做得更多，在“下降趋势”中观望。

新浦资产投资总监毛俊岳认为，虽然a股估值水平相对较低，但仍存在许多不确定因素。例如，从长远来看，金融去杠杆化、打破刚性赎回和打破市场对房地产的依赖都是正确的选择。考虑到中国长期的经济转型，忍受短暂的痛苦是必要的。目前，虽然市场风险已经大大释放，但仍存在突破刚性赎回、强行平仓私募等不确定性风险，投资者不应过于乐观。

杜梓投资总经理邹兆龙表示，仅从市盈率来看，最近a股的市盈率为17.0倍，2016年1月27日26:38时为17.7倍，市场确实处于底部。然而，从股票质押爆炸点的积累和中美贸易摩擦的扣除来看，空市场可能还有继续调整的空间。总的来说，市场的悲观情绪已经释放了大部分。邹兆龙的个人观点是，目前它接近底部。

北京费璇兄弟的陈轩在接受《国家商报》采访时表示，现在说市场已经见底还为时过早，但可以肯定的是，市场已经跌破3000点，许多优质股票都具有很大的投资价值，值得长期买入和持有。现在是价值投资的市场，而不是每天进行短期投机的时代。投资者需要在这个相对安全的区域内配置基于价值和增长导向的股票投资组合，并长期持有。此外，股票质押打破了头寸，去杠杆化继续进行，这无疑为市场释放了风险，但历史上的底部需要在反复冲击后形成。上证指数低于3000点是一个很大的底部区域，预计整体a股将在下半年上涨。

编辑谢欣