中投十年大考：规模翻3倍 总资产超9400亿美元

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“中国版权财富基金”中国投资公司(CIC)7月9日发布了2017年年报，这是中投公司成立以来的第十份年报。作为10年高考的最终答案，《年报》公布了公司截至2017年12月31日的海外投资组合分布、财务状况和经营业绩。此外，《年报》还首次增加了“境内股权管理”一章，详细介绍了中央汇金的发展历程、“汇金模式”在国有金融资本管理中的作用以及2017年中央汇金的运营情况。

中投公司副董事长兼总经理涂光绍表示，在过去的2017年，中投公司庆祝了自己的10岁生日。随着世界经济发展势头增强，国有金融市场继续回暖，中投谨慎开展各项投资管理活动，成功完成合格的“十年答卷”。

根据年报，中投公司2017年实现净利润1036亿美元，同比增长37.55%。海外投资的美元净回报率为17.59%，比上年增长11.37个百分点，创历史新高。截至2017年12月31日，在过去十年中，中投海外投资累计年化净收益率为5.94%，超过了十年投资绩效考核目标。公司总资产超过9400亿美元，国有资本累计年化增值率为14.51%。

“就规模而言，经过十年的发展，相当于再建立三家中投公司。”屠光绍说。

十年来首次税前利润

突破1000亿美元大关

在当天的年度报告新闻发布会上，屠光绍用六个字概括了中投海外投资净收益率同比大幅上升的原因——人努力，天助。

他表示，在投资管理方面，具体来说，一是在资产配置方面，公司继续在“参考组合-三年政策组合-年度政策组合-实际组合”的四层配置框架下加强资产配置研究和管理，优化策略和基准设置；积极管理策略资产配置与政策组合互补的叠加，把握市场价格错位带来的短期绝对收益，实现更好的回报；建立货币风险叠加组合，有效管理汇率风险。二是在公开市场方面，推进战略结构优化，实施具有中长期配置意义的行业主题股投资策略，不断发展量化自营投资组合，加强投资后监控，按照资产配置计划完成多资产策略增资操作，进一步提高风险分散效果。第三，在长期资产方面，2017年共签署或批准了49个私募股权/私人信贷/房地产项目，许多项目被撤回或部分撤回，效果良好。第四，在中投海外直接投资平台建设方面，全年完成了20个项目的投资决策，承诺投资额约为38亿美元。在基础设施领域，尝试在停车场、输配电、电信等领域开展项目；在泛产业领域，以技术、媒体和通信、医疗卫生、消费和先进制造业为重点的战略布局逐步形成；在农业领域，我们依靠中投俊逸资产管理公司投资农业用地、乳制品行业和渔业产品。

根据年报，在海外投资组合分布中，公开市场股票、固定收益、替代资产和现金产品分别占43.6%、15.9%、39.3%和1.2%。其中，另类资产主要包括对冲基金、多种资产、全行业直接投资、全行业私人股本、私人信贷、资源/商品、房地产和基础设施。

从地理分布来看，发达国家的市场，尤其是美国市场，是中投海外投资组合的投资地。其中，海外投资组合的公开市场股票有52%是美国股票，53.7%的固定收益类型是发达的主权债券。

中投公司财务部副主任李文平向《证券时报》记者表示，去年中投公司在境内外的全部投资都取得了不错的回报，税前利润超过1100亿美元，这是中投公司自10年前成立以来首次突破1000亿美元大关。在海外投资方面，去年收入增长最快的前三类资产依次是公开市场股票、私人直接投资和债券。此外，去年的汇兑损失仅为1800万美元，明显低于上年，这也对投资收益产生了积极影响。

“2016年，美元大幅走强，导致非美元货币资产投资造成大量外汇损失。然而，去年美元保持稳定，汇率损失大大减少。”李文平说道。

涂光绍还透露，中投目前正在制定未来三年的发展战略，主要从以下几个方面着手:一是稳步增加替代投资和直接投资，特别是“一带一路”带来的潜在机遇和需求；二是更好地促进中投的外资与中国因素的结合；三是继续创新对外投资方式，推动多边基金、双边基金和平台基金迈出更多步伐，搭建投资平台，实现“引进来”和“走出去”的良性互动。

汇金管理着4.1万亿元

国有金融资本

作为10年高考的最终答案，《年报》还首次增加了“国内股权管理”一章，详细介绍了中央汇金的发展历程、“汇金模式”在国有金融资本管理中的作用以及2017年中央汇金的运行情况。

“过去，中央汇金一直隐藏着。中投公司发布第十份年度报告时，中央汇金也向市场打开了一扇窗。”中央汇金副总经理张宏安表示。

年报首次披露了中央汇金的年度经营收入。数据显示，截至2017年底，中央汇金管理的国有金融资本为4.1万亿元，直接持有17家金融机构(包括银行、证券公司、保险公司和综合金融机构)的股权。其中，11家上市控股机构总市值6.7万亿元，中央汇金持有股份总市值3.1万亿元，同比增长22%。

《年报》显示，中央汇金自成立十多年来，先后向国有商业银行、证券公司、保险公司、发展政策金融机构等19家机构注资，增强了这些机构的资本实力、抗风险能力和可持续性。发展能力；通过行使投资者的权利和履行投资者的义务，提高了这些机构的经营效率和公司治理水平，探索形成了市场化的国有金融资本管理模式——汇金模式。

7月8日，中共中央、国务院发布了《关于加强国有金融资本管理的指导意见》，要求以提高国有金融资本的效率和国有金融机构的活力、竞争力和可持续发展能力，尊重市场经济和企业发展规律，服务实体经济，防范和控制金融风险，深化金融改革为导向，统筹国有金融资本战略布局，完善国有金融资本管理体制。

对此，屠光绍表示，在下一步，国家的金融改革和发展仍面临一系列任务。如果汇金模式仍需继续发挥作用，中央汇金将继续改革和完善现有模式。汇金模式未来将如何发展，取决于国家对整个国有金融资本管理的战略和规划。

张宏安表示，十多年来，中央汇金从未停止过自主创新，未来汇金模式将会发生一些变化，如责任授权和股权配置模式；但仍有一些原则需要坚持，如坚持国家使命与市场化、专业化相结合的发展方向，坚持“管理资本”的职能定位，坚持派出专职董事和监事制度等。

《意见》还指出，要合理调整银行业、保险业、证券业等行业的国有金融资本比例，按照市场化原则，稳步推进国有金融机构混业经营改革。科学界定国有金融资本出资人的管理范围，按照相关法律法规逐步建立管理权责清单，以管理资本为重点，更好地实现加强国有资产管理的目标。按照市场经济的理念，要积极发挥国有金融资本投资运营公司的作用，努力创新管理方法和手段。

“不管未来的体制机制如何变化，汇金模式的核心是按照国家战略定位，走市场化、专业化的国有金融资本管理之路。”屠光绍说。