内生动力继续增强 工业经济平稳增长

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2016年，中国工业生产呈现出放缓、稳定、稳中求进、稳中求质的趋势。展望2017年，从国际形势来看，发达经济体的不确定性有所增加，但新兴经济体面临资本外流和货币贬值的压力，这种弱化趋势仍难以逆转；从国内三大需求来看，预计未来中国出口将呈现低速增长，投资增速将略有回升，整体消费将略显疲软。目前，产业运行中仍存在一些值得关注的问题，如民间投资意愿低、高端产品供给不足、实体经济过度金融化等。CCID智库认为，2017年全球经济将呈现缓慢复苏趋势，中国经济内生增长势头将继续增强，工业经济将保持稳定增长。

对2017年形势的基本判断

(1)全球经济正在缓慢复苏，对外贸易低速增长

在发达经济体。2016年第三季度，美国实际国内生产总值同比增长2.9%，高于市场预期；10月份，制造业pmi产出指数和新订单指数继续处于扩张区间，表明复苏势头增强。然而，特朗普减税和增加基础设施投资的计划将进一步加剧美国财政赤字，推高债务风险；外国要求退出tpp和提高关税增加了全球经济和贸易规则谈判的不确定性。再看看欧洲，英国退出欧盟让欧洲贸易保护主义抬头，经济复苏中存在变数。尽管作为欧洲经济核心的德国持续稳定增长，但难民问题仍将困扰甚至影响德国经济复苏的速度。日本经济依然疲软，经济观察人士的现状指数和前景指数与去年同期相比均有所下降，表明日本未来的工业生产和投资活动将继续疲软。

在新兴经济体。2016年，新兴经济体的整体表现不佳。巴西和南非的pmi都低于荣耀和死亡线；俄罗斯的国内生产总值指数和工业生产指数均为负增长；只有印度的表现可以接受，制造业pmi也在上升。总的来说，尽管商品价格持续上涨，但这种上涨周期主要是由于供应收缩，而不是需求扩张，因此对于经济发展主要依赖商品出口的新兴经济体来说，仍然难以形成有利的支持。同时，由于美国货币政策的逐步转变，新兴国家也将面临资本外流和本币贬值的压力。预计2017年新兴经济体的经济增长将继续放缓。

综合判断显示，发达经济体的不确定性有所增加，但新兴经济体正面临资本外流和货币贬值的压力，这使其更难扭转走弱的趋势。2017年德国大选和法国大选等事件也增加了国际贸易格局趋势的不确定性。从国内来看，资源、劳动力、物流等价格不断上涨。正在推高中国加工贸易的成本，而传统的外贸竞争优势(Aiji、净值、信息)正在弱化，新的竞争优势尚未形成，产业发展面临“双向挤压”。预计2017年中国出口增长率将呈现低增长，全年出口交货值累计增长率将在2%左右。

(二)中国工业经济增长动能转换加快，工业生产将保持稳定增长

投资增长预计将触底反弹。近年来，工业投资增速呈下降趋势，目前仅为3%左右，明显低于我国固定资产投资增速。就房地产投资而言，尽管仍处于消化库存的过程中，但与2015年相比，数据有了显著改善。但是，由于目前房地产投资增速仍处于适度增长区间，不会受到当前限购限贷政策的严重影响，这将有利于投资触底。2016年1-9月，规模以上工业企业利润同比增长8.4%，同比增长10.1个百分点。受工业企业利润回升的影响，预计民间投资持续下行的趋势将有所改善。在“十三五”规划第一年的推动下，计划投资热点出现，ppp项目、专项建设债券等融资工具将进一步发挥引导投资方向的作用。从新开工项目计划总投资增长率来看，2016年1-10月同比增长21.8%，比2015年同期大幅增长17.7个百分点，这也有利于未来的投资增长。综上所述，预计2017年工业投资增长将触底回升，同比增长约5%。

由于政策因素的叠加，零售消费(Aiji、净值、信息)增长略弱。近年来，消费增长率缓慢下降。2016年1月至10月，社会消费品零售总额同比增长10.3%，增速同比下降。在消费总体下行的背景下，一些行业仍保持快速增长，尤其是新兴地区的消费和消费。2016年1月至10月，全国网上零售额同比增长25.7%，天猫“双十一”交易额高达1207亿元，同比大幅增长32%。“互联网+”和“宽带中国”等战略的实施将进一步刺激新的消费需求的出现，尤其是网上零售将保持快速增长，成为支撑消费稳定增长的有利因素。然而，考虑到2016年第四季度房地产监管的收紧，与房地产相关的下游行业如建筑装饰和家具销售将受到影响；由于汽车购置税减半政策将于年底到期，汽车销售在2016年将难以保持增长趋势；此外，人均收入缺乏显著增长也成为制约消费增长的一个因素。预计2017年消费总量将趋于稳定，增长势头将会不足。

总体而言，中国工业经济增长动能转换呈现明显加速迹象，预计将保持稳定增长。预计2017年规模以上工业增加值增速将在6%左右。

需要注意的几个问题

(1)工业投资回报率不高，民间投资意愿不强

2016年，中国工业和制造业投资增速继续放缓。前十个月，工业投资增速逐月基本放缓，制造业投资增速连续五个月波动在3%左右。同时，投资率和投资效益之间的矛盾更加突出。一些省份的投资占国内生产总值的比例超过100%，最高为130%。然而，工业企业投资回报率持续下降，目前仅为4%左右，远低于2015年的6.4%。工业投资回报率远低于房地产投资，甚至低于一年期贷款基准利率，导致工业发展后劲不足，加剧了经济脱离实际的问题。

受行业准入限制、融资约束、投资回报率低等多种因素影响，工业部门私人投资低的问题更加明显。2016年1-10月，工业领域私人投资同比仅增长2.6%，连续8个月低于工业投资增速，同比下降6.6个百分点。而私人投资占工业投资的79.6%。如果私人投资持续低迷，将导致整个工业投资萎缩，阻碍实体经济的长期增长。

(二)高端产品供应不足，缺乏世界级工业品牌

中国的海外购买力连续三年位居世界第一。中国消费者约80%的奢侈品消费发生在国外。高端购买力严重外流的根源是产品的“弱质量”。由于创新能力弱、缺乏核心竞争力、品牌意识弱、缺乏“匠精神”等原因，我国低端产品供给过剩，而高端产品供给不足，供给结构调整明显滞后于消费升级。

中国有能力生产世界级的产品，是世界上一个制造业大国。然而，由于缺乏世界级品牌，很难称其为“制造大国”。在“全球最佳品牌排行榜”的前100个品牌中，只有华为和联想(工业技术行业)入围，华为排名第88，联想排名最后。中国工业领域品牌国际化的发展速度明显滞后于企业规模的扩张速度。主要原因是中国企业更热衷于利用大规模生产和批发销售的商业模式来实现企业财富的增长，通过增加要素投入和加强成本控制来取得成功，而忽略了通过品牌化产品、服务和自身形象来提升企业价值。缺乏知名品牌已经成为制约中国工业经济发展的一个主要缺点和隐忧。

(三)一些剩余产业价格大幅上涨，恢复生产的可能性增加

2016年，煤炭和钢铁行业的去产能进程一直在加快。在煤炭行业，随着7月份一些煤矿的关闭和一系列政策的出台，煤炭供应已经大大减少。2016年1月至10月，原煤产量同比下降10.7%。然而，由于冬季供暖导致煤炭需求增加，煤炭市场出现了供不应求的问题。此外，由于运输成本和天气因素的增加，煤炭价格上涨超过预期。到10月底，焦炭和动力煤的价格比年初翻了一番。在钢铁行业，由于成本上升、环境保护和供应减少，钢材价格逆势大幅上涨，带钢、热轧卷和中厚板价格较年初分别上涨66.7%、75.5%和77.6%。

产能过剩行业价格迅速反弹，导致产能过剩行业有可能恢复生产并增加产量。今年以来，钢价上涨促使钢厂纷纷增产，一些已经停产但尚未关闭的“僵尸”钢铁企业开始恢复生产。如果煤炭、钢铁等产能过剩行业盲目恢复生产，将产能和库存再次推高，很容易引发新一轮产能过剩。

(4)进出口继续双重下滑，出口“主力军”弱

目前，全球经济和贸易的增长率明显下降。国际货币基金组织最近预测，2016年全球经济将增长3.1%，低于连续第五年的长期平均水平。最近，世贸组织还将2016年全球商品贸易增长率降至1.7%，15年来首次低于全球经济增长率。受美国加息预期上升、贸易保护主义抬头、反全球化趋势凸显、地缘政治风险上升等政治经济因素影响，中国进出口继续“双降”。2016年1-10月，中国进出口总值同比下降1.9%，其中出口下降2%，进口下降1.8%。对前三大贸易伙伴的出口疲软，对欧盟的出口仅增长1%，对美国的出口下降2%，对东盟的出口下降1.8%。

中国外贸出口的“主力军”已经下降。2016年1-10月，占中国外贸总额80%的机电产品和劳动密集型产品出口分别下降2.1%和1.2%。中国在这些领域的竞争力正被东南亚国家所取代。首先，东南亚相对较低的要素成本导致中国订单和产业转移的损失；二是今年以来，人民币对美元的贬值幅度没有东南亚国家大，导致中国出口产品价格竞争力下降。

(5)社会融资信贷规模放缓，实体经济过度金融化

2016年10月，社会融资和信贷规模增幅大幅下降。据中国人民银行初步统计，本月社会融资规模增加8963亿元，比上个月减少8246亿元。金融机构贷款增加6513亿元，比上个月减少5643亿元。此外，m1和m2增长率之间的“剪刀差”不断扩大，资本利用程度不高。10月末，广义货币(m2)余额同比增长11.6%，狭义货币(m1)余额同比增长23.9%，相差12.3个百分点，仍处于历史高位。如果融资持续下降，企业将面临“流动性陷阱”的困境。

总体而言，中国实体经济已经过度金融化。金融机构为了追求短期利益最大化，盲目引进不符合我国实体经济发展需要的金融工具，导致生产要素和资源的过度投机性交易，价格过度波动，企业生产经营环境极不稳定。从长远来看，它会导致现实企业的融资困难和昂贵的融资问题，并使企业承担更大的债务风险和违约风险。

应采取的对策

2017年是中国“十三五”规划的关键一年，许多投资项目已经开始进入实施阶段；与此同时，党的第19次代表大会将于今年下半年召开，为改革和发展创造更好的国内环境。针对工业领域存在的突出问题，我们要继续推进供给方面的结构性改革，坚持实施创新驱动，推动新旧动能平稳转换；同时，要顺应国际经贸规则的新趋势，重塑中国产业竞争的新优势，确保产业经济稳定健康运行。

(1)深入实施创新驱动，加快新旧动能转化

工业领域新旧动能的顺利转换是保证新常态下工业稳定健康运行的关键。要积极培育和拓展新兴产业(互联网、网络、信息)，利用“互联网+”积极改造和提升传统产业。第一，在聚焦“中国制造2025”重点领域的同时，各地新兴产业也要考虑本地产业基础，体现本地产业特色，努力打造引领产业转型升级的新兴产业集群(爱记、净值、信息)。第二，积极打造制造业创新平台、产业技术创新联盟等。加快解决行业面临的共性技术，弥补创新链的断裂环节，特别是解决实验室产品与产业化之间的所谓“死亡谷”，提升技术创新能力。三是完善和升级工业技术标准体系，强化标准在企业技术改造中的主导作用；同时，采取产业投资基金等形式，优化政府对企业技术改造和升级的投资。第四，推动传统制造业与大数据、物联网和工业设计的深度融合，加强制造业的网络化协作，通过生产组织创新释放传统产业新的增长动力。

(2)激发企业投资活力，增强经济发展后劲

一是实行市场准入负面清单制度，坚决取消对民间资本单独设定的附加条件和歧视性条款；进一步扩大民间资本投资领域，鼓励和引导民间投资参与国家重大项目建设、基础设施建设和国有企业混合所有制改革，使民间投资有“进入之门”。第二，通过搭建民间资本金融运营平台，支持民营企业直接融资，推动银行业金融服务创新，强化政策保障，加强民间资本金融服务，使民间投资“富起来投资”。第三，在推进政府-社会资本合作(ppp)项目的过程中，应积极推进供水、供气、供热价格改革，完善金融支持、融资支持、资本退出等配套政策，探索项目经营权和收益权的资产证券化，建立合理的投资回报机制，使民间投资实现盈利，从而吸引更多民间资本参与ppp项目。

(3)继续推进三产品战略，帮助产业转型升级

一是推进重要工业产品可追溯体系建设，在婴儿用品、家用电器、药品、食品等消费者关注领域，实施覆盖产品全生命周期的质量管理、质量自我申报和质量可追溯体系。二是在家电、家纺、食品等领域进行个性化定制和柔性生产。丰富产品供应品种，满足消费者个性化、时尚化、智能化和绿色化的需求。第三，积极利用大数据、“互联网+”等技术，开发众包设计、网上做市商平台等创新设计模式，创新产品供应模式，实现供应商与消费者大规模高效互动。

(4)继续深化产融结合，支持实体经济发展

一是积极探索产融对接方式，支持符合条件的工业企业集团设立金融公司，延伸产业链金融服务；鼓励有条件的金融机构探索开展科技企业投贷款联动业务试点，支持科技创新创业企业健康发展。二是继续加强政府、银行和企业的对接合作，搭建产业和金融信息对接服务平台，建立重点企业和重大项目融资信息对接清单，提高产业和金融信息对接效率。第三，鼓励金融机构创新金融服务，探索应收账款、存货和无形资产质押融资，提高固定资产抵押贷款的折现率，扩大抵押资产范围，提高借款能力。第四，支持企业多元化融资，引导企业通过公司债券、企业债券、可转换债券(Aiji、净值、信息)、可交换债券、民间债务等债务融资工具筹集资金，拓宽企业直接融资渠道。

(e)顺应经济和贸易规则的趋势，重塑产业竞争优势

一是密切关注和跟踪tpp、欧嘉赛塔等最新国际经贸规则，准确把握国际经贸规则未来走向，积极参与、引领和推动全球经贸规则重构。第二，鼓励工业出口企业增加对R&D的投资和技术改造，提高工业产品的技术含量，提高生产率，促进高新技术产业和高端装备制造业的出口，形成新的出口优势。第三，鼓励企业积极融入“一带一路”战略，积极参与沿线国家交通、能源、电信和公共服务等重大基础设施项目建设，开展国际产能、装备制造合作和跨境并购，提升装备企业国际竞争力。