2月CPI或将大幅回落 PPI继续上行

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每年春节前，价格上涨最明显，而春节后，价格下降。尽管预期的下降幅度不同，但许多机构已基本达成共识，即2月份消费者价格指数(cpi)的增幅可能回落至2%左右，而全国工业生产者价格指数(ppi)将继续上升，增幅超过7%。

高频数据显示，与1月份相比，2月份的食品价格大幅下跌。根据商务部的食用农产品周价格数据(000061，购买)，2月的前三周，家禽、鸡蛋、蔬菜、水产品等主要农产品价格均环比下降。根据国家统计局公布的50个城市主要食品平均价格变化情况，从2月1日到2月20日，主要食品价格基本呈下降趋势。

“cpi将在2月份下降。”《证券时报》专家委员会委员、国家统计局中国经济气候监测中心副主任潘指出，1月份2.5%的增幅主要是由于加息、春节以及春节带动的食品价格上涨。随着这些因素的减弱和消失，cpi在2月份肯定会下降。他预测一月份cpi的增长将是今年的最高点之一。

中信证券(600030，BUY)首席宏观经济学家朱也认为，2月份cpi将大幅下跌，跌幅约为1.8%。他表示，今年的高基数将减缓蔬菜价格的同比增长，生猪周期将进入下行通道，食品价格上涨将在一定程度上趋同。非食品价格仍是主要的上涨因素，但它们并不能明显推动整体cpi上涨。

中银国际首席宏观分析师朱指出，2月份农产品批发价格指数环比下降1.6%，同比下降12.7%；同时，非制造业pmi价格指数继续上升至51.1，连续7个月高于50；综合判断，预计cpi同比增幅将收窄至2.0%。

许多机构已就2月份cpi同比增速下降达成共识。2月份cpi涨幅最高的有望是中银国际2.0%，中信证券、CICC、招商证券(600999，买入)均有望达到1.8%，兴业证券(601377，买入)1.2%，沈万红源(000166，买入)1.6%，交通银行(601328，买入)结合多家机构的看法，CPI 2月份下滑的因素可以归纳为三点:春节因素的消失，涨幅的走低

根据今年的政府工作报告，今年发展的主要预期目标是:国内生产总值增长6.5%左右，争取在实际工作中取得更好的成绩，消费价格指数增长3%左右。

" 3%的价格目标更容易实现."潘说，去年粮食产量大增是粮食价格稳定的基础。猪肉价格已经上涨，并在去年下半年进入下行通道。蔬菜价格受季节影响很大，但相对可控。总体而言，今年食品价格将保持稳定。生产者价格指数的上升将促进消费价格指数的上升，但生产者价格指数的上升主要是生产资料的价格，生活资料的价格保持稳定。因此，cpi今年将保持稳定，可能会略高于去年。

许多机构预计今年cpi将增长2%~2.3%。根据中国科学院预测科学中心发布的《2017年中国价格趋势》报告，2017年中国cpi将增长2.3%，ppi将增长2.4%。上半年Cpi走势稳定，下半年将有所上升。

国家统计局局长纪宁哲表示，实现政府工作报告中提出的3%的目标有很多有利条件。中国的主要农产品年复一年地被收获，现在农产品不得不储备，工业消费品的总体供应超过了需求。总的来说，生产资料的生产能力是丰富的。服务业供给存在不足，在深化改革和结构调整中增长迅速。因此，国内市场供求基本平衡，这是中国整体物价水平稳定的最重要的基本条件。

此外，1月份工业生产者价格指数(ppi)创下5年来的新高，同比增长6.9%，2月份ppi可能会继续上升。数据显示，2月份全国主要生产资料的市场价格持续上涨。根据公布的生产资料周价格趋势，有色金属停止下跌和上升，而黑色金属和橡胶产品都上升。

朱说，预计2月份ppi将超过7%，但这是全年的最高点，由于基数较大，今后将逐年下降。目前，华南工业产品指数距离之前的高点只有几百点，这表明空未来的涨幅有时是有限的。这一轮生产者价格指数的上升推动了上游企业利润的提高，但利润提高的可持续性仍有待观察，因为需求仍然疲软。

交通银行首席经济学家连平预测，2月份生产者价格指数上升了0.1%至0.8%。由于去年2月生产者价格指数为-0.3%，基期的负增长对同比增长率产生了提振作用。今年2月，生产者价格指数上涨系数为6.42%，为全年最高，生产者价格指数仍将上涨。根据综合判断，2月份生产者价格指数上涨7.4%，至8%，中位数为7.7%。