一季报白马失前蹄！消费股闪崩割了谁的韮菜？

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还记得以前花钱热身的白马吗？在过去的两天里，白马股票再次吸引了市场的注意力，但这一次不是因为涨跌，而是因为“眼见死亡”后的结果被宣布...

一个典型的例子是海信电器(600060，buy)，它在周二一开盘就下跌了。这一跌停直接刷新了自2016年5月31日以来的新低:

这与29日发布的业绩报告中净利润的大幅下降有关。根据季度报告，海信电气的营业收入为67.03亿元，同比下降5.98%；上市公司股东应占净利润2.69亿元，同比下降49.53%。

这种“一夜之间回到解放前”的趋势，是跑不掉的，对持有海信电气的大多数投资者来说，无异于一盆“冷水”。

然而，事实上，不仅是海信电气，还有洋河(002304，买)、方水晶(600779，买)、双汇发展(000895，买)、长城汽车(601633，买)、比亚迪(002594，买)等。从k线图来看:

“这是因为之前的涨幅相对较大，同时，每个人都对这些股票的表现以及实际的季度和年度报告抱有很高的期望。”格雷投资(Gray Investment)总经理张克星表示:“前期走得太远是正常的，但这取决于估值水平和业绩水平。白马股在前期有一定的投资价值，因此市场疲软会导致资本控股现象，但目前的投资机会并不明显。”

“一般来说，股价的上涨会增强投资者对公司的乐观预期，进而形成对高质量公司的整体估值溢价。然而，第一季度报告的差异化结果打破了一致预期，导致了收益率溢价。”金阳投资总裁邱指出。

不过，市场参与者普遍认为，白马的市场尚未结束，但市场前景内部的分化难以避免，其表现将成为白马股票强势的“分水岭”。

南京证券研究所副所长、高级策略师温立军指出

许多白马股票的估值处于历史高位，估值的性价比大幅下降，尤其是在市场处于调整阶段的时候。尽管白马股票由机构持有，但弥补下跌风险是不可避免的。此外，对于价值蓝筹股品种，由于空缺乏更大的增长想象力，业绩的确定性将在更大程度上影响它们的估值。因此，年报和季报的披露期成为验证蓝筹品种“价值”的关键时期，白马将继续差异化表现。

重庆诺鼎资产管理有限公司执行董事兼总经理曾宪宇认为

一方面，二级市场子行业的结构性机会正在向公司的结构性机会转移；另一方面，投资者也将对公司的财务数据进行更详细的研究，行业趋势市场将转向公司的报告市场。目前，在资本市场体系的引导和集团效应的扩散下，价值股仍有相对配置的机会，后期白马和真正的成长股应该有双赢的机会。

国海证券分析师戴鞠鹏指出

推动白马成长的核心逻辑是整个市场预期收益率下降，领先的估值溢价不可避免。未来，如果市场预期收益率的下降趋势保持不变，白马市场的增长将不会结束。建议继续关注白马增长的配置价值，其中可以关注机构持股比例较低的白马目标(表明机构尚未充分开发)。

长江证券(000783，BUY)分析师张雨生表示

最近，在市场快速下跌后发布了一些负面预期，与年报和季报的发布窗口相吻合，投资者对行业或个股业绩增长因素的投资权重明显增加。因此，未来市场投资的主线将聚焦于-疲软的市场+关注业绩增长。

至于风险，郭进证券(600109，BUY)首席策略师李丽凤指出，中期而言，消费类股在以下三种情况下风险较大:

1.基本面开始恶化。

2.在市场剧烈调整的后期，当市场经历剧烈调整时，投资者倾向于先减持头寸，如创业板。此时，消费领域的交易将变得更加拥挤。此时，如果宏观基本面仍然不佳，投资者将被迫减少头寸。

3.周期或创业板市场表现出超出预期的显著收益。此时，它可能会吸引资金，以减轻他们的立场，并转移到进攻部门。

此外，对于不参与白马股票的投资者来说，也有好消息。“白马股有涨有跌，这是市场整体调整即将结束的重要信号之一。因此，虽然股指整体将保持相对弱势，反复震荡并见底，但市场结构性机会有望在反复震荡中再现。”文立军认为。