如何客观看待市场资金利率上行？

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新华社北京6月7日电:如何客观看待市场资本利率的上升趋势？

新华社记者李艳霞

最近，银行间市场资本利率的上升趋势引起了关注，尤其是在接近半年年末的关键时刻，资本的波动更容易引起关注。我们应该如何客观地看待市场资本利率的上升趋势？会不会出现过度的流动性紧张？

“从整个市场的供求关系来看，在货币政策的引导下，资本市场总体上是稳定的。个别银行的资本成本上升趋势显示金融去杠杆化的有序进展，不宜以本地市场来判断整体市场。”中国银行业协会首席经济学家巴曙松说。

金融去杠杆化带来的流动性紧张客观上导致了资本价格的上升趋势。最近，上海银行间同业拆放利率全面上升。

“今年以来，金融市场利率稳步上升，在一定程度上是宏观调控的正常结果。”中国社会科学院金融研究所研究室主任曾刚表示:“在调控过程中，银行调整资产负债结构需要一段时间，短期内利率波动不可避免地会加剧。此外，一些市场参与者过于担心季末的流动性波动，这进一步提高了跨季度基金的风险溢价。各种因素的叠加导致市场利率出现一定程度的过度调整，这不是当前资金供求的真实反映，不应过度调整。”

巴曙松表示，目前一些金融机构的流动性相对紧张，主要体现在银行间的额度上，而自营和理财资金的成本相对稳定。此前，央行主要针对金融市场和银行间同业拆借链提高公开市场的操作利率，对一般存贷款利率影响不大。

个别银行提高存款利率会否导致“存款战”和“利率战”？

曾刚认为，目前银行业整体流动性状况良好，各大商业银行债务资金来源稳定，不存在所谓的“存款战”。少数机构出于自身业务结构或预期原因进行价格调整，这在行业中不具有代表性和可持续性。预计进入第三季度后，随着银行业资产负债结构逐步调整到位，季度末各种因素逐渐下降，市场利率可能会回落并稳定在中性的适度水平。

民生银行研究院院长黄建辉表示，上调存款利率的银行大多是负债能力较弱的中小机构，主要上调中长期个人存款利率或市场化程度较高的大额存单利率，对存款规模较大的中短期存款不做调整。自2015年以来，存款占所有金融行业一半以上的17家主要商业银行的存款利率从未上调。

“对于存款利率的变化，应该视为中国利率市场化进程中的一种正常现象。随着商业银行利率定价自主权的提高和精细化定价管理的深化，将会出现更加频繁的变化和更加差异化的多维存款利率报价。”黄建辉说。

你如何看待市场对基金的担忧？交通银行首席经济学家连平表示，6月份，市场流动性可能会出现季节性紧张，市场利率可能会周期性波动，但不会出现流动性异常和市场利率飙升的情况。

“货币当局增加投资将有助于缓解流动性紧张的局面。一般来说，6月是财政存款的月份，财政存款的季节性释放将在季度结束时成为流动性的重要补充。”连平说:

从最近的一系列行动来看，监管当局正在科学地把握调控的力度和节奏，以防止流动性冲击。6月5日，央行重启28天反向回购，向市场投放300亿元跨季度资金。6月6日，央行推出4980亿元人民币的mlf操作，补充银行系统中长期资金，向市场发出流动性基本稳定的明确信号。中国银监会设定了4至6个月的过渡期，同时大力出台金融去杠杆化政策，给金融机构一定的政策消化和业务调整期。

“目前，去杠杆化的节奏和力度充分考虑了市场的承受能力，确保了金融体系流动性的基本稳定。与此同时，金融监管的协调也在加强。即使短期内流动性吃紧，银行间资本价格上涨，也会有流动性。发生危机的可能性也极小。”中国人民大学崇阳学院访问研究员董希淼说。