坚守选股逻辑 布局高股息价值股

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2017年，a股市场经历了波折。在年初的“良好开端”之后，它被大幅调整，然后见底。然而，仍有一些业绩突出的优质基金不受市场调整的影响，如南方品质优化。根据数据，截至2月14日，其今年的净增长率已达到9.17%，远远超过上证综指3.25%的增幅，在1964年的同类基金中排名第六。

南方优质优化基金经理李振兴近日在接受记者采访时表示，就国内a股投资而言，最需要注意的是，投资者必须充分了解中国快速发展和a股市场风格快速变化的现状，并尽可能多做。对于每一项投资，逻辑一致、完整、不受干扰，从而有效提高投资的中标率；最忌讳的是频繁改变投资策略，有时是长期持有，有时是短期投资。一旦投资逻辑混乱，就会给投资组合收益带来损害。

选股的逻辑应该是“一致的”

李振兴拥有保本基金的管理和运营经验，这使其更加注重获得绝对收益和控制投资回撤。同时，李振兴在选股方面也有很多经验，他的投资风格是以自下而上的选股为基础，辅以自上而下的宏观分析。

他认为，上市公司的股价受基本面和估值的影响，这在本质上反映了市场对公司价值的认可，但这一指标会受到很多外部因素的干扰，包括投资者情绪、国家政策、经济环境、市场风格等。，因此可能会出现不可预测的大幅波动。2015年股市异常波动就是这种波动的极端反映。应对这种波动干扰的最好办法是找到基本面真正优秀的公司，因为只有这种目标才能对资本有持续稳定的吸引力。

但这并不意味着选股标准是独特和严格的。相反，李振兴认为，个股的选择标准可以在严格的框架内灵活动态调整。他说:“例如，当单身者被问及择偶标准时，他常常觉得许多条件很重要，但它们可以根据实际情况进行调整，不能一概而论。”选择个股也是如此。”李振兴表示，无论是趋势股票选择还是价值股票选择，投资方法和标准都在书中有详细阐述，这些标准在实践中很难实现，但经过长时间的实践，它们最终成为投资者的“投资机会感知”。

“保持正确和令人惊讶的”布局投资

李振兴对消费和新兴增长等行业进行了大量研究。他认为，随着中国经济的崛起，中国消费者已经成为世界上消费能力和意愿最强、人数最多的群体。随着越来越多的人进入中等收入阶层，追求更高的生活质量成为消费升级的基础，其中蕴含着巨大的商机。

展望未来，李振兴表示，南方品质优化将遵循投资布局“双管齐下，保持正确、出人意料”的思路:“保持正确”是指仔细筛选估值低、股息收益率高的价值股，以确保这些公司的基本面稳定运行，估值有足够的安全裕度。在交易中，我们寻求市场低点左侧的稳定布局。主要相关行业包括食品和饮料、家用电器、汽车、制造业和公共事业；“惊喜”是指积极探索基本面突破、估值合理的高质量成长型股票或周期性行业，努力在研究和跟踪方面引领市场，以灵活的头寸和交易策略捕捉投资机会，包括建材、高端制造业(Aiji、净值、信息)、tmt、环保、新能源等。

2016年8月1日，南方质量优化基金在北京召开，正式成立。当时，市场受到了极大的冲击。特别是在2016年底，低价值蓝筹股保险基金的挂牌和撤出，导致相关目标出现罕见的大幅涨跌，投资难度加大。李振兴采取平仓策略，配置目标主要是估值低、分红高、安全边际明确的股票，这也使得该基金在去年第四季度仍获得正回报，其业绩优于大多数部分股票型基金。