受益火热地产行情 家居行业景气回升

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3月15日，商务部流通产业发展司和中国建筑(601668，BUY)材料流通协会联合发布了全国建材和家居繁荣指数。2月份，全国建筑材料和家居繁荣指数(bhi)为78.97，比上个月上升7.62点。家居行业作为一个紧密依赖房地产行业的下游产业，与房地产市场的走势密切相关。专家表示，1月至2月的房地产销售数据将对家装行业有利，领先的家装公司第一季度业绩有望改善。

受益于火热的房地产市场

数据显示，2月份全国建筑材料和家居繁荣指数(bhi)为78.97，环比上升7.62点，同比下降3.73点。全国2月份建筑材料和家庭装修商店的销售额为462.3亿元，比上个月下降4.19%，比去年同期下降21.52%。

中国建材流通协会常务副会长秦占学指出，2017年2月，中国建筑材料及规模以上家居卖场销售额环比小幅下降4.19%，但bhi环比小幅反弹，主要是受到房地产市场的直接影响。2月初，全国大部分建材和家居市场春节期间仍处于休市状态，规模以上建材和家居商店销售额较上月略有下降。推动必和必拓复苏的主要力量是“经理信心指数”。该领先指数环比上涨76.74点，连续两个月大幅反弹，表明企业对市场预期持乐观态度。随着三月份气温的上升，建材和家居市场将进入传统装饰的旺季。

房地产是家庭消费的核心驱动因素。以索菲亚(002572，BUY)为例。在其订单结构中，新房订单约占80%。其中，一线城市的新房约占50%。根据年报，2016年索菲娅实现营业收入45.3亿元，同比增长41.8%；上市公司股东应占净利润6.64亿元，同比增长44.7%。另一家本土品牌企业曲美家园(603818，BUY)2016年实现营业收入34.7亿元，同比增长21.3%，上市公司股东应占净利润3.3亿元，同比增长10%

专家表示，由于去年许多地方出台的房地产调控政策的影响，家庭行业的增长预期较低。然而，从实际情况来看，2016年第四季度家具销售的增速并没有像预期的那样放缓。此外，龙头企业的品牌效应、渠道效应和规模效应逐渐显现，市场集中度提高。

在价格上涨的趋势下，品牌家用水龙头具有很强的终端价格控制能力，提升了盈利能力。根据CICC的研究，随着房地产去库存化带来的红利持续，一些领先的家庭企业第一季度的业绩将好于1-2月份23.7%的住宅销售面积增长率。

许多因素推动价格上涨

在索菲娅商店，工作人员告诉《中国证券报》，索菲娅自3月份以来已经提价10%。欧洲内阁职员说，春节后木门价格上涨了15%，衣柜价格还没有调整。据估计，它将在3月和4月采取后续行动。

国家发改委特邀研究员郭凡礼预测，今年年中可能会出现家电行业价格上涨，80%以上的企业会主动或被动提价。原材料价格上涨、运输环节和环保监管都是家庭工业整体价格上涨的助推器。

据了解，这一轮家居行业价格上涨的主要驱动力是原材料。自2016年以来，随着房价的上涨，煤炭、钢铁和木材的价格一直在飙升。业内人士表示，家庭原材料价格每年都有一定幅度的上涨，企业可以通过加强管理、减少中间环节来降低成本。然而，从去年10月到12月，家庭原材料的价格普遍上涨了10%以上，大量用于制作软家具的海绵价格飙升了70%，这是大多数家庭企业无法承受的。

春节后，国内市场劳动力短缺是另一个推高价格的主要原因。一位家具厂官员说，随着熟练工人的短缺，劳动力成本将会越来越高。

交通运输环节价格上涨和环保监管力度加大也是家电行业整体价格上涨的助推器。秦占学指出，2月1日起将实施《环境标志产品——家具技术要求》，今后各类家用产品和配件都将有环保标志。绿色环保和消费升级将加剧行业洗牌，迫使企业转型升级。

对定制家居产品的需求增加了

2017年，如何争取房地产的“去库存化”红利是家居企业的一大焦点。业内人士认为，消费升级促进了个性化消费，对家居产品的需求不再满足其基本使用功能。增加更多创意，注重设计理念、品牌内涵、健康环保等因素。

业内人士表示，个性化、集成化的定制家居产品将占据更大的市场份额，定制家居产品的认知度和市场需求将持续增长。同时，定制家具可以借助智能制造和柔性生产技术实现大规模生产。

2016年，家庭制造业实现收入8559.5亿元，同比增长8.6%，实现利润总额537.5亿元，同比增长7.9%。近年来，各大定制家具企业的业务收入实现了30%-40%的高增长率，大大超过了家具行业的整体增长率。根据中信证券(600030，BUY)的分析，定制化的概念在国内家居行业引入还不到20年，但发展成果是有目共睹的。以索菲亚、好来客(603898，BUY)、欧派、尚品送货上门(300616，BUY)为代表的定制家居，持续显著优于整个家居行业的增长，渗透率不断提高。

据CICC最新测算，2016年国内定制家居行业市场规模约为2000亿元，未来两年将保持20%以上的增长速度。