2月20日券商晨会研报汇编

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[财富证券]

宏观策略:股指涨跌互现，成交量突破万亿。截至收盘，上证综指下跌0.32%，中小板指数下跌0.63%，创业板指数下跌1.45%；就工业部门而言，休闲服务、农业、林业、畜牧业和渔业、食品和饮料是最大的赢家，而计算机、医学生物学和媒体是最大的输家；就主题概念而言，鸡肉产业指数、西方水泥指数和黄金珠宝指数涨幅居前；495只上海股票上涨，974只下跌；深圳有734家公司上涨，1447家下跌；这两个城市的每日总限额为94，每日限额为17；两个城市的总营业额为10388.1亿元，高于前一天的营业额；北行资本方面，沪港通净流入24.03亿元，深交所净流入13.42亿元，总净流入37.45亿元。尽管市场指数有所调整，但个股表现依然出色。两市共有91只股票经历了每日涨停，成交量进一步扩大。这两个城市的营业额再次超过1万亿元。与此同时，在18日北行资本最大流出后，19日出现了较大的净流入:全天净流入超过34亿元。这表明外资对中国资本市场仍持乐观态度。目前，市场将保持惯性和兴奋，新兴产业带动的板块将全面扩散。建议在疫情消退后，继续关注高科技产业链和基础设施产业链，以及消费复苏和汽车等可选产品的底部反转。

网络安全:2月19日，工业和信息化部下发批复，同意中国信息通信研究院建立域名根服务器(L-根镜像服务器)和域名根服务器运营机构。域名根服务器是构建互联网的基础设施。在ipv4协议下，世界上有13个域名根服务器，主要位于美国。自1919年6月以来，工业和信息化部已批准建立F、I、J、K、L五个域名根服务器，共11个域名根镜像服务器，这是防止我国域名根服务器遭受攻击的重要举措，表明重视网络安全将促进我国网络安全产业的发展。中国网络安全制造商竞争激烈，行业并购热。据公开统计，2018年，国内有72家网络安全企业进行了融资、并购和股权交易，累计交易金额67亿元；2019年，共有65家公司进行了融资、并购和股权交易，累计交易金额200.6亿元。在科学技术委员会的上市公司中，计算机行业16家公司中有3家属于网络安全制造商，奇迹网络安全指数的35家公司中有21家属于创业板。新的再融资规定的出台，为中小网络安全制造商通过并购在角落里赶超提供了条件。建议关注与网坛相关的上市公司，如安恒信息、山石网、中富信息(300659，股票咨询)和沈心(300454，股票咨询)。

[新时代证券]

轻工业制造:产业格局优化，中长期人均纸张消费量与发达国家持平，带动市场规模扩大。成本方面:全球木浆生产能力正在放缓，国外废物进口正在收紧，国内废物缺口很大。需求方面:文化用纸价格上涨，包装用纸快速洗牌，国内用纸需求空大投资战略把握原材料主线。掘金领先造纸行业的核心变量在于原材料和国外废弃物的成本方面，原材料等主要成本结构的差异将直接影响企业的盈利能力。我们判断，与中小造纸企业相比，龙头企业在原材料布局上具有先发优势和成本优势。1)龙头企业享受政策红利，有更多的国外废物配额；2)龙头企业率先安排海外业务，林浆纸一体化带来成本优势，盈利弹性有望充分凸显；3)海外产能布局门槛较高，龙头企业具有先发优势。在这个过程中，预计将进一步整合产业链，增加市场份额，在未来的规模经济下，强者将保持强势。建议重点关注太阳纸业(002078)、纸业(600567)、晨鸣纸业(000488)、博会纸业(600966)、华泰纸业(600308)和中顺洁柔纸业(002511)

媒体行业:停课停学，制定全市基础、中等和高等教育网上教学指南。针对教育部停课、停课、停学的要求，上海市教委统一安排推进相关工作，包括网络平台建设和终端服务保障。首先，在基础教育中，组织优秀教师记录相关课程。课程主要在电视上播出，包括有线电视和网络电视，分为12个频道。同时，可以通过电脑、平板电脑、手机和其他终端来参加讲座。相关网站提供课程的视频下载，也可以通过信息平台与我校教师互动。第二，在中等职业教育中，公共课程由城市整体提供在线资源，专业课程由拥有各种在线课程资源的学校提供。第三，在高等教育中，一所学校和一项政策实施网上教学。受益对象:广电系统公司:东方明珠(600637，股票咨询)、芒果超级媒体(300413，股票咨询)、葛华友先(600037，股票咨询)、中国数字媒体(000156，股票咨询)、新媒体(300770，股票咨询)、湖北广电(0000)教育出版公司:南方媒体(601900，咨询单位)、中南媒体(601098，咨询单位)、凤凰媒体(60190)

[天丰证券(601162)]

银行:房地产投资对经济很重要，信贷是其主要资金来源之一。房价与房地产贷款密切相关，预计20年后房地产贷款将略有改善。个人住房贷款在短期内难以投放，预计银行会将房地产信贷额度适度向开发贷款倾斜。房地产销售恢复后，增加个人抵押贷款的投资。自今年年初以来，由于担心疫情导致银行盈利、息差收窄和资产质量恶化，银行业已下跌约10%。此外，随着近期大盘反弹，银行业并未大幅上涨。显然，表现不及沈虎300，银行业仍处于底部。我们认为，疫情是当前银行股票估值改善的核心矛盾，股价已经反映了对疫情的悲观预期、疫情的拐点或银行股票反弹的起点。中信银行目前的估值仅为0.79倍，处于历史最低点。我们认为，目前的疫情显示出明显的好转迹象，银行股可能反弹，因此我们建议高度重视。就个股而言，基本面是好的。最近，光大、兴业、常熟、张家港银行(002839，股票咨询)等。，已经被叫回去关注工行、招商银行和北京等。

有色:低钴是一个长期趋势，特斯拉无钴电池的影响有限。3c约占钴消费结构的50%,需求更为明显。使用无钴电池是特斯拉担心钴的价格在未来会上涨过快。随着行业供需平衡的逆转，2020年第一季度末和第二季度供需缺口将急剧扩大，钴价将再次启航，迎来新的征程。建议关注:华友钴业(603799，咨询股)、韩瑞钴业(300618，咨询股)、胜屯矿业(600711，咨询股)等。

建筑业:近一半的行业公司披露了业绩预测，其中大部分显示业绩萎缩。在行业逆境下，项目调整和减值准备是业绩收缩的驱动因素。龙头企业的竞争优势越来越明显。预计2019年中央企业、国有企业和一些繁荣的子行业的业绩将保持稳步改善。在年初受疫情影响后，该部门没有显示出显著的相对回报。随着稳定的投资预期逐渐增加，预计行业估值将逐步得到修复。此外，最近新的再融资规定也将有助于缓解一些行业公司的财务压力。建议关注传统业务中具有竞争优势的龙头企业，如中国建筑(601668，咨询股)、上海建筑工程(600170，咨询股)等。、中国铁路建设(601390，咨询股)、中国交通建设(601800，咨询股)、中国铁路建设(601186，咨询股)以及近年来真正繁荣的一些子行业，如钢结构(精工钢结构(600496，诊断单元)、路宏钢结构(002541，诊断单元)、东南网架(002135，诊断单元)、航晓(600477，诊断单元)等。