同程艺龙合并冲刺上市 OTA背后BAT暗战

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[摘要]根据公开信息，2016年桐城旅游集团财务报告收入约为200亿元人民币。

《时代周刊》记者吴怡来自广州

昔日的竞争对手桐城和艺龙突然成了他们周围的队友。

2017年12月29日，桐城旅游集团旗下的Tongcheng.com和eLong.com正式合并为新公司“桐城鳄龙”。双方合并的丑闻终于实现了。

“腾讯和携程将成为新公司的主要战略股东，包括万达和古灵投资在内的许多股东积极支持合并。”《泰晤士报周刊》记者说，同样的旅程。

合并后，新公司宣布将整合双方的交通、酒店等优势资源，适时进入资本市场。桐城表示，基于合并各方优势互补、资源协同，以及微信钱包流量的支持，合并后的新公司前景非常看好。

“两者的合并不会对目前的ota产业结构产生太大影响，但这也表明国内ota型旅游创业已经走到了尽头。”在接受《时代周刊》采访时，一位不愿透露姓名的业内人士指出，在当前形势下，鳄龙已经非常成功，类似的初创企业不太可能在未来再次挤进来。相反，拥有大量细分服务领域的旅游初创企业将更加活跃。

冲刺列表

来自外界，桐城。桐城旅游集团的子公司，主要经营票务，而鳄龙则专注于酒店预订。桐城益龙的互补业务使这次合并看起来合乎逻辑。

然而，桐城旅游的创始人兼首席执行官吴志祥却未必如此。2016年6月，针对桐城与途牛合并的传言，吴志祥在接受媒体采访时公开表示，“如果两者(在线旅游企业的大假日业务)的总收入低于1000亿元，合并就没有多大价值。如果你真的想合并，就必须靠资本。"

根据携程网关于鳄龙母公司中国易龙控股有限公司的财务报告，鳄龙控股有限公司2016年的总收入为人民币21.84亿元。据公开信息，2016年，桐城旅游集团财务报告收入约为200亿元人民币。

显然，两家公司的总收入没有达到吴志祥的预期。桐城欣然接受了合并的结果，背后还有更多的考虑。

2016年6月，桐城旅游分拆为两大业务，即以休闲度假旅游和景点为核心的桐城国际旅游集团；桐城网以机票、酒店、火车票等标准产品为主要业务。当时，吴志祥公开表示希望推动这两大板块的独立ipo。

2016年10月，桐城旅游与万达集团联合宣布，桐城国际旅行社将对万达集团旗下的北京万达旅游投资有限公司进行并购重组..万达旅游的合并可以说是让桐城更接近上市。

当时，桐城旅游的创始人兼首席执行官吴志祥热情地写了一封内部信。吴志祥在信中为桐城设定了一个“小目标”:2017年，桐城假日(桐城国际旅行社)将实现盈利，2018年，集团收入将超过500亿元，净利润将超过20亿元。

今年，首富王健林也因为“赚1亿元”的“小目标”而在网上走红。万达雄心勃勃地想进入文化旅游业。万达集团董事长王健林在2016年5月表示，万达计划在2020年超越迪士尼，成为全球最大的旅游企业。

然而，2017年已经过去，万达集团经历了近年来最大的变化，似乎同一旅程的“小目标”还没有完成。

"桐城控股旗下的旅行社集团和吕雯集团有信心在2018年实现盈利."2017年最后一个工作日，吴志祥在内部函件中将桐城国际旅行社的盈利时间推迟至2018年，并未提及集团2018年的预期收入。

这一天，桐城宣布与鳄龙合并。吴志祥认为“这次合并不超过1000亿元，但价值不大”，最后他选择了鳄龙作为自己的盟友。早在2017年4月，Tongcheng.com就报道称，它可能会与eLong.com合并，一起冲刺a股。当时，桐城旅游局对此予以否认。直到去年10月，两家公司才显示出合并的迹象，而桐城仍未表态。

值得注意的是，桐城旅游集团只是将其桐城网络与鳄龙合并，而不是整个集团。据桐城披露的数据，合并后的新公司拥有近2亿消费者会员，2017年服务人次超过5亿，总交易额超过1000亿元人民币，年大规模利润超过5亿元人民币。

可以肯定的是，桐城和益龙是一个集团，两者在业务上相互配合，相辅相成，有助于加快桐城的上市进程，提高上市后的估值。

双轨独立

桐城旅游透露，2017年Tongcheng在线标准业务净利润超过5亿元人民币。同一个旅程切断了同一个旅程网络的这一部分，以换取携程和鳄龙管理层的注入。值得注意的是，新公司已经设立了联合主席和联合首席执行官的职位。

在新公司“桐城益龙”的架构中，Ctrip.com联合创始人兼执行董事长梁建章、桐城旅游集团联合创始人兼董事长兼首席执行官吴志祥为新公司联合董事长，Tongcheng.com联合创始人兼总裁马和平、Yilong.com首席执行官姜浩为新公司联合首席执行官。

“一个公司有两个老板，无论从管理上，还是整合的难度上，都是一大忌。这两项合并的协同作用可能只发生在财务统计上。”一位未透露姓名的业内人士告诉《时代周刊》记者。

然而，在网络圈子里，桐城益龙并不是唯一一个设置联合董事长和首席执行官职位的例子。2015年10月，Meituan.com和Dianping.com宣布达成战略合作，共同建立“新美国大学”，并实施联合首席执行官制度。美团首席执行官王星和公众评论首席执行官张涛担任联合首席执行官和联合董事长，两家公司保持各自的品牌和业务独立运营。

“管理层的当务之急是尽快稳定团队，然后形成互补资源，带领大家打造更好的平台。目前，双方成员制的具体方案尚未披露。”桐城回应时代周刊记者。

“这是一家退市企业(鳄龙)和一家希望上市的公司(桐城)的资本战略。最大的受益者是腾讯和携程。携程在业务上不需要这两家公司(桐城和艺龙)的补充，而是越来越向控股公司的方向发展。”据业内人士称。

总的来说，桐城益龙的合并离不开背后的资本推动。合并前，携程是鳄龙的第一大股东，桐城的第二大股东，腾讯是鳄龙的第二大股东，桐城的第三大股东。

桐城益龙合并后，目前双方都没有披露具体的持股比例。据业内人士透露，携程目前持有桐城近20%的股份和鳄龙逾45%的股份，而腾讯分别持有桐城和鳄龙逾20%的股份。

在股东出资的背后，是双方的要求。看看新兴的互联网公司，他们从最初的“烧钱大战”中占领了市场，“黄金大师”继续为他们的生活输血；现在，在大浪淘沙之后，强者主宰市场，而落后者在利润边缘挣扎。

“所有股东都支持新公司进入资本市场，我们将在适当的时候宣布。”回复《泰晤士报》记者的同样旅程。

蝙蝠的比赛

在互联网商圈，蝙蝠的影子几乎随处可见，在线旅行社领域也不例外。

桐城益龙合并后，携程的阵营再次扩大，与去哪儿、益龙、桐城结成联盟。《时代周刊》记者梳理了太田企业的股权结构，发现百度和腾讯的资本线交织在一起。

根据同花顺(300033)的数据，截至2017年2月28日，百度仍是Ctrip.com的最大股东，持有20.10%的股份。这源于携程和百度在2015年达成的股权互换交易。当时，携程与去哪儿合并了。交易完成后，百度成为去哪儿的“黄金所有者”。将持有携程的普通股，约占携程总投票权的25%，携程将持有其总投票权的45%。

不出所料，持有去哪儿网和携程网股份的百度，将协调在线旅游与原糯米、外卖、优步等业务，进一步打造o2o的战略地图。然而，随着百度外卖和饥饿的合并，百度糯米逐渐被挤出在线售票平台的第一梯队，百度的o2o地图也逐渐缩水。

与百度的搜索引擎相比，腾讯的微信社交门户带来了巨大的移动互联网流量，这对互联网公司来说足够有吸引力。随后，携程和腾讯越走越近。

“同样的旅程是在微信上制作机票和火车票，而鳄龙是在微信上制作酒店，微信是通往天空的交通入口。这也是他们的生命线，几乎把他们的半条命都给了腾讯。”内部人士向《时代周刊》记者指出。

桐城益龙合并后，两者从对手变成了队友，共同股东腾讯的资源可以得到更充分的利用。腾讯控股有限公司总裁刘炽平表示:“桐城网络与鳄龙合并后，优势互补，腾讯将继续在微信和移动qq平台上支持新公司的业务和发展。”

阿里支持的飞天猪继承了阿里的平台基因，吸引了越来越多的空酒店和航空旅游品牌。飞猪告诉《泰晤士周刊》,目前，70多家国内外航空公司的空公司已经在飞猪设立了旗舰店，此外还有国际和国内的高星级酒店如万豪、希尔顿、洲际、凯悦和香格里拉，以及迪士尼、梅林、环球影城、欧洲铁路和赫兹汽车租赁。

虽然阿里是太田领域的后起之秀，但随着电子商务平台资源的丰富，飞猪的市场份额正在逐步扩大；京东也是一家电子商务公司，通过持有途牛的股份，京东已成为其第二大股东，而途牛正潜伏在ota领域的竞争中。

对于京东收购途牛的消息，途牛回应《时代周刊》记者，称这是捕风捉影的消息。“该公司的高级管理层此前表示，没有时间回复和评论关于途牛并购的传言。2017年，途牛专注于公司业务。”

途牛透露，将继续与京东旅游度假频道合作，包括与个人资源的合作，同时也将寻找机会整合双方的资源。