外储十二连涨增至3.16万亿美元 专家称汇率估值是主因

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根据中国人民银行2月7日发布的最新外汇储备规模数据，截至2018年1月底，中国外汇储备规模为31，615亿美元，比2017年12月底增加215亿美元，增幅为0.68%，连续12个月实现正增长。

国家外汇管理局相关负责人表示，1月份，中国跨境资本流动和境内外交易总体稳定。在国际金融市场上，在主要非美元货币汇率升值和资产价格变动的共同作用下，中国外汇储备规模略有增加。

交通银行金融研究中心(601328)(港股03328)高级研究员刘建昨日告诉《证券日报》，1月份外汇储备增加了215亿美元，连续第12个月增加，主要是由于汇率估值和资本流入。1月份，美元指数下跌了3.4%，欧元、英镑和日元对美元的汇率都大幅上升。粗略估计，由于汇率估值因素，外汇储备增加了约300亿美元。1月份人民币对美元大幅升值可能会带来一定的资本净流入，这也有利于外汇储备的增长。然而，1月份，美国和欧洲等发达国家的政府债券收益率大幅上升，债券估值对外汇储备产生了负面影响。

“估值效应导致了外汇储备规模的扩大。”中国民生银行(600016，诊断股)(港股01988)首席研究员文彬昨日告诉《证券日报》记者，1月份美元指数大幅贬值，从去年12月底的92.2574跌至89.1201，贬值幅度为3.40%；欧元兑美元汇率从去年12月底的1.2001升至1.2414，升值幅度为3.44%；美元兑日元的汇率从12月底的112.69降至109.18，折旧率为3.11%。考虑到主要货币对美元的大幅升值，中国外汇储备的估值大幅上升。此外，10年期美国国债收益率从12月底的2.40%飙升至1月份的2.72%，导致中国持有的美国国债价格下跌，外汇储备账面价值损失。

“总体而言，汇率变化导致中国外汇储备规模大幅增加，收益率变化导致中国外汇储备规模下降。两者相互抵消后，估值效应仍会导致外汇储备规模的增加。”文彬说。

刘建表示，短期内，外汇储备有望保持增长。自2月以来，美元指数持续疲软和波动，人民币兑美元汇率稳步升值，资本净流入可能继续，这将有助于外汇储备反弹。然而，在美元贬值压力释放后，下降可能会放缓，汇率估值的积极贡献可能会减弱。利率上升对发达国家债券估值的负面影响可能仍然存在。未来外汇储备恢复的主要原因可能是汇率估值因素将转移到资本流入因素。