三管齐下 银鸽投资重塑战略生态

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令资本市场大跌眼镜的是，“中兴拒绝订单”事件出人意料地引起了银鸽投资(600069)上市公司的关注。

最近，中兴通讯公司(000063)被美国商务部发出拒绝令，向公众暴露了国内半导体技术的弱点。当人们关注国内半导体这个话题时，一家名叫银鸽投资的上市公司已经在这个领域做了布局。

银鸽投资收购的目标是安石半导体，这是一家独立于欧洲著名半导体公司恩智浦的领先企业，专注于逻辑、分立器件和mosfet市场。

然而，银鸽投资的主要业务是造纸行业，这进一步引起了资本市场对其战略布局的好奇。这家上市公司在2017年刚刚更换了实际控制人，无法隐藏其低调扩张的雄心。

不改变最初的造纸工业等于基本磁盘

作为一家股票代码为“600069”的上市公司，银鸽投资甚至先于漯河另一家知名本土公司双汇发展(000895)登陆资本市场，可以见证该公司在上市仍需配额的时代的综合实力。

上市后，在银鸽的投资没有达到预期的发展。根据2016年年报，银鸽全年投资损失为3.73亿元，而当年总收入仅为23.43亿元。

这种情况在2017年带来了变化。2017年4月，澳鹰投资通过收购银鸽投资控股股东银鸽实业完成了对上市公司的控股，新管理层取得了显著的经营业绩。根据2017年年报，银鸽投资实现年营业收入29.37亿元，同比净增25.37%，实现净利润1231.1万元，实现扭亏为盈。

受此鼓舞，2018年2月23日，银鸽披露了投资计划，并提出通过非公开发行募集14亿元用于生产线的扩建和改造。

有分析师指出，“目前，银鸽投资基本上朝着务实稳健的方向运行。但毫无疑问，主营业务的健康发展是资本进一步发展的重要基础。”

银鸽位于河南省，未来河南省将被定位为具有全球影响力的物流中心和中国重要的商业中心，未来河南省将面临一个极具潜力的市场。

产融结合的初步尝试

主营业务扭亏为盈，进入良性发展渠道后，银鸽投资了一份纸质公告，正式宣布公司将采取收购小微金融企业的步骤。2018年5月4日，银鸽投资宣布，公司已签署框架协议，收购明亚保险经纪有限公司控股股东嘉善资产的控股权。

明亚保险经纪公司是一家获得中国保监会保险中介许可证的保险经纪公司。近年来，明亚保险经纪公司大力拓展电子商务和电子航空空意外保险项目，与30多家合作寿险公司和40多家财产保险公司合作。根据公开信息，明亚保险经纪的营业收入从2015年的6.57亿元增加到2016年的9.38亿元，增幅为42.77%，净利润从2015年的3500万元增加到2016年的7400万元，增幅为111.43%。

在业绩快速增长的背后，反映了相关行业巨大的发展潜力。业内专家指出，“中国保险业仍处于快速发展和健全机制的过程中。随着保险市场的进一步成熟和发展，保险中介行业将实现专业化经营，保险中介将成为保险市场的重要参与者。”

明亚保险经纪公司是银鸽投资小额信贷的第一步。鉴于明亚保险经纪公司近年来的快速发展，预计银鸽投资将通过收购明亚保险经纪公司，初步探索小额金融领域的资源收购与整合，为上市公司未来实现产融互动奠定良好基础。

独角兽企业的超前布局

如果不是安石半导体的反复曝光，恐怕银鸽投资还会继续低调布局，不被公众注意。

4月24日，文泰科技(600745)宣布，由文泰科技、云南城投(600239)和上海尹喜组成的财团成功中标安石半导体控股基金约49亿元，成交额114.35亿元，溢价131.66%。

安石半导体项目由欧洲著名半导体公司恩智浦的标准化业务独立生产。2016年，建光资产管理集团以27.5亿美元的对价成功收购安石半导体业务，标志着半导体产业链本地化进程向前迈出了一大步。

今年3月30日，国务院办公厅转发了《中国证监会关于创新型企业试点发行股票或存托凭证的意见》。同一天，中国证监会宣布将修订相关ipo管理办法，这意味着备受关注的“独角兽”企业将通过发行新股和cdr上市。根据《意见》，安石半导体所属行业属于试点行业。

安石半导体在正确的时间占据了正确的位置，自然引起了许多上市公司的激烈竞争。当公众被这种激烈的场面所吸引时，银鸽投资早在2017年就开始收购安世半导体的股权，这一点突然变得清晰起来。

2017年7月15日，银鸽投资宣布，公司与知识产权风险投资有限公司签署意向协议，拟投资合资资本投资基金lp的合伙股份，该股份可由知识产权风险投资处置，该基金持有安石半导体约4.5亿美元的股权。

根据银鸽投资今年进一步公布的基金份额收购合作意向协议，与文泰溢价131.66%的对价相比，银鸽投资所持1亿美元股权的公允市场价值已达到2.32亿美元。在不到半年的时间里，银鸽对该项投资进行了投资，由于估值的提高，该项投资带来了约1.14亿美元的潜在收益，增值约96.61%。

从这个角度来看，安石半导体在比赛开始前就被WINNER开除了。有人认为，银鸽可能在安石半导体以优惠政策加速资本运营的计划中占据重要地位。

编辑朱昱