2018地方政府一般债券新增15、20年期限 财政部鼓励有条件地区在自贸区发债

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每个记者张忠印每个编辑陈旭

离各地向财政部报告全年债券发行总体安排的截止日期还有不到一周的时间。

5月8日，财政部发布了《关于做好2018年地方政府债券发行工作的意见》(以下简称《意见》)，对加强地方政府债券发行计划管理、提高地方政府债券发行定价市场化水平、合理设定地方政府债券期限结构提出了要求。意见要求地方财政部门在2018年5月15日前向财政部报告全年债券发行的总体安排。

《国家商报》记者注意到，该意见明确指出，公开发行的普通债券将增加2年、15年和20年；对向社会公开发行的普通特种债券，期限将增加15年和20年。许多接受记者采访的专家表示，提高期限将避免期限错配，有助于地方政府顺利发债。

新地方政府债券的期限

政府债券是债券市场的主要产品之一。

财政部国库司总会计师王建勋写道，截至2017年底，地方债务和国债余额分别占债券市场余额的20%和18%，成为债券市场的第一大债券和第二大债券。政府债券市场的平稳运行对债券市场的稳定具有重要意义。

根据意见，各省、自治区、直辖市和计划单列市经省政府批准发行的自有债券不得超过财政部当年新发行的债券限额。

根据财政部的数据，经第十三届全国人民代表大会第一次会议审议通过，2018年全国地方政府债务限额为21万亿元。其中，一般债务限额为12.38万亿元，特殊债务限额为8.62万亿元。

值得注意的是，《意见》要求合理设定地方政府债券期限结构，增加地方政府债券期限。具体来说，公开发行的普通债券增加了2年、15年和20年；对向社会公开发行的普通特种债券，期限将增加15年和20年。对于公开发行的项目收入专用债券，各地应根据有关规定合理确定专用债券的期限。

国家经济战略研究院副研究员何告诉记者，由于地方政府债券的种类和条款之前并不完整，这一观点将地方政府债券的发行归类。此外，自今年年初以来，整个债券市场并不平静，一些公司债券已经违约。目前，金融市场流动性较弱，可能影响地方政府债券的发行。新条款将有助于地方政府规范债券发行，增强市场对债券产品的信心。

上海财经大学教授郑春荣告诉记者，提高期限的目的是为了防止地方政府项目投资与还款期限不匹配，这将有助于地方政府更好地把握长期融资成本，合理安排资金。

完善信用评级和信用机制

完善地方政府债券的信息披露，提高公开性和透明度是发行地方政府债券的要求。

这一意见强调了完善地方政府债券信用评级和信息披露机制的必要性。不同类型的债券有不同的信息披露要求。《意见》指出，财政部将根据项目实际情况，研究制定项目收入专用债券信息披露的最低要求，鼓励各地不断丰富专用债券特别是项目收入专用债券的信息披露内容。

记者注意到，财政部国库司司长娄红在一季度财政部新闻发布会上表示，要完善地方政府债券发行管理机制，进一步增强地方财政部门的市场化意识，完善信用评级管理，提高信息披露质量。

意见认为，对于一般债券，地方财政部门应重点披露国内生产总值、财政收支、债务风险等财务经济信息，以及债券规模、利率、期限、具体使用项目、偿债计划等债券信息。

对于专项债券，应重点披露与债券资金使用相关的地方和地区政府性基金预算收入、专项债务风险等财务经济信息，以及债券规模、利率、期限、具体使用项目、债务偿还计划等债券信息。

对于土地储备、收费公路专用债券等项目收益专用债券，地方财政部门应在与国土资源、交通等相关部门积极沟通协调的基础上，充分披露相应的项目明细、项目融资来源、项目预期收益、收益及融资平衡方案、潜在风险评估等信息。

记者注意到，国务院办公厅上个月发布的《2018年政务公开要点》要求在重点领域更加积极公开。其中，首次要求制定地方政府债务信息披露办法。

必须鼓励投资实体的多样化

本意见建议丰富投资者类型，鼓励商业银行、证券公司、保险公司等机构和个人全面参与地方政府债券投资。

此外，《意见》鼓励符合条件的地区积极在上海等自贸试验区发行地方政府债券，吸引外资金融机构更多参与地方政府债券承销。

记者注意到，在自由贸易试验区已经有人试图发行地方政府债券。2016年底，上海市财政局通过财政部政府债券发行系统在中国政府证券登记结算有限责任公司上海分行成功向中国(上海)自由贸易试验区和境外机构投资者发行30亿元地方政府债券..

与此同时，个人投资者去年成功认购了地方债券。2017年7月，上海证券交易所成功试点个人投资者通过网上和网下发行参与地方政府债券认购。首批试点债券是浙江省和内蒙古自治区的地方债券。

王建勋表示，目前，中国已初步建立了以中国政府证券登记结算公司为主体、沪深交易所为补充的地方债券发行渠道。2017年，深圳证券交易所在做好中国政府证券登记结算公司和上海证券交易所发行地方债券工作的基础上，开始发行地方债券，向个人投资者发行地方债券，年发行总额1.2亿元，更好地发挥了动员各类金融机构、辐射个人投资者的作用，促进了地方债券投资者的多元化。

郑春荣向《商业日报》记者分析，财政部一直在努力推进投资者多元化。目前，中国债券市场的投资者群体主要是商业银行，相对单一，商业银行更喜欢长期持有政府债券，因此债券交易仍然不活跃，价格也不能真实反映市场状况。政府债券市场需要多层次、多样化的投资者，比如那些追求长期或短期收益、承担风险或谨慎的投资者。

何代新告诉记者，投资主体多元化对地方政府债券发行有非常积极的影响，可以降低地方政府债务风险和债券发行成本。如果我们只依靠银行，融资成本可能会更高。目前，购买者的数量已经增加，这可以降低地方政府(卖方)发行债券的成本。

编辑朱昱