制造业PMI达半年高位 经济发展稳中有升

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昨天，统计局公布了中国采购经理人指数。5月份制造业pmi为51.9%，分别比上个月和去年同期高出0.5和0.7个百分点。这是自2017年10月以来的最高值，这意味着制造业扩张加快，发展势头进一步增强。非制造业pmi指数为54.9%，环比和同比分别上升0.1和0.4个百分点。

国家统计局服务业研究中心高级统计师赵清河表示，5月份制造业发展有以下特点:一是供需双方共同努力，市场活动增加。生产指数和新订单指数分别比上个月高出54.1%和53.8%。1.0和0.9个百分点，升至今年高点；二是产业转型升级步伐加快，新动能支撑作用持续增强。装备制造业和高技术制造业的pmi分别为53%和54.8%，分别比上个月上升1.3和1.0个百分点，均继续高于制造业整体水平。；第三，传统产业繁荣回升，企业生产经营水平提高；第四，进出口指数有所反弹，外贸进展在保持稳定的同时，新出口订单指数和进口指数已连续三个月处于扩张区间；第五，由于市场需求的反弹和国际商品价格的上涨，价格指数大幅上升。

九州证券(Kyushu Securities)全球首席经济学家邓海清表示，5月份pmi数据超出市场预期，主要是因为供应方改革和环保限制生产的努力放缓，传统产业的繁荣明显反弹，新订单和新出口订单指标也明显反弹，反映出制造业内外需求似乎都在继续改善。然而，考虑到欧洲当前的政治动荡是显而易见的，新兴市场国家更加不稳定，这可能成为进一步影响中国出口的一个重要因素。此外，供给方改革释放的供给因素、环境保护的放缓和有限的生产并不意味着最终的需求正在好转，未来的生产和需求之间的矛盾仍需观察。

值得注意的是，调查结果显示，5月份反映资本短缺的企业比例为40.1%，连续三个月上升，金融服务对实体经济的支持仍需进一步加强。同时，反映原材料和劳动力成本高的企业比例持续超过40%，高成本压力仍然是企业生产经营中的主要问题之一。

从企业规模来看，大中型企业pmi分别为53.1%和51.0%，分别高于上月的1.1和0.3个百分点；小企业pmi为49.6%，比上个月下降0.7个百分点，生产经营活动预期指数为58.2%，比上个月高0.9个百分点，表明小企业对未来发展的预期仍然乐观。对此，华信证券在研究报告中表示，大企业和中小企业的pmi仍存在明显差异，这意味着产业集中度进一步提高。

此外，5月份非制造业业务活动指数为54.9%，环比和同比分别上升0.1和0.4个百分点，非制造业整体发展势头继续稳步上升。

赵清河表示，5月份服务业继续好转，服务业经营活动指数为54.0%，较上月上升0.2个百分点，比去年同期上升0.5个百分点，为今年第二高点。消费在推动服务业增长方面发挥了明显的作用。从行业类别来看，航空空运输、邮政快递、电信、互联网软件等与消费密切相关的行业的商业活动指数仍处于60%以上的高景气区间，扩张势头强劲；零售业和住宿业等传统行业的商业活动指数高于服务业的整体水平。资本市场、住宅服务等行业的业务活动指数低于临界点，总业务量下降。市场需求方面，新订单指数为50.4%，上涨0.1个百分点，连续两个月高于临界点，市场需求持续扩大。

邓海清表示，5月份非制造业pmi基本符合市场预期，其中投入价格指数明显反弹，建筑业投入价格指数为59.4%，较上月上升4.8个百分点。然而，与此同时，建筑业的商业活动指数为60.1%，比上个月下降0.5个百分点，反映出建筑业的繁荣放缓。有必要关注非制造业pmi中“数量下降和价格上升”对空经济的影响。