股票期权 投资者适当性管理制度

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股票期权投资者适宜性管理制度是引导投资者理性参与期权交易、保护投资者合法权益、促进期权市场规范有序发展的重要制度。该系统主要包括两个方面:投资者准入和投资者交易权限的分级管理。本文将逐一介绍这两个方面，以帮助您更好地理解股票期权投资者适宜性管理系统的内容。

一、投资者的准入

投资者准入要求规定了投资者进入股票期权市场的条件。投资者只有满足相应的准入条件，才能参与股票期权市场交易。让我们具体看看上交所50etf股票期权对个人投资者和普通机构的准入条件。

对于个人投资者来说，应该满足“五无”条件:

一个是“拥有资产”。开户前20个交易日，申请人委托的期权运营机构管理的证券市值和资本账户可动用余额不得低于人民币50万元。上述可用余额不包括通过保证金交易整合的证券和基金。证券的市场价值包括股票、基金、在上海证券交易所、深圳证券交易所或国家股份转让系统上市的债券，以及由经纪人发行或出售的理财产品。

第二，“有经验”。指定交易已在证券公司进行6个月以上，并具有参与融资融券业务的资格或从事金融期货交易的经验；或在期货公司开户6个月以上，并有金融期货交易经验。

第三，“有知识”。具备期权的基本知识，并通过交易所的相关测试。个人期权投资者知识测试包括逐步测试和综合测试。对于选择参加分步考试的个人投资者，只能在参加并通过一级考试后参加二级考试。只有参加并通过一级和二级考试后，你才能参加三级考试。每一级考试都可以进行多次，直到结果合格为止。对于选择综合考试的个人投资者，可以多次参加，考试合格后直接成为三级投资者。对于通过测试的投资者，知识测试结果长期有效，可用于申请在各期权运营机构开户。

第四是“有期权模拟交易的经验”。也就是说，在参与期权交易之前，需要在期权模拟交易环境下进行相应的期权模拟交易。

第五是“风险承受能力”。期权经营者将评估投资者的风险承受能力。例如，一些期权经营者将规定只有达到“稳定”或相应水平的投资者才能开立期权账户。

“无”是指不存在严重不良信用记录，且期权交易受到法律、法规、规章和交易所业务规则的禁止或限制。

普通机构投资者参与期权交易，应当符合以下条件:

(一)申请开户前20个交易日内，每日由其委托的期权运营机构管理的证券市值和资本账户可动用余额(不含融券和融资融券)，合计不得低于人民币100万元。

(二)净资产不低于100万元人民币。

(三)相关业务人员具备期权基础知识，并通过交易所相关测试。相关业务人员主要指期权投资决策者和订购人员。

(四)相关业务人员具有三级期权交易权限对应的交易所认可的期权模拟交易经验。

(五)无严重不诚信记录，期权交易受到法律、法规、规章和交易所业务规则的禁止或限制。

二是投资者权限交易的分级管理

期权管理机构通过向投资者介绍期权产品的特性，充分揭示期权交易的风险，评估投资者的适当性，对投资者实施交易权限的分级管理。投资者交易权限的分级管理只适用于个人投资者，个人投资者的交易权限分为一级、二级和三级交易权限。拥有一级交易权限的个人投资者可以以相应数量的已确认头寸进行开仓，以相应数量的卖出期权进行买入和开仓，并对其持有的合约进行平仓或行权。拥有二级交易权限的个人投资者不仅可以进行与一级交易权限相对应的交易，还可以在看涨期权合约中进行未平仓交易。拥有三级交易权的个人投资者拥有全部交易权，即他们可以通过出售保证金进行与二级交易权和未平仓头寸相对应的交易。

期权管理机构为投资者设定的交易权限不得超过其交易级别，不符合交易权限的交易委托将被拒绝和停止。

个人投资者满足准入条件后，其期权管理机构将为个人投资者设定相应的交易权限级别。交易权限的分级将考虑适当性管理的综合评价结果，同时考虑各层次对应的知识测试是否满足要求并达到要求的合格分数线，是否具有交易权限对应的期权模拟交易经验。

个人投资者交易权限的等级不是一直固定的，交易权限也可以调整。期权管理机构可以根据投资者的申请调整交易权限，也可以自行降低交易权限。调整后，他们会及时通知和提示投资者。

(一)增加交易权限

如果个人投资者的知识测试分数、期权模拟交易经验、风险承受能力和金融资产状况发生变化，且符合较高交易权限对应的资格要求，可以向期权管理机构申请增加其交易权限。经期权管理机构批准后，投资者将清楚地了解调整结果以及调整交易权限带来的风险。

需要注意的是，交易权限的增加只能由投资者申请，期权管理机构不能自行增加投资者的交易权限。

(二)降低交易权限

个人投资者可以向期权管理机构申请降低其交易权限，期权管理机构将根据投资者的要求降低其交易权限至相应级别。例如，如果投资者认为他的三级交易权限超出了现有的风险承受能力，他可以向他的期权管理机构申请将他的三级交易权限降低到可承受的水平。

期权管理机构也可以自行降低投资者的交易权限。期权管理机构将动态跟踪和持续了解投资者的情况。一旦发现投资者的实际情况不符合其交易权限相应的资格要求，或者交易权限按照期权经纪合同的约定降低时，投资者的交易权限可以降低。期权管理机构将至少提前三个交易日以书面或电子形式通知投资者，并明确提醒投资者因交易权限减少而导致的相关后果。