韩国经济：持续增长背后隐忧尚存

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姜小林周魏紫

韩国央行上周召开了2018年第一次货币政策会议，决定将基准利率维持在1.50%不变，并发布了2018年经济展望，预测韩国2018年国内生产总值(gdp)将增长3.0%，比2017年10月的预测高出0.1个百分点。2017年11月，国际货币基金组织(基金组织)和经济合作与发展组织(经合组织)也预测，2018年韩国经济将增长3.0%，均比上一次预测高出0.2个百分点。韩国官员和国际组织一致上调了增长预测，这表明韩国经济正在逐步复苏，反映出市场信心的增强。然而，在光明的经济数据背后，韩国经济存在一些隐忧。

国内生产总值继续增长，出口规模达到新高

2017年第三季度，韩国国内生产总值同比增长3.8%，同比增长1.2个百分点，创下14个季度新高；韩国国内生产总值环比增长1.5%，增长率达到7年来的新高。

2017年，韩国年度cpi同比增长1.9%，为2012年以来的最高水平，接近韩国央行设定的2%的通胀目标。2015年，年消费物价指数回升至0.7%的最低值，并已连续两年上升。

2017年，韩国出口5739亿美元，创历史新高，同比增长15.8%；进口4781亿美元，同比增长17.7%；盈余958亿美元，同比增长7.3%。中国仍然是韩国最大的出口市场，韩国对中国的出口增长了14.2%，达到1421亿美元，创下三年来的新高，也是历史上的第三高。

汇率趋于坚挺，股票市场在数量和价格上都有所上升

2017年，韩元对主要货币升值。由于韩国对美国的持续贸易顺差以及市场对美联储加息的充分预期和消化，2017年，韩元兑美元升值12.8%；受日本维持量化宽松政策的影响，韩元对日元全年升值9.2%；在对华贸易顺差的推动下，韩元兑美元全年升值5.9%；2017年，由于欧盟经济的改善和量化宽松政策的减少，韩元对欧元贬值了0.9%。

2017年，韩国股市大幅上涨。12月底，韩国综合股价指数收于2467.49点，较年初上涨21.8%；科斯达指数收于798.42点，累计上涨26.4%；韩国上市股票的总价值为1605.8万亿韩元，同比增长22.7%。2017年11月，韩国上市股票和韩国综合股价指数的市值均创下新高。韩国新政府成立后，股市的好转主要得益于政局的稳定、国内经济的复苏和外部需求的拉动。

截至2017年12月底，韩国外汇储备达到3892.7亿美元，创下11月份以来的新纪录，同比增长20.2亿美元，同比增长181.7亿美元。推动外汇储备增长有两个原因:首先，疲软的美元使得从其他货币储备转换成美元的资产价值上升。第二，在寻找新的投资时，部分证券收益和到期债券的还款资金被暂时留作存款。

隐藏的担忧仍然制约着经济增长

截至2017年9月底，韩国家庭信贷余额为1，419.1万亿韩元(约合人民币86万亿元)，是自统计以来的最高水平，较上月增加了31.2万亿韩元，为今年以来的最高增速。低利率是韩国家庭债务增加的主要驱动力。低利率刺激了房地产投资的热情，推高了房价和家庭债务的规模。几天前，韩国家庭债务与可支配收入的比率高达170%，高于经合组织调查的30个成员国的平均水平(123%)。债务增长率也名列前茅，高债务成为威胁朝鲜人民生命的主要隐患之一。为了抑制房地产市场的热度和家庭债务的增长，韩国政府在2017年6月和8月出台了多项房地产政策，但未能有效控制家庭购房贷款的增长。一方面，巨额家庭债务侵蚀了居民的可支配收入，抑制了消费；另一方面，它聚集了债务风险，并限制了央行的货币政策。2017年11月30日，韩国央行将基准利率上调25个基点至1.50%，以应对美联储为防止资本外流而加息。也有人认为，提高利率可能会加重负债家庭的债务偿还负担，并造成金融风险。

近年来，韩国整体失业率相对稳定，但青年失业率持续上升。据韩国统计，青年失业率已连续五年上升，2017年达到9.9%，为统计开始以来的最高水平。根据经合组织1月14日发布的数据，韩国青年失业率在2017年第三季度为10.2%，并连续三个季度保持在10%以上。青年失业率持续上升，不仅造成新劳动力的闲置浪费甚至退化，而且降低了未来居民的收入和消费，更重要的是导致收入差距扩大，影响社会稳定。解决韩国的青年失业问题仍然需要时间。韩国研究机构认为，半导体等目前形势良好的行业不像传统制造业那样吸引就业。与此同时，韩国政府推出的劳动政策，如提高最低小时工资和转移临时工，将减少市场对首次就业员工的需求，这不利于改善青年就业状况。

韩国已经进入老龄化社会。经合组织预测，到2025年，韩国65岁以上人口的比例将超过20%，并将进入超老年社会。一些研究指出，高房价和高失业率增加了年轻人结婚和生育的成本，导致生育率下降和老龄化加剧。老龄化导致劳动力短缺和消费能力下降，支持的负担大大增加了企业的运营成本，增加了财政压力，拖累了经济增长。

在出口强劲等诸多因素的推动下，韩国经济持续增长，各项经济指标达到新的高度。然而，这背后仍隐藏着一些担忧，如家庭债务高、青年失业率居高不下以及人口老龄化加剧。如果这些问题得不到妥善解决，韩国经济这一轮增长的持久性将受到损害。