多元化主体促绿债市场更趋平衡

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我们的见习记者于幼婷

中国绿色债券市场已经走过了蓬勃发展的第二个年头。2017年，中国绿色债券市场规模快速增长，活跃程度不断提高，债券发行主体更加丰富，区域发展趋于均衡。绿色债券市场的持续健康发展也更好地服务于中国实体经济的绿色发展。

事实上，自2015年12月中国人民银行在银行间债券市场推出绿色金融债券以来，中国的绿色债券市场在2016年跃居世界首位，成为中国绿色金融体系中最重要的市场之一。

中国的绿色债券发行量位居世界第二

作为绿色金融体系的重要组成部分，绿色债券是指利用获得的资金为符合规定条件的绿色项目融资或再融资的债券工具，其主要目的是促进环境的可持续发展。

据中国金融信息网绿色债券数据库统计，2017年，中国在国内外发行了123只绿色债券(包括绿色债券和绿色资产支持证券)，规模为2486.79亿元，同比增长7.55%，约占同期全球绿色债券发行规模的25%。同时，根据气候债券倡议(cbi)的数据，2017年中国绿色债券发行规模位居世界第二，美国和法国的绿色债券发行规模占全球总量的56%。

事实上，自2016年中国绿色债券市场正式启动以来，其发行规模迅速扩大。在2015年发行量接近零的基础上，2016年的发行规模突破2000亿元大关，在短短一年内成为全球最大的绿色债券市场。

受相关政策影响，2017年中国绿色债券发行规模经历了一轮调整。2017年一季度，市场利率大幅调整，绿色债券融资成本上升，各实体发债意愿下降，中国绿色债券发行略有放缓。在接下来的第二季度，绿色金融债券得到了更新，这导致了绿色债券发行规模和数量的大幅反弹。三季度，在众多城市商业银行和地方政府投融资平台进入市场的推动下，中国绿色债券发行势头进一步增强。第四季度，虽然市场利率大幅上升，融资成本上升，绿色债券发行数量下降，但由于许多绿色金融债券发行规模较大，整体发行规模继续扩大。

数据显示，2017年，中国绿色债券平均发行量为9.4份，月平均发行规模为170.4亿元，略低于2016年171.0亿元的月平均发行规模。“2017年，中国每月绿色债券的发行数量和规模相对较为均衡，月度波动也在一定程度上反映了债券市场整体走势对绿色债券市场的影响。”行业专家表示。

绿色金融债券仍然占据主导地位

随着近两年中国绿色债券的快速发展，它所带来的一些问题也引起了市场各方的关注。一个普遍的现象是，绿色金融债券的发行规模在绿色债券市场中占绝对优势，而非金融企业的绿色债券发行规模明显较小。

从发行的债券数量、发行规模和发行人数量来看，2017年中国绿色债券仍以金融债券为主，更多的中小金融机构逐步进入绿色金融债券市场。但与此同时，非金融企业对绿色债券市场的直接参与进一步深化，绿色非金融债券的发行规模较2016年大幅增加。

据统计，2017年，全国25家发行机构共发行44只绿色金融债券，发行规模为1234亿元，分别占总数和规模的39%和60%，较2016年的41%和77%有所下降。

就发行人而言，在2017年绿色金融债券的发行中，除了政策性银行和国有银行的大规模发行外，一些实力雄厚的中小城市商业银行也开始崭露头角。据业内人士称，尽管2017年中国绿色金融债券的发行规模有所收窄，但发行者更加充裕。商业银行和政策性银行发行绿色金融债券后，2017年首次有两家金融租赁公司相继发行了6只绿色金融债券，发行主体类型进一步多元化。

绿色非金融债务在过去一年的发展更加光明。据统计，2017年，包括绿色企业债券、绿色企业债券和绿色债务融资工具在内，全国共有47家发行机构发行了59只绿色债券，总发行规模为664.75亿元。与2016年相比，发行人的数量、规模和数量大幅增加。特别是新增59家首次发行绿色债券的非金融企业，表明各类企业对绿色融资的需求旺盛。

差异化实验区创新发展模式

中国绿色债券发行规模快速增长，但地区间发展不平衡。

从发行人的地区分布来看，数据显示，2017年共有23个省份参与了绿色债券的发行，主要在华东和华北地区。其中，北京共有14家发行商共发行了28只绿色债券，排名第一；江苏省有13家发行商发行了17只绿色债券；然而，中西部地区和东北地区的发行数量相对较少。

事实上，目前中西部地区正在加快工业化进程，石化、煤化工、钢铁和有色金属等重化工项目是投资和发展的重点领域。然而，中西部许多地区属于生态屏障区和自然保护区，限制和禁止开发。在工业化进程中，经济发展与环境保护之间的矛盾日益尖锐。同时，东北作为老工业基地，正处于经济结构调整时期，迫切需要转变“高能耗、高污染”的粗放型发展模式。因此，行业专家认为，加快中西部和东北地区绿色债券发行人的培育和发展刻不容缓。

2017年6月，国务院决定在浙江、江西、广东、贵州和新疆设立绿色金融改革创新试验区，随后七部委联合发布了各试验区的总体建设规划。据统计，自2016年以来，绿色金融改革创新试验区绿色债券发行规模已占全国的7.1%。

“通过建立五个各具特色的试点地区，中国旨在探索具有不同背景的地方绿色金融体系建设模式，从而在国家层面推广多元化的绿色金融实践样本。”中国金融信息网绿色金融研究小组的专家说。