IPO审核史上最严：1月通过率36.7% 19家券商＂交白卷＂

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每个记者王燕丹每个编辑谢欣

自2017年10月17日新独立选举委员会(IEC)上任以来，等待ipo审查的上市公司、保荐人、会计师事务所和律师事务所迎来了一个艰难时期。

经常有5到10条反馈，需要反复补充说明，以及非常专业的问题...

即使它被反复解释，大多数公司和投资银行最终得到一个“不”的结果。据《证券时报》报道，在1月30日参加首次公开募股的四家公司中，有三家参加了首次公开募股，一家被拒绝。今年1月，ipo批准率仅为36.7%。

今年只有36.7%的首次公开募股通过

根据东方财富选择的数据，从2017年1月1日至2017年10月16日，独立选举委员会共审查了390份首次公开募股申请，其中328人出席了会议，通过率为84.10%。增发合格率为98.10%。可转换债券和配股的通过率为100%。

根据《证券时报》1月30日的报道，在1月30日参与ipo的四家公司中，有三家参与了IPO，一家被拒绝。具体情况是，上海爱婴房商务服务有限公司、芜湖贝赛尔汽车安全系统有限公司、浙江长城电气科技有限公司三家IPO出席会议，但杭州千岛湖鲟鱼科技有限公司IPO被拒。

因此，根据独立选举委员会2017年10月17日至2018年1月30日的会议，共有137次首次公开募股和70次首次公开募股，会议率为51.09%。自2018年1月以来，已有49宗首次公开募股，只有18宗通过，通过率为36.7%。

2017年10月17日之后，从一天会议的通过率来看，《国家商报》记者注意到，2017年11月29日，独立选举委员会审议了三家公司首次公开发行股票的申请，三家公司均被否决，这是第一次一天不开会。之后，在12月19日，四个会议中只有一个参加，三个被拒绝，通过率为25%。但在2018年，“7月1日”和“5月1日”出现了。

三个主要问题是独立选举委员会关注的焦点

从反馈来看，独立选举委员会提出的问题往往非常专业。盈利能力不足、财务数据异常、重要关联交易、过度依赖某个平台带来的操作风险都是关注的焦点。

如2017年1月26日，新三板公司春晖直空于9月27日被暂停投票，再次出席会议，但被否决。

数据显示，2014年至2015年，春晖直空扣除的非净利润不到3000万元。2017年，净利润3000万元的首次公开募股门槛几乎没有通过关联公司的并购达到。

1月26日会议召开前，九生河被取消了。本公司在新疆主要经营玉米种子、小麦种子、棉花种子等业务。2014年，九圣河净利润超过3200万元，但2015年和2016年不到3000万元。2017年上半年净利润为2040.57万元。此外，从反馈来看，九圣河还存在一些问题，如89个商标的质押、部分固定资产的产权证明未能完成、财务数据变化达到30%以上、销售费用持续增加等。

另一个例子是去年12月19日被拒绝的金丹科技。独立选举委员会提出了五个主要问题。毛利润是关注的焦点。报告期内，金丹科技的销售收入占其营业收入的比例较低，但其毛利率明显高于乳酸和乳酸盐，糖化残渣对初级农产品免税，对公司的毛利率贡献较大，而其客户大多为小型饲料分销客户。因此，中国证监会审计委员会要求金丹科技解释副产品糖化渣毛利率高且逐年上升的原因及合理性，是否与同行业公司一致，糖化渣主要客户的基本情况，与发行人的结算方式、定价原则及信贷政策。

独立选举委员会质疑可持续盈利能力，从财务数据来看，这通常是不正常的。例如，在2017年12月19日被驳回的上海广联环境，2016年不归母亲的净利润不到3000万元，2016年主营业务收入较2014年和2015年有所下降。2016年管理费用中的咨询服务费明显低于往年，员工薪酬金额较2015年有所下降。同时，本公司应收账款余额较大，并在报告期内持续增长，截至2017年6月底，该余额占总资产的66%。因此，证监会的独立选举委员会要求广联环境解释未来可持续盈利能力是否存在重大不确定性。

中信证券赞助的美容化妆品将于1月26日被拒绝。阿里网络是该公司的第二大股东，持有20%的股份。从2013年到2016年，立人李庄的营业收入从3.8亿元增加到20多亿元，净利润从500万元增加到8000万元。然而，立人丽庄90%以上的销售收入依赖于天猫平台，并没有与京东、Vipshop等其他主要电子商务巨头合作。因此，独立选举委员会质疑其运作的独立性。

此外，2015年，立人丽庄以1.76亿元购买了上海联恩49%的股权，现在计划用2.91亿元收购剩余的51%股权，其中1.8亿元计划从募集项目中拨付。为此，独立选举委员会质疑收购计划和筹资项目的合理性。

19名经纪人提交了零会议答案

作为ipo企业的发起人，经纪投资银行自然希望赞助一家又一家公司。但是愿望是美好的，而现实是渺小的。自今年年初以来，经纪投资银行已经交出了“零答案”。

从参加ipo审核的公司的保荐人来看，中信证券五家公司中只有一家通过，通过率为20%。虽然广发证券有三家公司，但这并不容易。此外，值得一提的是，今年以来，有34家保荐机构参与了ipo审核，其中19家券商保荐机构的通过率为零。

《国家商报》记者采访了郭进证券的相关负责人。他说，根据目前的审计情况，加强质量控制已成为当务之急。至于《国家商报》记者问公司是否提高了质量控制标准，他说:“公司目前没有考虑调整质量控制标准，但根据目前的审计情况，公司要求项目组进一步提高执业质量，如尽职调查。工作要扎扎实实，信息披露要充分，企业要有较强的抗风险能力，企业整改后要有较长的运行时间。”