国华人寿大玩减持 去年净利增五成超26亿

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[摘要]据《泰晤士报》记者不完全统计，2017年国华人寿持有的21家上市公司中，4家全部被清理，2家被减持，只有2家被增持，其余保持不变。

《时代周刊》上海记者胡秋实

根据控股股东天马集团(000627)发布的业绩预测，国华人寿2017年保费收入为467亿元，净利润为26-28亿元，同比增长57%。这样的增长率在行业中是罕见的。二级市场的频繁减持将大大有利于国华人寿的净利润。

自2017年以来，国华人寿频繁减持二级市场股票，今年年初也减持了。2月2日，天海投资(600751)公告显示，国华人寿在二级市场的持股比例从14.5%降至14.33%。

据《泰晤士报》记者不完全统计，2017年国华人寿持有的21家上市公司中，有4家全部被清理，2家被减持，只有2家被增持，其余保持不变。其中，东湖高新(600133，股票咨询)的清仓行动最大。去年第三季度，东湖高新的股价处于高位，国华人寿全部清仓。

除了在二级市场声誉不佳外，国华人寿近年来对商业地产的投资也是其净利润增长的原因之一。近年来，国华人寿向商业地产开发商投资逾100亿元人民币，并在重庆、武汉、宁波、上海等城市部署商业地产，其中大部分被命名为“国华金融大厦”。

国华人寿相关部门在接受《泰晤士报》记者采访时表示，国华人寿一直坚持价值投资的理念，其在二级市场的投资，如增持和减持、购买商业写字楼等，是一种正常的投资行为。对于符合公司价值投资标准的股票和房地产投资，公司将经过审慎评估后进行投资操作。

清理4家上市公司

根据中国保险监督管理委员会的数据，2017年前11个月，国华人寿的原始保费、万能保险和投资连结保险分别为447.1亿元、26.8亿元和-5.2亿元，原始保费增长80%，万能保险下降80%。

据《时代周刊》记者报道，国华人寿的保费渠道主要来自银行保险渠道。2017年，原保费收入实现大规模增长，全险下降80%，总保费保持5%的低频增长。

然而，国华人寿在此前的公告中提到，2017年净利润预计为26-28亿元，预计增长率为57%-69%，这在业内是罕见的。

2017年，国华人寿在二级市场增持很少，但大幅减持并频繁平仓。

国华人寿在2017年初持有东湖高新7.46%的股份，共计4731.55万股，集中于2017年第三季度的全部清仓。东湖高新的股价在第三季度处于高位，最高接近15元，最低在10元左右。按照中位数计算，国华人寿应该至少兑现6亿元。

早在2015年8月，东湖高新就宣布，刘益谦的子公司国华人寿从2015年8月14日至17日通过二级市场增持3171万股，占公司总股本的5%，达到标语牌线。与持股成本相比，国华人寿这次的利润应该在2亿元左右。

就中国大汽车(600297)而言，国华人寿在2017年初持有1.21%的股份，到第三季度末已经平仓，共平仓6673.05万股。2017年第三季度，中国大汽车的股价持续上涨，保持在8元，国华人寿套现约5.34亿元。

国华人寿在第三季度还清算了2400万股通宇重工(300185)的股份，兑现了约6960万元。就西藏城市投资(600773)而言，国华人寿的持股比例从去年年初的1.45%降至去年第一季度末的0.68%。截至去年第二季度末，所有头寸均已结清，逾1亿元人民币被套现。

同样在2017年第三季度，国华人寿还减持了41，990，200股中国居士(600，176股)，持股比例从第三季度末的4.21%降至2.11%。第三季度，该公司的股价约为10.5元，但第三季度不是减持的最佳时机。自第四季度开始，股价已飙升至18元。

除了减持中国居士，国华人寿还减持了赤红锌锗(600497，诊断股)，持股比例从4.98%降至2.55%。然而，降价的时机并不好。开始时，每股上涨了8.45元，但赤红的锌锗股价继续下跌。

关于二级市场减持，国华人寿回复《泰晤士报》记者称，公司始终坚持价值投资理念，减持行为是正常的投资行为。

商业地产布局取得成效

国华人寿除了频繁投资二级市场外，在商业地产领域也有着悠久的历史。早在2012年，国华人寿就开始在内陆省份和沿海城市设立商业地产，包括上海、重庆、武汉、湖北、荆门、湖北、宁波、浙江等。

2016年7月，国华人寿以32.2亿元人民币从soho中国购买了上海soho世纪广场。对此，国华人寿相关负责人表示:“soho世纪广场地理位置优越，经营管理成熟，入住率和租金回报乐观，符合公司投资一线城市高品质商业写字楼项目的房地产配置策略。我们对soho世纪广场持乐观态度。投资潜力。”

上海soho世纪广场位于上海陆家嘴(600663)金融贸易区世纪大道与相城路交叉口。这是一栋24层的高品质5a甲级办公楼，总建筑面积约为6万平方米，其中办公面积约为4.3万平方米，目前基本已满租。

在重庆，国华人寿的子公司开发建设了“重庆国华金融中心”，这是重庆的一个甲级办公楼，内部价格为28000-42000元/㎡。

一些来自上市保险公司的人士告诉《时代周刊》，房地产投资是近十年来投资回报率最高的行业，布局越早，优势越大，这也有利于扩大资产规模。

国华人寿回复《泰晤士报》记者称，公司始终坚定不移地坚持“保险姓保险”的发展方向，坚持服务主体保险业，强化资产负债管理理念，把握服务国家战略和实体经济的方向，坚持价值投资。