广联达：造价产品云化进展符合预期

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广联达(002410):成本产品的云化进程符合预期

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本质证券胡友文

业绩符合预期。该公司发布了2018年第一份季度报告。第一季度收入为3.33亿元，同比增长7.06%；归属于母亲的净利润为5666万元，同比增长3.39%。预计上半年利润为1.42亿~ 2.13亿元(同比增长0%-50%)。成本业务云转型继续推进，一季度预付款余额增加3236万元。截至第一季度末，预收款余额为2.1亿元，比2017年末增加3236万元。

从公司层面来看，2018年成本云转型试点范围将从6个区域的定价业务扩展到11个区域的定价和计算业务，云计算新产品将于年中正式推出。根据HC的说法，从行业层面来看。“2018年建设工程工程量清单计价规范”是一个重要的行业事件，预计将大大加快成本产品云化推广的进程，目前正在由住房和城乡建设部进行修订，尚未正式颁布。第一季度是建筑业传统的淡季，全年收入和利润占比最低。综上所述，从公司自身的业务规划，以及行业的政策和特点来看，预付款的增长基本符合预期。在收回预付款的影响后，第一季度的实际收入增加了约14%。如果预付款增量对收入的影响恢复，第一季度收入的实际增长率约为14%。

投资建议:在市场维度上，从建设成本到十倍空房，在产品形式上，从传统的软件包到云，这是我们坚定地珍视公司的核心逻辑。据估计，2018-2019年每股收益将分别为0.50元和0.64元，评级为“买入”，6个月目标价为30元。