必康股份向东方日升转让新能源子公司 有望实现双赢局面

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5月8日，碧康股份有限公司(002411，诊断)(002411，sz)宣布终止其全资子公司江苏九九九科技有限公司(以下简称九九九科技)与深圳前海高科技联盟投资有限公司(以下简称深圳前海高科技)之间的股权转让协议，交易对手变更为东方日升(300118，诊断)(300111)同日，东方日升还宣布公司

对于此次与东方日升的交易，碧康股份内部人士告诉笔者，这是一个双赢的局面，碧康的战略发展思路是专注于主营医药业务，剥离这项业务将有助于公司集中所有资源，加快战略目标的实现。

东方日升证券部的人认为，公司的太阳能(000591)业务和九九九的储能业务是一个组合。收购九久九科技是公司“新能源和新材料”两项新战略计划的一步，有利于公司产业结构升级，构建完整的新能源产业链和市场供应链。

26亿元转让九九股100%股权

2015年，碧康股份于1999年借壳登陆a股，1999年与新能源和新材料相关的所有资产均留在上市公司。2017年，碧康股份将通过新成立的江苏九九九科技有限公司纳入九九的全部资产..2018年2月，碧康宣布计划将九九九的100%股权转让给深圳前海高科技有限公司，以专注于医药领域的核心业务。但是，由于市场环境和商业条件的变化，双方未能就股权转让协议涉及的主要条款达成一致，最终交易结束。

三个月后，999迎来了与其行业相同的收购方——东方日升。根据碧康股份的公告，5月6日，碧康与东方日升签署了《江苏九九科技股份有限公司股权转让框架协议》，转让九九股份100%的股权也不低于26亿元人民币，转让价格以现金和股份形式支付。

数据显示，九九九科技的主要业务是新能源和新材料相关产品的生产和销售。主要产品包括六氟磷酸锂、高强高模聚乙烯纤维和医药中间体，其中六氟磷酸锂是锂电池电解液的核心原料之一。东方日升还专注于新能源和新材料产业，主要业务是太阳能电池、组件、新材料、光伏电站和储能。

另外，笔者注意到九九科技2017年的营业收入和净利润分别为5.63亿元和2932万元，明显低于2016年。对此，笔者致电碧康股份有限公司，其内部人士告诉笔者，1999年业绩下滑的主要原因是行业发展遇到了阶段性瓶颈，如2017年初补贴下降、技术标准调整、行业产能集中等。但是，新能源产业的发展是大势所趋，这必将带动产业链的各个环节回到快速增长阶段。

虽然九九科技的业绩在2017年有所下降，但其新材料和化工行业的快速增长是一个亮点。据了解，2017年，以生产高强高模聚乙烯纤维为主的九九科技新材料板块实现营业收入2.27亿元，同比增长61.46%，表明其新材料业务和化工业务增长迅速。未来，随着6800吨/年产能扩建项目的投产，九九九科技高强高模聚乙烯纤维产能将接近1万吨，处于行业前列，发展前景良好。

该交易符合双方的战略发展意图

笔者了解到，碧康公司在2015年完成重大资产重组后，实现了“医药+化工”的双主营业务运营。目前，公司通过全资子公司陕西碧康药业集团控股有限公司从事医药业务，通过全资子公司九九九科技从事新能源和新材料及医药中间体业务。根据碧康股份有限公司2017年财务报告，医药业务占公司主营业务收入的77.88%，是公司的核心业务，新能源和新材料业务仅占20%以上。

根据碧康的战略规划，未来公司将加大推动医药产业和医药业务的工商融合力度，打造涵盖中药材种植加工、医药智能制造、智能体验、医药业务和零售连锁的医药产业链整体布局。然而，整个产业链的布局规划需要很多资源，如资金和管理能量。目前，碧康公司的主要医药业务与新能源和新材料业务之间的协同性较弱。转让九九九技术剥离辅助业务将有助于公司专注于主营医药业务。

虽然九九九科技的主营业务与碧康的战略规划有所不同，但在新能源和新材料行业有着强大的实力。据了解，九九科技的六氟磷酸锂产能位居行业前三，技术实力和R&D能力均处于行业前列。随着新能源汽车等行业的快速发展，六氟磷酸锂将迎来空.的大发展

对于一直从事新能源和新材料行业的东方日升来说，九九九科技的成功收购将进一步增强公司在产业转型过程中所追求的储能电池和新材料市场供应链的完整性和协调性，形成公司未来业绩快速增长不可或缺的极具战略性的产业结构补充，稳定上游原材料的制造成本，提高公司盈利能力。

此外，东方日升证券部的作者表示，公司始终坚持“新能源和新材料”两个新的战略规划，收购九九九就是其中一个步骤。事实上，该公司的太阳能业务和1999年的储能业务是一个组合。太阳能发电和电力需要一个储能载体。目前，公司努力配置新能源的产业链、供应链和成本，不仅是为了发电，也是为了未来发展储能、管理和监控，从而提供完整的新能源解决方案。由此可见，此次交易能够更好地满足双方的战略发展需求，将开启双赢局面。

999年的核心业务前景如何？

如上所述，以六氟磷酸锂为主要产品的九九九技术由于价格波动而出现了性能下降。六氟磷酸锂2017年营业收入为2.07亿元，同比下降61.61%。碧康股份有限公司在其2017年财务报告中表示，锂电池材料六氟磷酸锂的价格一直呈下降趋势，已接近小企业的盈亏平衡点。

对此，知情人士对笔者说，“随着本地化竞争的加剧，高端短缺和低端过剩仍是目前的主要矛盾，六氟磷酸锂行业市场将迎来一个整合期。考虑到新能源产业不容置疑的发展前景，公司希望充分利用市场整合机会，加大对六氟磷酸锂装置的投资，进一步提升技术实力和产品质量。只有这样，我们才能在未来市场复苏时抓住更多机会。市场份额。”

对于九九九科技核心业务的发展前景，东方日升证券部的人认为，该公司对储能行业比较乐观，因为只要是新能源行业的公司，在产业链延伸的过程中都会遇到储能问题。当然，储能行业的波动在发展过程中是不可避免的，但该行业本质上是由供求关系决定的。未来，对太阳能的需求将继续增加，对储能电池和六氟磷酸锂等原材料的需求也将增加。

根据《2017中国新能源(600617)汽车产业发展分析报告》数据，中国现有及新增六氟磷酸锂产能将达到3.3万吨。所有企业产能投产后，新泰新材料、聚四氟乙烯(002407)和碧康将分列前三名。各企业现有和新增产能分别为8160吨、6000吨和5000吨。碧康公司的六氟磷酸锂产能来自九九九技术，这意味着九九九技术的六氟磷酸锂产能位居前三。

值得一提的是，从事六氟磷酸锂生产的企业未来将处于强势状态。拥有尖端技术和规模的企业将会生存，而许多生产能力落后的企业将会逐渐被淘汰。因此，九九九技术在六氟磷酸锂生产中的核心技术和强大的生产能力可以使其在残酷的行业洗牌过程中取得成功。另外，九九九技术处于新能源汽车产业链的上游，未来新能源汽车的上升趋势将带动上游储能电池的需求。

虽然2017年新能源汽车的发展低于预期，但从长远来看，空的新能源汽车发展相对较大。在政策层面，2017年9月，工业和信息化部相关负责人表示，中国已经开始研究传统燃料汽车的退出时间表。同月，工业和信息化部宣布新能源汽车“双点”政策将于2018年4月1日正式实施。因此，据中科院院士高预测，到2030年，我国电动汽车的生产和销售将超过1500万辆，电动汽车的数量将达到8000万辆，复合年增长率约为17.88%。

编辑朱昱