MSCI纳入A股路径明晰 海外资金蓄势待发

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⊙记者王市南○编辑

15日，摩根士丹利资本国际公布了2018年半年度指数的评估结果，并宣布部分中国a股将从6月起分两步纳入摩根士丹利资本国际新兴市场指数。外资机构预计此举将吸引数百亿美元进入a股市场。

业内人士对《上海证券报》表示，深度满足中国长期结构性增长机遇的行业预计将受到基金的青睐，大多数基金公司将通过购买a股交易所交易基金或购买几家有代表性的a股公司来开仓。

一些海外基金已经准备好了

根据摩根士丹利资本国际的时间表，第一步的2.5%包含系数是在半年度指数审查期间实施的，并于6月1日生效；第二步将在2018年8月的季度指数审查期间实施，并将于2018年9月3日生效，届时a股纳入系数将提高至5%，这些a股将占摩根士丹利资本国际新兴市场指数(msci Emerging Markets Index)权重的0.78%。

据报道，这一决定得到了摩根士丹利资本国际咨询的国际机构投资者的广泛支持。法国巴黎银行(BNP Paribas)分析师预测，a股在8月份被纳入该流程后，预计将吸引约200亿美元的净流入。

凯投宏观经济研究机构的资深中国经济学家朱利安·埃文斯·普里查德(Julian Evans Pritchard)表示，外资流入的直接影响可能很小，但随着时间的推移，它们可能会变得更加重要。对于外国投资者来说，它的主要影响是帮助他们更多地接触中国市场。

摩根士丹利资本国际的评估确认了6月1日摩根士丹利资本国际新兴市场指数中首批a股的名单。野村控股的全资子公司instinet pacific的指数分析师达尔文洪(Darwin hung)表示，摩根士丹利资本国际公布了234家a股公司的名单。由于被动基金对该指数的复制，5月31日通过互联互通的资金流入将达到10.1亿美元。他还表示，如果摩根士丹利资本国际所包含的a股数量在未来能够进一步扩大，这无疑将大大增加a股在新兴市场指数中的权重。

代表性的白马股更受关注

鉴于a股被纳入摩根士丹利资本国际后的资本流动，富达国际基金经理马莱预计，与中国长期结构性增长机会密切相关的行业将受到特别关注。他认为，a股被纳入摩根士丹利资本国际指数后，海外机构投资者的参与度将继续上升。中长期来看，a股市场将更加成熟，流动性将增加，市场走势将进一步受到基本面因素的驱动。

“我对消费、信息技术和工业更加乐观。目前a股市场散户众多，市场走势易受短期因素影响。随着a股加入摩根士丹利资本国际指数(msci International Index)以及市场进一步开放，这种风格预计将会改变。”他表示:“机构投资者倾向于进行长期投资，而非短期炒作。在消费和产业升级的推动下，消费、科技和工业行业有望在未来三至五年实现持续稳定增长，因此成为机构投资者长期投资目标的机会更大。”

瑞士信贷证券(Credit Suisse Securities)中国宏观研究主管陈昌华在接受《上海证券报》采访时表示，预计大多数基金公司将通过购买a股交易所交易基金或几家有代表性的a股公司来平仓。

陈昌华预计，被动资金将在计入a股当日一次性转移。据瑞士信贷估计，内含系数为5%，将为a股带来约200亿美元的收益，其中被动基金的收益约为25亿美元。如果你分两批购买，每批将购买12.5亿美元。

至于活跃基金，陈昌华认为，它们不需要等到a股被纳入后才转移头寸。过去几年，许多海外基金通过qfii和互联渠道配置a股，但许多基金尚未配置，仍有必要投资a股。