巴菲特为何不投资黄金

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巴菲特没有投资黄金。在上周的伯克希尔哈撒韦年度股东大会上，巴菲特表示，投资股票远比投资利润更有利于避险黄金。随着时间的推移，黄金无利可图。它可能是安全的，但黄金不会让你走远。

1.美国债券收益率为更高的股价和估值铺平了道路。尽管10年期美国国债的收益率一度超过3%，但由于美联储的防范措施，不会出现真正的利率逆转，这将为更高的股价和估值铺平道路。巴菲特和芒格都喜欢股票。美国人口从1930年的1.23亿增加到2016年的3.23亿。美国人的平均收入增加了六倍，美国人的财富也增加了。近几十年来，通过增加贷款和货币供应量，低利率促进了贷款的增长。黄金是一种货币，但股票对投资者来说更有说服力。

2.黄金不是避风港。传统上，黄金被视为避风港。黄金是世界上最安全的货币，通常在危机时期购买，但在危机时期更贵。巴菲特在黄金和股票之间选择股票。他可能会得出结论，就购买力而言，黄金是一种更好的货币。在美国市场，消费价格的通货膨胀率约为2%，通货膨胀后的实际回报率约为0.5%。巴菲特非常清楚，如果他不投资债券，他的回报率太低，尤其是当通货膨胀上升时，巴菲特仍然选择股票。1944年，它是美国的金本位制，但在1971年，美元脱离了金本位制。自1971年以来，美国的通货膨胀率上升很快。货币价格指数从40升至近560。2008年金融危机后，美联储的量化宽松增加了恶性通胀的可能性。然而，事实上，美国恶性通货膨胀的概率接近于零，新的资金涌入金融资产，黄金无法抵御通货膨胀。

3.低利率和股东回报有助于提高股东回报。芒格直言不讳地表示，在2008年至2009年的金融危机中，当利率处于低位时，美联储推高了股价，股东提供了利润。尽管美国股票估值很高，但巴菲特仍然买入股票。在最近的伯克希尔哈撒韦年度股东大会上，巴菲特表示，他调整了投资组合，但仍持有或增持苹果股票。减税帮助美国公司减少债务，而股东回购支持股票价格。

4.黄金是无息资产。巴菲特将投资分为三类，基于货币的投资包括储蓄存款、货币基金和债券，这些被认为是安全的。非生产性资产包括黄金，这是一种无息资产。非生产性资产还包括银和铂。生产性资产可以升值，包括股票，而股票会增值。其他生产性资产包括企业和租赁房地产。

5.黄金没有生产能力。巴菲特认为黄金有缺点，黄金没有生产能力。当一个企业继续经营时，它生产产品，股票投资可以获得股息，然后用股息购买更多的股票。但在未来400年里，购买一盎司黄金仍将是一盎司黄金。