私募看好A股下半年行情

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今年以来，随着a股政策消息的基本消化，市场恐慌情绪也得到修复。尽管仍存在货币政策是否宽松、社会融资是否超出预期等不稳定因素，但机构对下半年a股市场更加乐观。

日前，记者通过梳理几家私募机构的研究发现，几乎所有的私募都认为下半年a股市场将好于上半年的走势。这种乐观判断的基础在于，市场已经消化了上半年不稳定政策的影响，如资产管理新规的出台和a股“进入摩洛哥”倒计时。可以预期，a股结构性市场依然存在，在海外资本流入和货币市场相对宽松的环境下，配置a股资产的时机已经成熟。

恐慌已经在某种程度上被消化了

今年4月，市场最关注的新资产管理法规正式出台。其主要内容在于进一步明确投资门槛、过渡期、筹资路径、产品要求等。这也缓解了市场长期以来的过度担忧。与此同时，今年上半年影响a股市场的另一项重大政策是a股最终被纳入摩根士丹利资本国际新兴市场指数的影响。

分析师指出，资产管理新规与a股“进入摩洛哥”消息的叠加，是今年上半年a股市场恐慌加剧的主要原因。然而，随着市场的进一步消化和宽松货币政策的预期，市场焦点将回归基本面。

根据暖流资产分析，新资产管理条例的实施将有助于缓解市场恐慌，有利于大型金融机构，市场焦点将回归基本面。从今年a股的年度走势来看，整体上仍是一个结构性市场。从节奏的角度来看，今年上半年弱于下半年，或者说趋势是先被抑制，然后上升。

“上半年可以说是春节红包市场，但持续时间和强度都不如预期。”温流资产表示，主要原因是短期下跌、通胀和利率回升以及监管因素的影响，这使得市场整体流动性环境较差。

根据兴时投资的分析，下半年看好a股市场的另一个因素是投资者对交易纠纷的负面影响正在逐渐被消化。“在负面隐忧消退后，a股市场前期调整有望逐步修复。因此，在基本面没有重大变化的情况下，不确定性会导致市场情绪反复波动，这更有可能带来交易性变化。”

支持基本确定性部分

接近年中，随着a股“进入摩洛哥”的临近，促进海外资金的流入，再加上年中可能出现的货币边际宽松的宏观环境，基本面的短期下滑将逐渐企稳。多数私募股权分析认为，从许多基本面因素来看，下半年a股市场肯定会好于上半年，届时a股将进入最佳配置时机；然而，在5月份，应该特别关注美联储的加息过程，资产配置应该关注一些基本面确定性得到改善的行业，如啤酒、大宗消费品、石化和建筑材料。

宏明资本认为，随着a股进入摩洛哥，蓝筹股的好处将更加明显。a股将于6月份正式纳入摩根士丹利资本国际指数(msci International Index)，这将在中长期内为a股和h股市场带来一些增量资金，这对资本市场是一个相对有利的因素，蓝筹股的好处相对会更加明显。根据摩根士丹利资本国际目前的计划，截至今年6月和9月，a股纳入的比例因子分别为2.5%和5%。据估计，今年摩根士丹利资本国际a股上市带来的资本流入将在150亿至200亿美元之间。

暖流资产表示，今年白酒和医药将是更好的品种，估值合理，增长迅速。就科技行业而言，无论短期内贸易进程如何，其影响都会被消化，长期趋势是有希望的。此外，金融房地产行业优于周期性股票，但仍需要根本性的合作。例如，石化和建材行业的基本面是相对确定的。

汇力资产认为，短期内，a股市场的风险偏好确实下降，但波动可能会继续。中长期来看，随着国内去杠杆化和供给侧改革，行业集中度将进一步提高，上市公司盈利能力将继续提高。目前，a股蓝筹股的估值已经回到2016年初的水平，部分中小股也在估值。也处于较低水平，整体市场没有明显高估；a股进入最优资产配置阶段。