德展健康：阿托伐他汀“过关” 进口替代之路开启

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德展健康(000813，门诊部)

阿托伐他汀“通过”

进口替代之路开启

买进

东方证券(600958，诊断单元)前言

近日，德展健康收到了cde批准发布的《药品补充申请批准文件》，核心品种阿托伐他汀钙片20毫克和10毫克的规格通过了一致性评价。

该公司是中国第一家通过阿托伐他汀一致性评估的企业。阿托伐他汀是公司的核心品种，其收入占公司的99%以上，这也是公司最重要的利润来源。阿托伐他汀是治疗高脂血症的主流药物，在空.有很大的市场因此，国内很多企业，如新东港、田放药业，都在进行阿托伐他汀的一致性评价，但从目前的进展来看，该公司是国内第一家通过阿托伐他汀一致性评价的企业。

一致性评价对国产仿制药来说是一个巨大的机遇，进口替代之路已经开启。一致性评价对提高我国药品质量具有重要意义，也是国内药品供应方的改革。高质量的品种有望脱颖而出，它们的市场份额正在扩大。我们相信，18年将是我国仿制药合格评定通过的第一年，也是我国仿制药进口替代的起点。率先通过合格评定的企业有望继续受益。此外，从最近的政策来看，国家对通过合格评定的企业品种的鼓励态度越来越明确，许多省都出台了相关政策，通过合格评定进行进口替代的速度预计将加快。

凭借强大的销售能力，阿托伐他汀有望继续保持快速增长。我们相信，通过一致性评估，阿托伐他汀有望在现有销售规模下保持快速增长。主要有两个原因:1 .从竞争格局来看，阿托伐他汀仍有空.的进口替代根据pdb数据，目前有6家主要制造商销售阿托伐他汀，其中“立普妥”，前辉瑞公司，拥有最高的市场份额，约占73.84%。公司产品“阿乐”市场占有率第二，约占17.25%，具有很大的替代潜力。2.公司被市场公认为销售能力强的企业。随着公司的大力促销，阿托伐他汀的进口替代速度有望加快，公司的长远发展是乐观的。

财务预测和投资建议。我们将公司18-20年的预计每股收益分别维持在0.43元、0.53元和0.65元，并将公司2018年的估值维持在28倍，相当于12.04元的目标价格，并维持买入评级。