激光器国产化驱动 大功率激光加工迎黄金期

本篇文章2517字，读完约6分钟

大功率激光加工迎来了黄金发展期

目前，以大足激光(002008)和华工科技(000988)为代表的国内中小功率精密加工市场格局已基本稳定。随着大功率激光器国产化后价格的下降，市场规模超过200亿元的大功率激光加工设备市场迎来了黄金发展期。目前，该行业正处于竞争之中。从成本的角度来看，我们预计高功率激光器的价格将下降50% 空，该行业将保持高度繁荣。技术替代和进口替代是核心逻辑。

国内激光切割市场将超过200亿元。据《中国》杂志统计，2017年国内激光加工市场将达到495亿元，同比增长28.57%，到2018年将达到600亿元。切割、焊接和标记是激光加工中应用最广泛的三个领域，分别占35%、16%和15%。2017年，进口和国产1.5千瓦以上高功率光纤激光器达到4700台。根据光纤激光器与激光加工设备的对应关系，1.5千瓦以上的大功率激光加工设备年需求量超过4700台，其中2kw以上的大功率激光切割设备年需求量超过2000台。

激光是激光加工设备的核心部件。目前，ipg占据了激光市场50%以上的份额，尤其是1.5千瓦以上的大功率激光器。2015年以来，随着瑞科、创新等国内厂商的快速崛起，大功率激光器的价格大幅下降，直接降低了大功率激光加工设备的使用成本。2017年，国内大功率激光器500台，同比增长4倍，国产化率达到11%。

趋势1:高功率激光器继续面临进口替代需求

在中小功率激光器实现本地化后，高功率激光器将复制降价的途径。2016年，与2012年相比，500瓦以下的低功率激光器价格平均下降了40%-60%，2000瓦以下的高功率激光器价格下降了17%。目前，大功率激光器的定位率只有10%。瑞科、创新等国内激光制造商的迅速崛起将冲击ipg在全球激光市场的寡头垄断地位，大功率激光器的价格将进一步降低/0/房。我们判断，随着下游产业需求的升级，大功率激光加工设备产业在钣金领域的繁荣将会持续。在技术替代方面，激光切割取代了传统的等离子切割、火焰切割和冲床；在进口替代方面，国外和合资企业已经占据了100多亿元的大功率激光加工市场，并继续面临进口替代需求。

趋势2:对晶圆激光切割的进口替代有很强的需求

预计未来三年，国内半导体行业将迎来工厂建设的高峰期，到2018年，半导体设备投资将超过1000亿元。半导体晶片激光切割和标记设备将迎来一个快速发展时期。目前，这部分市场规模约为20亿元，基本上被日本迪厅、德国oeg、韩国eo等企业垄断。大足激光、德龙激光、镭激光等国内领先企业将享受进口替代红利。

注意两条主要投资路线

1.对于消费电子领域的精密加工和核心部件，建议关注大足激光(由民生电子、华工科技和瑞科股份共同覆盖)(ipo正在进行中)。大足激光在中国精密激光加工领域确立了领先地位。客户、技术、渠道和规模等高壁垒将继续有利于精密激光产业的快速发展，其盈利能力领先于竞争对手。瑞科公司开始了大功率激光器的进口替代过程。

2.对于钣金领域的大功率激光加工，强烈推荐使用雅威有限公司(002559)。雅威公司目前是a股大功率激光切割的稀缺目标，处于第二梯队的领先地位，增长迅速，弹性高。预计到2019年，公司的激光加工业务和工业机器人(300024，诊断库存)业务将超过成形机床的主营业务。由于激光切割机无法完成后续的成型过程，客户往往采用激光切割机和折弯机相匹配的销售模式，激光业务的快速发展也带动了公司折弯机的销售增长。

3.对于半导体领域的晶圆激光切割，建议注意德龙激光(首次公开募股终止)和镭激光(未列出)。

风险警告。高功率激光器的国产化程度低于预期；半导体晶片激光切割的进口替代不尽如人意。

个股分析

大足激光(002008)

世界领先的精密激光加工企业

经过20多年的发展，大足激光已经成为亚洲最大的工业激光加工设备制造商和世界前三名。公司为国内外客户提供智能制造领域的激光、机器人和自动化技术的系统解决方案及相关配套设施。目前已形成400多种激光设备和自动化产品，是中国激光设备最齐全、子行业经验最丰富的公司。目前，汉族激光的优势主要在精密激光加工领域，而高功率激光加工设备所占比例相对较低。与国内外激光设备公司相比，大足激光在技术装备、产品性价比、定制能力、销售和服务网络、密切的客户关系和响应速度等方面具有明显优势。2017年，公司实现营业收入115.6亿元，同比增长66.12%；营业利润18.7亿元，同比增长169.67%；上市公司股东应占净利润16.75亿元，同比增长122.08%。大功率激光加工设备的市场份额约为20亿元。

华工科技(000988)

华南理工大学以“激光技术及其应用”为主营业务，经过近20年的发展，已经形成了激光设备制造、光通信器件、激光全息防伪、传感器和信息追溯的产业格局。华工科技拥有105家核心子公司，包括华工激光、华工郑源、华工影像、华工煤矿和华工竞争。作为中国激光工业应用的先驱，华工激光拥有“激光精密微制造设备”、“大功率数控激光制造设备”、“数控精细等离子切割系列”、“激光与核心部件”和“大型表面处理与再制造设备”五大系列产品。其主要产品包括激光打标机、激光焊接机、激光切割机、激光加工专用设备、自动化专用设备、等离子切割机等。，其产品在中国广泛使用。2017年，华工科技实现营业总收入44.81亿元，同比增长35.21%；营业利润3.79亿元，同比增长118.61%；归属于母公司股东的净利润为3.24亿元，同比增长41.06%。

雅威股份(002559)

公司是国内领先的成型机床企业，弯曲机的全球销量和冲床的国内销量均居首位。新开发的激光业务包括激光切割、激光焊接、激光熔覆和添加剂制造。大功率激光切割业务发展迅速。2017年，激光业务年收入为3.73亿元，同比增长49%，占总收入的26%。随着创科园整合的完成，3D激光切割业务将于2018年进入全面性能发布期。公司激光业务发展迅速，现已形成2、3、4、6、8、12kw系列大功率激光加工产品，正从激光产业链的第二梯队向第一梯队迈进。该公司持有半导体晶圆切割公司镭激光近20%的股权。