嘉实财富策略发布会：寻找确定性守住投资底线

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几天前，嘉实的财富战略会议在北京召开。中国社会科学院经济学教授、天丰证券首席经济学家刘煜辉、嘉实资本执行副总经理陶荣辉、嘉实基金高级宏观研究员周伟、嘉实财富投资者回报中心副总经理张纪华等作为主旨发言人，就新的资产管理法规、中美贸易、财富管理等热点话题发表了最新看法。

积极的管理能力是一个组织成功的关键

“随着市场不确定性的增加，投资者在管理自己的财富时，应注意确保底线，寻求确定性。”陶荣辉表示，投资者今年应该特别关注下行风险，而底线思维应该更重要。“我的底线在哪里？”是本金的安全性，还是你可以允许本金损失的一部分来换取更高的回报？"

对于备受关注的新资产管理规定，陶荣辉表示，新资产管理规定的出台标志着中国存款利率市场化已经正式开启。“新的资产管理法规将对整个财富管理市场产生深远影响，而不仅仅是金融机构。个人投资者也应该注意这一点。新的资产管理条例将改变每个人的财务习惯和行为。过去投资者简单了解产品预期回报和期限的方法已不再适用。”

陶荣辉认为，在突破汇率、实现净值的趋势下，市场上主动管理产品的规模有望扩大，主动管理能力将是以商业银行为代表的金融机构成功的关键。金融机构应加强大规模资产配置业务的储备实力，获取结构性产品和净值理财产品、积累经验和提升销售和服务水平是长期的核心竞争力。

对于个人投资者来说，突破汇率意味着无风险利率下降，保守的客户可以选择结构性挂钩产品，这实际上是预期收益和净值产品之间的稳定过渡。在下一阶段，这种可以攻击和防御的产品将更适合保守客户的需求；进取的客户可以专注于净值产品。

在谈到中美贸易摩擦时，刘煜辉表示，通过分析中美贸易摩擦，我们可以梳理出中国未来可以采取的改革和发展措施，如降低成本、有条件地开放数字和服务贸易市场、寻求核心技术突破等。他认为，降低成本有利于巩固中国在全球分工产业链中的地位，并将利润留给真正的价值创造主体。

事实上，海外经济对国内投资者越来越重要。最近的中美贸易摩擦和之前的英国退出欧盟都与国内投资者的财富管理密切相关。周伟认为，决定未来两三年国内外经济总体趋势的影响因素将主要集中在人口老龄化、债务存量、收入分配等方面。

"从未来八到十年的角度来看，全球宏观经济是乐观的."周伟分析了2005年至今主要发达国家和中国的pmi数据。他认为，美国次贷危机发生在2009年，欧洲债务危机发生在2012年。新兴市场在2015年至2016年间经历了巨大的波动。从这三轮变化中，我们可以看到，全球经济波动基本上已经从美国转向欧洲，转向新兴市场。“一般来说，每次危机背后都有一轮市场清理。过去十年，全球经济基本上经历了一轮清算。清理后，

财富管理需要看到大趋势，做出好的配置

据了解，嘉实财富战略会议由嘉实财富主办，每个季度在中国多个城市举行。嘉实的投资和研究主管、著名经济学家和顶级分析师将切入近期热点事件、中长期市场前景和财富管理计划等话题，并与客户进行深入讨论。

嘉实财富总经理张峰在接受媒体采访时表示，在严格监管的背景下，财富管理市场将形成新格局，新的资产管理法规将进一步提高财富管理机构的能力。过去，一些金融机构资产管理业务的“野蛮增长”模式有望得到改善，行业将从追求规模快速增长的“数量扩张”阶段转向严格控制金融风险、提高主动管理能力、注重客户综合体验的“质量提升”阶段。

“以客户为中心，为客户提供全面理财计划的理财行业，将迎来历史性发展的新机遇。真正了解投资、了解资产、了解产品、了解客户、提供一站式综合服务的专业理财机构将更快发展。”张峰说。

在北京战略会议上，张纪华分享了他对具体理财计划的看法。在他看来，要做财富管理，就必须看到大趋势，做好配置。“大势为王，格局为帅，产品为兵。”他介绍说，嘉实财富还致力于为客户提供“哑铃型双配置”财富管理解决方案，其配置方法论根植于公众财富管理和财富管理的智慧。

嘉实的“哑铃型双重配置”方案将配置资产分为防御性资产和攻击性资产，并要求“防御性资产更安全，攻击性资产更具攻击性”。防御性资产主要强调资产的安全性，应具有高防御性、良好流动性、低波动性、低政策风险和适当预期收益率的特征。纵观世界上许多资产类别，符合防御性资产要求的资产包括现金资产、固定收益资产、高级信贷资产、对冲绝对回报基金、结构性关联产品等。进攻性资产在配置中的作用是获取利润。此类资产包括股票、基金(股票基金、行业基金、风格基金、海外ETFs)、私募股权、风险投资、商品和期货等。优质攻击性资产不仅要比普通资产“更具攻击性”，还要适当控制波动水平。

据了解，嘉实财富是嘉实基金下的独立财富管理机构，于2012年3月注册成立。它的总部设在北京，在中国主要城市设有财富管理服务中心，如北京、上海、广州、杭州、深圳、青岛、南京、成都、宁波、Xi和苏州。嘉实财富秉承“深谋远虑，稳步前进”的理念，依托强大平台的综合实力，以财务顾问的形式，在财富规划、资产配置、财富继承等领域提供全面、个性化的专业服务，帮助客户实现资产配置和财富保值增值。

编辑朱昱