美欧央行齐“收水” 抛售风暴席卷亚洲新兴市场

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欧美央行的货币政策正常化进程仍在继续，加上美国贸易保护主义的影响日益严重，全球市场风险厌恶情绪正在上升。与此同时，新兴市场的抛售潮继续蔓延，始于南美的蝴蝶效应已开始蔓延至亚洲市场。

美国和欧洲央行已经“收集了水”

最近，许多风险事件堆积如山，全球金融市场再次陷入动荡。

就在上周，毫不奇怪，美联储今年第二次加息，将联邦基金利率的目标区间提高至1.75%至2%。与此同时，位图显示，美联储今年加息的次数从此前的三次增加到了四次。欧洲央行也宣布结束2.4万亿欧元的量化宽松刺激计划，这将在年底结束这一历史性计划。

在许多分析师看来，自金融危机以来一直支持证券市场的全球主要央行现在正在“撤退”。本质上，回报的常态意味着证券市场必须依靠自身的力量来支撑。

美欧央行货币政策正常化继续，全球“收水”成为统一趋势，全球贸易争端不断重叠，市场风险规避程度高。事实上，贸易战是一把双刃剑。巴克莱(Barclays)警告称，如果美国与其各行业的所有贸易伙伴展开贸易战，2018年标普500指数(S&P 500 Index)中的公司每股收益将下降11%，特朗普税制改革的积极影响将被完全抵消。在19日美国股市的盘前交易时段，道琼斯期货、S&P 500期货和纳斯达克期货都下跌了1%以上。

19日，亚太股市全线下跌。日本股市日经225指数下跌1.8%，至22278.48点，韩国首尔综合指数开盘走低，跌幅近1.5%。中国香港恒生指数收盘下跌2.78%，至29468.15点，为四个多月来最大单日跌幅。在这一点上，香港恒生指数今年的所有涨幅都有所回落。欧洲股市全线走低，欧洲斯托克600指数开盘下跌0.6%，意大利富时mib指数、法国cac 40指数、西班牙ibex指数和德国dax指数开盘下跌1.2%以上。日元、黄金和国债等传统避险资产价格上涨，而在岸人民币兑美元汇率跌至6.47以下，创下1月12日以来的新低，而美元指数继续上涨，再次突破95水平。

对冲基金行业的投资传奇人物保罗·都铎·琼斯似乎对全球金融市场越来越悲观。这位传奇的对冲基金经理成功预测了1987年的股市崩盘，他认为，在那一年的金融危机期间，大多数央行实施了大规模的货币宽松政策，空政府也非常灵活地推出了刺激财政的政策。然而，迄今为止，大多数央行几乎没有选择，货币和财政政策的灵活性有限。美联储货币政策的正常化将导致整个利率环境发生巨大变化，进而影响资产价格。

新兴市场被亚洲吞噬

全球股市下跌，摩根士丹利资本国际新兴市场指数(mor gan Stanley capital international Emerging Markets Index)也跌入技术整合区间。此外，摩根士丹利资本国际新兴市场货币指数自4月中下旬以来已下跌2.8%，这是自2016年11月以来最大的两个月跌幅。如今，资本加速逃离新兴市场，即使是经济增长前景和债务状况较好的亚洲经济体也不能幸免于冲击。

据彭博社统计，自今年年初以来，投资者已从印度、印度尼西亚、菲律宾、韩国、泰国等国股市撤资，撤资总额已达190亿美元，创下2008年金融危机以来的最快资本外逃速度。

摩根大通(JPMorgan Chase)日本以外亚洲股市研究主管詹姆斯沙利文(James sullivan)表示，新兴市场还没有为美联储继续加息做好充分准备，目前的市场价格仍仅反映出美联储明年加息影响的三分之二左右。美联储似乎并不太关心新兴市场危机。6月份货币政策会议的声明只是轻描淡写地将经济前景面临的风险描述为“大致平衡”。在会后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔也用了大部分内容来评论当前的经济形势，而没有提及新兴市场国家最近的风险。不仅是新兴市场，贸易关税和欧洲政治动荡也很少出现在新闻发布会上。

从新兴市场国家的角度来看，今年美元走强导致许多新兴国家的货币出现多米诺骨牌式贬值。真正的新兴市场风暴始于今年第二季度，表现为阿根廷、土耳其和巴西的货币、股票和债务大幅下跌。阿根廷从3月1日至4月27日出售了80亿美元的外汇储备，以防止比索贬值，占该国外汇储备总额的近15%。与此同时，阿根廷将基准利率提高到40%，并与国际货币基金组织达成了500亿美元的融资协议。阿根廷央行也多次出售美元，并希望通过直接干预和改变银行准备金规则来推动比索的反弹。根据新经济思维研究所的报告，阿根廷的危机有着深刻的根源，宏观经济政策的变化不足以为阿根廷指出一条可持续和全面的经济发展道路。

然而，阿根廷可能是一个极端的例子，但任何新兴市场国家都应该做好充分准备。