境外人民币存量将增加

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近日，央行发布《关于进一步加强跨境资本流动管理、支持金融市场开放的通知》，将香港、澳门人民币清算行在中国人民银行深圳中心支行、珠海中心支行清算账户的人民币存款准备金率调整为零。招商证券(600999)首席宏观分析师谢表示，这是海外人民币业务逆周期宏观审慎管理措施回笼中性的迹象之一。在当前国际资本流动形势下，此举旨在促进人民币在国际贸易和金融中的使用，为人民币国际化提供支持。著名外汇专家韩表示，通知的核心思想是让外国投资者更容易获得和使用人民币，同时海外人民币存量也将相应增加。

除上述存款准备金率调至零外，通知还包括“境外人民币清算行和境外人民币参与行可在现有框架内开展银行间拆借、跨境账户融资、银行债券市场债券回购交易等业务，为离岸人民币业务发展提供流动性支持。”

从2015年到2016年，由于人民币对美元贬值的强烈预期，香港离岸人民币市场波动较大。为了稳定市场，中央银行对海外人民币实行存款准备金制度。自2016年1月25日起，境外金融机构在境内金融机构存款实行正常存款准备金率政策。

“现在随着国际环境的变化，人民币贬值的预期已经基本结束，这一措施是没有必要的。”中国金融期货交易所研究院首席经济学家赵庆明表示，海外清算银行和参与银行也将面临资金紧张的局面，尤其是在海外人民币业务量越来越大的情况下。参与同业拆借可以使他们的业务平稳运行，这是一项常规操作。

《通知》的另一项重要举措是进一步完善沪港通的资金交换机制，方便外国投资者选择投资人民币或外币。具体包括两个方面:一是境外投资者可以通过获准进入境内银行间外汇市场交易的香港人民币清算行和境外人民币参与行(以下统称香港清算行)的证券公司或经纪人办理外汇资金汇兑和外汇风险对冲业务，并纳入人民币购汇业务管理。第二，香港结算公司在处理与外国投资者的人民币买卖业务时，应确保在内地与香港股票市场交易联网机制下，与外国投资者在香港进行的资金交换和外汇风险对冲是基于真实合理的需要。

随着沪港通和深港通的扩大，a股将纳入msci指数，跨境资本将与内资股进行配置。央行进一步完善人民币汇率机制的举措，无疑将增加人民币在离岸市场的流动性和兑换选择，促进人民币的国际使用和认可。

对此，香港金管局总裁陈德林表示，随着人民币国际化的进一步推进，两地资本市场的互联互通将进一步深化，市场对离岸人民币流动性的需求将会增加。HKMA一直与中国人民银行保持密切沟通，研究促进人民币跨境流动的措施。相信新推出的措施将有助确保离岸市场有秩序及有效率地运作，并支持香港发展成为全球离岸人民币业务枢纽。