“黑天鹅”飞走，市场重回美元紧缩逻辑

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受中美经贸磋商达成的共识和停止提高关税的影响，全球市场风险偏好明显增强，欧美股市和a股市场强势收盘。道琼斯指数再次站在25000点，伦敦股市创下收盘新高，上海和深圳股市周一开盘走高，收盘创下两个月新高。

与此同时，中美贸易摩擦的缓解也抑制了黄金、日元和瑞士法郎等避险资产。分析师们认为，市场的下一个焦点应该是回报率不断上升的美元指数和不断上升的美国债券收益率等问题。

短期全球股市普遍上涨

受中美贸易战的刺激，美国股市周一(5月21日)大幅上涨。道琼斯指数收盘上涨近300点，盘中一度上涨超过370点，并再次站在25000点。纳斯达克指数上涨0.54%，至7394.04点，S&P 500指数上涨0.74%，至2733.01点。

此前，中国沪深两市均高开，上证综指开盘突破3200点整数关口，随后走出单边上涨行情；下午，上证综指仍处于高位，尾盘略有波动，但最终稳定在3200点，收盘上涨0.64%，至3213.84点，创下两个月来的新高；深圳成分指数上涨0.87%；空创业板在早盘开盘走高，收盘上涨1.40%，至1862.48点。这两个城市的营业额为4612.2亿元，比前一个交易日大幅增加。

此外，欧洲股市周一继续保持强劲的整体涨幅，英国伦敦股市甚至创下收盘新高。亚太股市也出现上涨，日本股市上涨0.31%，韩国股市上涨0.20%，香港股市上涨0.60%。这一轮全球股市反弹是由中美在上周末达成贸易共识的消息推动的。

中国和美国于5月20日(北京时间)在华盛顿发表了关于双边经贸磋商的联合声明。在双方做出让步的基础上，达成了一系列共识，如大幅减少美国对华贸易逆差、扩大中国对美国农产品和能源的进口、加强知识产权保护、保持高层沟通等，缓解了长期紧张的贸易关系。

平安证券首席策略师魏伟认为，中美贸易谈判取得重大进展后，近期市场关注的重大风险是可以避免的，境内外股市的风险偏好也将得到修复。对于国内股市，海外资本将在摩根士丹利资本国际的催化下加速流入。

随着中美贸易声明的发布，短期a股市场的风险偏好将有所改善。万联证券分析师宋江波表示，中美贸易摩擦问题将向好的方向发展，中美贸易摩擦问题将在短期内得到实质性缓解，航运、造船和出口比重较高的行业将从中受益。

然而，随着市场不确定性的降低，黄金和白银等避险资产逐渐削弱了对冲需求，空的利润也耗尽了。分析师告诉时代财经，预计贵金属短期内波动微弱，建议投资者暂时观望。

本周应关注的海外数据发布和事件

从长远来看，这取决于美联储

根据上述分析，对中美贸易战的担忧已经被搁置，市场应该关注诸如收益率上升的美元指数和美国债券收益率上升等问题。然而，上周，美国10年期国债收益率迅速上升，达到7年来的最高水平。此外，原油价格再次上涨，这增加了通胀压力。在美元走强的预期下，流动性环境可能难以完全应对市场的反弹。

最近油价的快速上涨推高了通胀预期，这也是美国债务长期利率加速上升的原因之一。北京时间周四(5月24日)凌晨两点，美联储将公布5月份会议记录。如果会议记录偏向鹰派，将进一步加剧美元和美国债券收益率的上升趋势。

光大证券海外战略首席分析师陈志中表示，美联储对未来加息的指导和更新后的美联储经济预测将成为非常重要的信号。美元和美国债务趋势对股票市场，尤其是新兴市场的负面影响，将不可避免地削弱中美贸易问题进展的积极影响。

在全球范围内，尽管中国和美国在贸易领域达成了不打贸易战的共识，但欧盟发表声明称，将对从美国进口的一些农产品征收关税。贸易摩擦一再增加。华宝证券研究员李振表示，从长期来看，外部环境中存在许多不确定因素，市场整体风险厌恶情绪仍相对较强。因此，a股市场的估值很低，但很难提高。预计下一季度市场仍将保持箱型震荡。

总的来说，悬挂在市场上方的最大黑天鹅“中美贸易战”飞走了，美元的逐步收紧继续成为市场的主流宏观分析因素。目前，美元指数已升至94点以上，达到2017年12月18日以来的新高。在通胀和美联储加息的预期下，美元容易升值，但很难贬值。