基金十个亏七个 仅有“吃药”能赚钱？

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过多的库存难以消化，负债急剧增加，负担沉重

在去库存化的背景下，同行们仍然借钱囤积人参，曾经用“人参神话”穿越国内资本的馨子制药(002118)可能再次面临赌人参的风险。据媒体报道，截至去年年底，该公司的库存已达48亿元，超过公司总资产的一半。其中，大部分股票是公司囤积的人参。人参的大量囤积严重影响了公司的营运资本。截至今年3月底，不包括存货和应收账款，公司的流动资产只有10.56亿元，无法弥补33.52亿元的流动负债。当年，公司净经营现金流大幅下降469.48%。更严重的是，去年年底，该公司库存周转率低至0.0718倍，并逐年下降。根据这一计算，其存货在14年左右只能周转一次，这意味着48亿元的存货很难在14年内实现。不仅如此，该公司的许多库存都处于质押状态。上个月，该公司宣布向银行申请8亿元人民币的贷款以补充营运资金，用于贷款的抵押品是人参库存。

在电子时代，尤其是在网络化和物联网时代，库存和资本运营周期等业务问题似乎不再重要。然而，事实上，大多数企业的存货、资金周转和负债仍然是关系到企业生死的重大问题。据报道，随着馨子制药有限公司的持续筹资，其去年负债总额增加了60%以上，今年第一季度财务费用增加了61.68%；此外，截至去年底，公司前十名股东中有七名已经进行了股份质押，其中前六名股东的质押率接近100%，第一大股东与第二、第五大股东有关联。我们还不能说“生死攸关”，但这真的不是小事。不可否认，在科技进步的浪潮下，一些原来的管理方法已经过时了。然而，不能失去企业的基本技能、管理的基本工作和开发市场的基本手段。在这方面，过高的目标是没有用的，拔苗助长也是没有用的。每个行业都不一样，库存多少也会有差异，但是14年的库存不可避免的有点高，这是值得学习的。

消费习惯需要掌握。外国葡萄酒很难取悦中国人

据报道，6月19日，百润(002568)实际控制人刘晓东名下50%以上的股份将被解除。联想到该公司9年前以100元的价格转让上海巴克斯酒业有限公司(以下简称“巴克斯酒业”)并在3年前以近50亿元的高价回购，很难解释实际控制人在禁令后会做什么。巴克斯酒业的子公司瑞奥里奥在预调酒行业取得了巨大的成就，被誉为“预调酒行业的茅台”，甚至吸引了众多巨头企业的效仿。然而，这种景象就像昙花一现，只花了一年的时间，这种经过预先调整的鸡尾酒就从非凡的产品淡出了市场。百润股份的实际控制人是否解禁，以及他对预调鸡尾酒的“信心”能否给百润股份带来新的机遇，仍有待市场检验。

作为预混合鸡尾酒的生产和销售企业，很难评价其性能。我只想说，消费习惯是很奇怪的事情，有些是可以调整的，有些就不那么容易调整了。业内有人认为，预调鸡尾酒行业实际上是人为成熟的，行业本身规模不大，预调鸡尾酒不具备传统白酒的社会属性，很难成为社会的主流产品。然而，由于低技术门槛、混合进入者、高产品相似性和激烈的市场竞争，空利润下降，这一类别的市场影响力日益下降。相比之下，“洋酒”已经进入中国市场，而啤酒可能是最成功的，其优势在夏季更为明显；红酒位居第二，许多人开始接受它。鸡尾酒，可能不太被人接受，市场不能开放与人们的普遍认知有关。白酒，尤其是高档白酒，在过去几年里受到人们的广泛批评，但并没有消失，甚至下降，而是在餐桌和社交场合继续流行。这到底是怎么回事？消费品似乎必须首先在中国人的胃里进行彻底的研究。

该基金的十大亏损和七大“吃药”市场引起了关注

从2017年12月30日上证综指的3307点，到2018年5月31日上证综指的3095点。在过去的五个月里，上证综指下跌了6.4%，深证综指下跌了6.75%，中小板指数下跌了6.05%，成长型企业市场指数表现稍好，仅下跌了0.51%。据媒体报道，在2902种积极管理的公共基金产品中，只有899种基金实现了正回报，占31%。然而，261只基金下跌超过10%，占近9%，这极大地影响了股市。

今年回报率最高的五只混合基金分别是郭芙精密医疗、郭芙新动力柔性配置、汇天富医疗、中欧医疗健康、荣通医疗，收入分别为34.22%、28.77%、27.10%、26.29%和25.71%；业内人士认为，股权基金的重中之重基本上与医药有关，这充分证明今年是“吃药”市场。上海一位公募基金人士表示，由于国内外各种因素，a股自今年以来波动剧烈，只有医药、消费等少数防御性股票表现良好。

今年是“吃药”市场，这不是开玩笑。十只基金中有七只赔钱了，剩下的三只在“卖药”。不仅是基金行业，股市中的医药股也表现良好。有些人开玩笑说，随着人们越来越注重健康，将来人们可能会吃的比吃的还多。虽然很残酷，但这可能是一个不可避免的趋势。事实上，投资者已经清楚地看到了这一趋势，他们的投资热情日益高涨，这也形成了这一领域的热点。然而，有必要在高温下吹些冷风。消费力支撑的需求才是真正的需求；由科研开发能力保证的新产品开发才是真正的能力。如果你不忘记，你会记得一些食品和饮料企业大张旗鼓地开发疫苗，最后失败了，他们的股票价格几次下跌的悲剧。冷静地看，新药开发是一个非常漫长而艰巨的过程，充满风险，失败率高。在处理新产品时，没有急功近利的余地，更没有欺诈和鼓励的余地。因此，有必要在投资狂潮中保持一点冷静和客观。

第一个筹款项目的发展势头仍然不足

三全食品公司(002216)花了十年时间推出其第一个筹款项目，但它还没有完全“完成”。作为中国速冻食品行业的龙头企业，三全食品是中国最大的企业。近年来，虽然三大全食品的经营收入逐年增加，但净利润一直处于相对较低的状态。此外，三种全食食品的市场价值增长在过去十年一直不稳定。2017年12月31日，市值为65.82亿元，不及2010年的数据。据了解，中国第一个速冻饺子和第一个速冻粽子是由三种全食品制成的。同时，三全食品也是中国第一家速冻米面食品企业，也是中国最早、最大、最广泛的企业之一。该公司于2008年2月20日在深圳证券交易所上市。

对于未能完成初始资金筹集的主要投资项目，公司相关人士解释，由于项目用地的拆迁和手续，华东基地未能按照初始公告完成项目。很难说清楚这个解释是否合理。然而，世事无常，企业时好时坏，每个公司都有自己的发展道路，这很难用统一的标准来衡量。十年前，要完成的项目没有完成，无论出于什么原因，它显然是苍白的。如果一个企业的兴衰完全取决于此，那将是令人遗憾的。从业绩发展的轨迹来看，公司的情况并非如此，市场和新产品的开发也在进行中。可以说，该公司的大选择是正确的，食品行业被公认为市场的“常青藤联盟”，而且该行业的许多公司都表现出色。如果你想找原因，可能是新产品和新技术的开发还不够，适应市场变化和开发新的营销模式还不够。在一个竞争激烈的市场中，没有什么“旧钱”可以经常被吃掉，也没有什么成功的经验可以永远持续下去。